【分析】「ビットコイン、弱気相場末期に似た局面…6万〜7万5000ドルの長期ボックス圏の可能性」

今月初めに急落を経験したビットコイン（BTC）について、弱気相場末期と類似した局面に入りつつある可能性が指摘された。ただし、短期間での急反発を期待するのは難しいとの分析だ。

21日（現地時間）、コインデスクによると、K33リサーチの総括であるベトル・ルンデ氏は最近のレポートで「現在の市場環境は2022年9月末から11月中旬、すなわち弱気相場の底入れ直前の局面と非常によく似ている」と評価した。当時、ビットコインは2021年の高値から約70%下落し、1万5000〜2万ドルの間で長期にわたり横ばいで推移した。現在もビットコインは6万5000〜7万ドルのレンジで比較的落ち着いた値動きを続けている。

K33のレジームモデル（デリバティブ指標、ETF資金フロー、テクニカルシグナル、マクロ要因を組み合わせた分析）によれば、市場は循環的な底に近づいていることが示された。実際、現物取引高は前週比で59%急減し、無期限先物の建玉は4カ月ぶりの低水準へ低下した。資金調達率も総じてマイナス圏を維持しており、レバレッジの過熱が相当程度解消された格好だ。これは大規模な清算の後にポジション調整が進む典型的なクールダウン局面だという。

米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）の保有量も、10月初め比で10万3113 BTC減少し、高値からの減少幅は最大となった。ただし、価格が約50%調整した局面でも、ビットコイン建ての保有量の90%超がなお維持されている点は、構造的な崩壊とは距離があるとの見方だ。恐怖・強欲指数は最近5まで低下し、過去最低水準を記録するなど、投資家心理は極度に冷え込んでいる。

ルンデ氏は「ビットコインがグローバルな底値圏に接近している可能性は高いが、6万〜7万5000ドルの間で長期にわたり横ばいが続く可能性がある」と見通した。オンチェーン分析家で、Checkonchain（チェックオンチェーン）共同創業者のジェームズ・チェック氏も「ビットコインは大半の時間で大きな動きがない一方、特定の四半期に100%急騰するような再プライシング（repricing）の局面が集中的に現れる」とし、「その局面を逃すと、全体の上昇を取り逃がしかねない」と述べた。

結局、現在の局面は静かで退屈なレンジ相場かもしれないが、歴史的には忍耐強い投資家に報いがもたらされたことが繰り返し確認されている、との評価だ。