AI発「SW終末論」を覆したオラクル、クラウド追い風に反発

米オラクル「アーニング・サプライズ」

売上高22%増…営業利益54億ドル

クラウド・インフラが成長をけん引

1株利益1.79ドルで予想上回る

受注残も4倍超の急増

AIコード技術で収益性を大幅改善

エリソン「SaaS終末論は当てはまらない」

「人工知能（AI）バブル論争」の象徴ともみられてきた米ソフトウェア企業オラクルが、市場予想を上回る業績と売上見通しを示した。売上高を上回る巨額の資本支出で懸念を招いていたクラウド事業が急成長する中、受注残高も大きく増え、市場の不安を相当程度和らげたとの評価だ。

インフラ売上高84%急増

10日（現地時間）、オラクルは2026会計年度第3四半期（2025年12月〜2026年2月）の売上高が前年同期比22%増の171億9000万ドル（約25兆3500億ウォン）だったと発表した。市場コンセンサスの169億1000万ドルを上回った。

営業利益は54億6400万ドルで、同25%増加した。調整後1株当たり利益（EPS）も1.79ドルと、予想（1.70ドル）を上回った。

成長の原動力はクラウド・インフラ（OCI）だった。オラクルが保有するデータセンターをクラウド経由でAI企業に貸し出す事業部門だ。OCI売上高は前年同期比84%増の49億ドルとなり、前四半期の成長率（68%）を大きく上回った。ウォール街が見込んでいた成長率（79%）も超えた。オープンAI、メタなどの巨大テック企業がAIモデルの学習・推論のためにオラクルのインフラ採用を増やした結果とみられる。OCIとサービスとしてのソフトウェア（SaaS）事業を含むクラウド売上高全体は、前年同期比44%増の89億ドルだった。

見通しも引き上げた。第4四半期を残すのみとなった2026会計年度の売上高見通しは670億ドルで据え置いた一方、2027会計年度の売上高見通しは従来から10億ドル引き上げ、900億ドルを提示した。市場予想の866億ドルを上回る水準だ。

根拠として急増した受注残高を挙げた。オラクル経営陣が開示した受注残高は、前年同期比325%増の5530億ドルに達した。

ウォール街の問題児を脱するか

オラクルは昨年以降、ウォール街の大型株の中でも特にボラティリティが大きかった。株価は年初の168ドルから「AIラリー」を追い風に倍近くまで上昇したが、9月以降は過度な資本支出に比べ収益性と成長が物足りないとして「AIバブル論」に巻き込まれ、年末までに33%急落した。今年に入ってからは、主力事業の一つであるSaaSがオープンAIやアンソロピックの汎用人工知能に置き換えられるとの懸念にさらされ、株価は約23%調整した。

オラクルはこの日の決算発表で市場の懸念に言及しつつ、自信を示した。マイク・シチリア共同最高経営責任者（CEO）は「SaaS終末論」に触れ、「単一機能の小規模SaaS企業は打撃を受け得るが、産業全般をカバーするオラクルのプラットフォーム・エコシステムは、むしろAIによって競争力が強化される」と強調した。ラリー・エリソン会長は「AIによるコード生成技術のおかげで、より少ない人員で、より短い時間に、より多くのソフトウェアを構築できるようになった」とし、「オラクルは革新企業だと考えており、SaaS終末論は当社には当てはまらない」と語った。

ウォール街の反応は好意的だ。ダン・アイブス氏（ウェドブッシュのアナリスト）は「受注残高の増加を通じて、オラクルが成長軌道に沿って順調に進んでいることを確認した」とし、「AIインフラ需要が減速していない状況で収益性が同時に改善している点も前向きだ」と述べた。投資銀行（IB）のジェフリーズは決算発表後、オラクルの目標株価を149ドルから320ドルへ大幅に引き上げた。

この日の決算発表後、米ニューヨーク株式市場の時間外取引でオラクルは8.7%高の162.4ドルで取引を終えた。

チョン・ボムジン記者／ニューヨーク＝パク・シニョン特派員 forward@hankyung.com