【分析】「ビットコインは安定化局面に…上昇局面入りは不透明」

足元で反発に成功したビットコイン（BTC）について、上昇局面に入ったと判断するにはなお時期尚早だとする分析が出た。

XWINリサーチ・ジャパン（XWIN Research Japan）のクリプトクアント寄稿者は26日（現地時間）、クリプトクアントを通じて「ビットコインの最近の反発は楽観論を刺激するが、オンチェーン構造は依然として慎重な解釈を求める」とし、「価格は急速に持ち直したものの（オンチェーンの）主要指標は、まだ完全な上昇局面への転換を確認できていない」と述べた。

ビットコインは前日（25日）から本格的な上昇基調を示し、従来の6万6000米ドル台から6万9000米ドル台まで上昇した。コインマーケットキャップによれば、ビットコインはこの日基準で前日比約4.8%高の6万8000米ドル前半で取引されている。

XWINリサーチ・ジャパンが注目したのは未決済建玉（OI）指標だ。同氏は「未決済建玉は前回高値と比べて大きく減少しており、広範なデレバレッジ局面を反映している」とし、「直近の価格下落は未決済建玉の減少を伴っており、これは攻撃的な現物売りよりも、清算やデリバティブ・ポジションの整理が下落の主因だったことを示唆する」と述べた。さらに「こうしたリセットは市場の安定化には寄与するが、構造的な需要回復を意味するものではない」と分析した。

取引所のビットコイン保有量に対する流入量を測る指標である資金フロー比率（Fund Flow Ratio）にも言及した。XWINリサーチ・ジャパンは「バイナンスの資金フロー比率は約0.012と低水準を維持している」とし、「この数値が低いことは短期的な売り圧力が限定的であることを意味する」と指摘した。さらに「特に直近でビットコイン価格が6万米ドル半ばまで下落する過程でも、この比率は急騰しなかった」とし、「恐怖に伴う現物の流入が発生していないことを示している」と述べた。

XWINリサーチ・ジャパンは「ただ、流入が弱いからといって強い買い集めが進んでいると見るのは難しい」と強調した。同氏は「レバレッジが低下した局面では、ショートスクイーズによって価格が反発する可能性がある」とし、「市場は安定化局面に入っているが、上昇局面への転換を確認するには、持続的な資金流入と需要の質的改善が確認される必要がある」と付け加えた。