ECB「ドル連動型ステーブルコインが拡大すれば、ユーロ圏の通貨主権が損なわれる恐れ」

欧州中央銀行（ECB）は、ステーブルコインの広範な普及がユーロ圏の銀行システムと金融政策に構造的なリスクをもたらし得ると警告した。

3日（現地時間）のブルームバーグ報道によると、ECBはワーキングペーパーで、ステーブルコインが急速に成長した場合、家計の預金がデジタル資産へ移り、銀行の仲介機能が弱まる可能性があると分析した。政策金利の変動が貸出に波及する経路の不確実性を高め得るという。

報告書は特に、米ドルなど外貨に連動したステーブルコインが市場を主導する場合、リスクがさらに拡大すると指摘した。外貨建てステーブルコイン需要の変動が、ユーロ圏内の流動性や金融環境に直接的なショックを波及させ得るという。

ECBは、外貨ベースのステーブルコインが普及すれば、銀行の外貨建てホールセール資金への依存度が高まり、域外の通貨環境がユーロ圏に流入する可能性があると述べた。これは、欧州の金融政策スタンスとは無関係な外部要因が金融システムに影響を与え得ることを意味する。

こうした懸念は、ドル建てステーブルコインの世界的な影響力が拡大する中で提起された。ECB理事会の執行理事であるピエロ・チポローネは今年1月、「ドル連動型ステーブルコインが金融安定を脅かし得る」と述べていた。

オランダ中央銀行総裁のオラフ・スレイペンも同日の講演で、ステーブルコインは一般の暗号資産よりも当局にとってより大きな懸念要因になり得ると語った。彼は「準備資産の運用構造と暗号資産エコシステムとの結び付きが、金融システムの中核にリスクをもたらし得る」と懸念を示した。

一方、ドイツ連邦銀行総裁のヨアヒム・ナーゲルは、ユーロ連動型ステーブルコインの決済での活用可能性に言及した。シティグループ、INGグループ、ウニクレディト、デカバンクなど欧州の金融機関も、規制に準拠したユーロ・ステーブルコインの開発に参加している。

ECBは特に、外貨建てステーブルコインの比率が拡大した場合、関連リスクが「増幅」し得ると強調した。