ビットコインが7万ドル台に反発してもアルト市場は「様子見」…「買いが乏しく不安定な相場」【カン・ミンスンのアルトコインナウ】

ビットコイン（BTC）とともに反発していたアルトコイン市場が、戦争の長期化や中東情勢の緊張激化への懸念の中で再び下押し圧力を受けている。

「買いが乏しい不安定な反発…クラリティ法の成立可否に注目」

ビットコインが7万ドルを再び上回ったことで、暗号資産市場全体では出来高と時価総額が小幅に回復する動きがみられる。ただ、アルトコイン市場では銘柄ごとの上昇率格差が拡大している。

6日、暗号資産（仮想通貨）市況サイトCoinMarketCapによると、暗号資産の時価総額合計は約2兆4,100億ドルと、1週間前（2兆2,800億ドル）比で約5.7%上昇した。

同期間の現物の1日当たり出来高も約2,326億ドルと集計され、1週間前（1,933億ドル）から小幅に増えた。ただ、出来高は昨年の高値である1兆ドルや先月初めの6,459億ドルと比べると、なお低水準だ。

市場では、新規資金の流入というより既存の流動性がアルトコイン銘柄間を移動する流れが出ているとの見方が出ている。

ビットコインの反発基調の中で、アルトコイン市場の内部でも銘柄別の上昇率格差が明確に表れた。

時価総額が中位のゾーンでは、River（RIVER）が84.8%上昇して上昇を主導し、OKB（OKB）23.5%、Pi（PI）17.2%、Jupiter（JUP）16.2%、NEAR Protocol（NEAR）11.1%などが続いた。

また、Lombard（BARD）72.8%、Humanity（H）47.7%、BuildOn（B）45.2%、Siren（SIREN）25.6%なども強含んだ。

時価総額規模が相対的に小さい銘柄群では、Sign（SIGN）96.7%、Sahara AI（SAHARA）58.1%、Form（FORM）52.8%、JellyJelly（JELLYJELLY）50.5%など、高い上昇率を記録した銘柄が多数現れた。

市場では、クラリティ法（CLARITY Act）に対する政策期待が一部の上昇要因として作用したとの評価も出ている。

これに先立ち4日、ドナルド・トランプ米大統領は「暗号資産市場構造法（クラリティ法）が成立しなければ、暗号資産産業が中国や他国に渡りかねない」とし、「クラリティ法の可決は、米国を世界の暗号資産の首都にするための次の段階だ」と述べた。

一部では、同法案の恩恵が見込まれる資産へ資金が先回りして移動する流れも捉えられている。ただ、市場の需給基盤はまだ十分に回復していないとの見立ても出ている。

暗号資産マーケットメイカーのWintermuteは週間リサーチレポートで、「機関投資家の参加度は昨年9月から11月と比べて著しく低い水準だ」とし、「当時は特に価格が弱含む局面で出来高がかなり多かったが、現在の価格帯では買いが乏しく、市場が不安定に感じられる」と分析した。さらに「超過収益を追求する投資家も減っており、多くの銘柄で持続的な上昇が起こりにくい環境だ」と評価した。

「下落トレンドの中のテクニカル反発」…暗号資産市場、なお慎重姿勢

専門家は、直近の反発が構造的な需要回復というより短期のローテーションの色合いが強いだけに、市場の短期的な方向性はなお不透明だとみている。

FXProのチーフ・アナリスト、アレックス・クプチケビッチ氏は「暗号資産の時価総額合計が最近の取引時間中に2兆5,000億ドルを一時的に上回り、4週間ぶりの高値を記録したことは、底打ち形成後に成長局面へ移行する可能性を示唆するシグナルになり得る」と評価した。

ただ同氏は「今回の上昇は、ビットコインのショートスクイーズに伴う弱気相場内の短期反発にとどまる可能性もある」と指摘した。暗号資産の恐怖・強欲指数が1カ月近く「極度の恐怖」段階にとどまっている点も、市場の不安要因として挙げられる。

これと併せて、中東情勢は再び緊張局面に入っている。イラン国内の戦闘が地上戦へ拡大する可能性が取り沙汰され、市場の不確実性が高まっている。戦争の長期化によるインフレ再燃の可能性と、金利パスを巡る不確実性も市場の重荷として残っている。

特に、イランのタンカー攻撃の余波で国際原油価格が急騰基調を続け、マクロ環境のボラティリティが拡大している。アルトコイン市場にも下押し圧力として作用しているとの分析だ。

直近の反発局面は、米国の中間選挙のたびに繰り返されてきた季節性パターンに似ているとの分析も出ている。暗号資産アナリストのベンジャミン・コーウェン氏は「ビットコインが先月の安値以降、3月初めに反発する流れは、中間選挙の年ごとに繰り返されてきたパターンに近い」と分析した。

同氏は「過去の事例を見ると、3月初めに形成された高値の後に下落反転が起き、4〜5月にかけて再び安値を切り下げる流れが続いた」とし、「市場は早ければ来る5月、あるいは投資家の心理的な降伏（capitulation・大量売却）が起きる10月ごろになってようやく真の底を確認する可能性がある」と見通した。

こうした雰囲気の中で、市場全体では様子見ムードがなお優勢だ。暗号資産分析企業のSwissblockはこの日、「ビットコインが最近ブレイクの動きを見せたにもかかわらず、アルトコイン全体のモメンタム指標は依然として中立の範囲にとどまっている」と分析した。

Swissblockは、当該指標が25%の閾値を明確に上回って初めて全般的な上昇が表れ得ると説明した。ビットコインの横ばいが続けばアルトコインに短期機会が開ける可能性はあるが、上昇を促す明確な触媒が必要だとの分析だ。

今回の下落を長期的な買い機会と見る向きもある。暗号資産ストラテジストのマイケル・バン・デ・ポップ氏は「暗号資産の代表銘柄ビットコインに対する金の相対評価が、2015年、2018年、2022年の最安値よりも低い水準まで下がったことは、暗号資産市場が極度に割安であることを意味する」と分析した。

さらに「イーサリアム（ETH）の価値がネットワークの総預かり資産（TVL）規模を下回っている点も、歴史的な底値シグナルになり得る」と付け加えた。同氏は「今後、金と銀のボラティリティが落ち着けば、資金がビットコインへ循環する可能性が高い」と見通した。

カン・ミンスン ブルーミングビット記者 minriver@bloomingbit.io