Upbit・Bithumb、取引量減少で収益性に「警告灯」

手数料が売上の大半を占める中

暗号資産価格の下落で投資が冷え込む

国内1、2位の暗号資産取引所であるUpbitとBithumbの取引量減少が続いている。暗号資産への投資マインドがなかなか回復しないなか、今年は収益性の悪化が避けられないとの見方が出ている。

12日、コインゲッコーによると、この日午後3時時点のUpbitの24時間取引量は9億6800万ドルだった。今月の平均取引量は13億590万ドルで、先月（18億8500万ドル）から5億ドル以上減少した。Bithumbのこの日の取引量も4億3200万ドルにとどまった。7日以降、6日連続で5億ドルを下回っている。平均取引量も先月の8億2600万ドルから今月は5億2700万ドル水準へと低下した。

暗号資産価格の下落で投資マインドが冷え込んだ影響が大きい。この日のビットコイン価格は1億204万ウォンで、過去最高値を記録した昨年10月8日（1億7801万ウォン）比で42.6%下落した。先月初めには一時9200万ウォン台まで下げたこともある。今月に入って1億ウォン台を回復したものの、上値追いの流れははっきりしない。一部の顧客が、ステーブルコインのUSDコイン取引手数料を免除しているCoinoneやKorbitへ移った点も、取引量減少の背景として挙げられる。

手数料収入が売上の97~98%を占める両取引所の収益構造を踏まえると、当面の利益減少は避けられないとの見方が多い。Upbitは続く取引量の減少を受け、配当規模も縮小する方針だ。31日に予定されている定時株主総会で、2025年の現金配当を1株当たり5827ウォンとすることを決議する予定だ。前年差（8777ウォン）から33.6%減となる。

Bithumbは業績不振の幅がさらに大きくなる可能性があるとの見通しもある。現在実施中の0.04%手数料クーポン配布キャンペーンや、先月のビットコイン誤送金事故直後に導入した手数料免除措置など、各種ディスカウント施策により、単なる取引量減少以上に収益性が悪化し得るためだ。加えて政府がビットコイン誤送金事故に関連して課徴金処分を下す場合、負担は一段と増す可能性がある。金融監督院は最近、今回の事案に関する現場検査を終えた。内部審査を経て制裁の有無を決める方針だ。

キム・ジンソン記者 jskim1028@hankyung.com