TD証券「トークン化は制度金融への転換点が目前」…NYSEのトークン化株式プラットフォームに注目

北米全域で事業を展開するカナダの大手投資銀行TD証券は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）によるトークン化株式の推進を契機に、資産のトークン化が制度金融への転換点に近づいているとの見方を示した。

2日（現地時間）、コインテレグラフによると、TD証券で電子取引部門のバイスプレジデントを務めるリード・ノック氏はこのほど、NYSEが推進中のトークン化株式の代替取引システム（ATS）を、資産トークン化市場における中核的な変化として挙げた。同プラットフォームは、規制当局の承認を前提に24時間取引と準リアルタイム決済を支える設計となっている。

このプラットフォームは、別途クリプトネイティブな市場を新設するのではなく、既存の米国市場ルールの枠内で運用しつつ、ブロックチェーン基盤の決済インフラを活用する形で設計された。

ノック氏はこれを「市場構造の2.0への移行」に近いと表現した。カストディと決済は既存の預託決済機関（DTCC）を基盤としながら、取引は米国の最良気配（NBBO）規則を順守する形だ。これは、取引所間で流動性が分散するのを防ぎ、最良価格の反映を担保する仕組みである。

当初は個人投資家中心の取引が見込まれるが、TD証券は機関投資家の観点から、より大きな波及効果に注目している。取引時間、担保管理、決済サイクル、流動性構造など、大手金融機関のオペレーションを左右する中核インフラに変化が生じ得るとの分析だ。

トークン化は2024年以降、本格的に拡大した。とりわけ、プライベートクレジットと米国債を裏付けとする商品が、オンチェーンの実物資産（RWA）発行の大半を占めた。暗号資産市場のボラティリティにもかかわらず、トークン化資産への資金流入は継続しており、機関投資家の関心が維持されていることを示している。

足元では、トークン化株式も目に見える成果を上げている。クラーケンのxStocksプラットフォームは、昨年のローンチ以降、累計取引高が250億米ドルを超えた。トークン化株式は依然として世界株式市場全体に比べればごく小さな比重にとどまるものの、規制枠内で伝統的金融資産をオンチェーン化しようとする動きが次第に具体化している点で、構造的変化の兆候と受け止められている。