ビットコイン、底打ちシグナルが再点灯…2018年の過度な売られ過ぎ局面と類似

ビットコイン（BTC）のオンチェーン指標が、2018年の弱気相場の底値局面と似た極端な売られ過ぎシグナルを示し、サイクルの底入れの可能性を示唆している。

18日（現地時間）、Cointelegraphによると、オンチェーン分析プラットフォーム「Checkonchain」のデータ基準で、短期保有者ストレス指標が2018年以降で最も低い水準へ低下した。この指標は、短期保有者の収益率（MVRV）にボリンジャーバンドを適用し、直近の買い手の平均取得単価に対する現在価格の乖離を測定する。短期保有者は保有期間が155日未満のウォレットを指す。

指標が下限バンドを下回る場合、ビットコインが直近の買い手の平均取得単価を統計的なボラティリティの範囲を超えて大きく下回る価格で取引されていることを意味する。過去にはこのシグナルがマクロの底値と重なった例があった。

2018年末に類似の売られ過ぎシグナルが発生した後、ビットコインは1年以内に約150%上昇し、3年間で約1900%急騰した。2022年11月の底値形成直前にも同じシグナルが点灯し、その後、史上最高値の約12万6270ドルまで約700%上昇した。

直近のデータでは、2025年10月の約12万6000ドルの高値以降、短期保有者のクジラによる実現損失が大きく拡大していないことが示された。大口の直近買い勢が、まだ本格的な投げ売りに踏み切っていないことを意味するとの見方が出ている。

市場では、売り圧力が相当部分消化されたシグナルと捉える向きもある。暗号資産カストディプラットフォームのMatrixportなど、一部のアナリストも同様の底値形成の可能性を指摘している。

短期の流動性環境が改善する可能性にも言及される。CNBCが引用したWells Fargoの報告書によれば、2026年に米国の税還付規模が例年より拡大する場合、3月末までに最大1500億ドルが株式市場とビットコイン市場へ流入し得るとの分析が示された。この資金が残存する売り玉を吸収すれば、短期的な反発を下支えし得るという説明だ。

もっとも、この指標は過去事例に基づく統計的シグナルであるため、マクロ環境や需給条件によっては異なる結果となる可能性も排除できない。