上限を突き抜けた韓国ウォン・ドル相場…「イラン戦争が長期化すれば1550ウォンも」

2009年の金融危機後、日中取引で初めて1500ウォン突破

国際原油高で「S恐怖」懸念

「安全資産」ドル高が影響

当局は別途の市場介入をせず様子見

「一段高なら外貨準備だけが減る」

来月の世界国債指数組み入れは追い風

「資金流入は期待より少ない可能性」

韓国ウォン・ドル相場は16日の日中取引で一時1500ウォンを突破した。オフショア取引ではなく正規市場で1500ウォンを上回ったのは、世界金融危機期の2009年以降で初めて。米国・イラン戦争の長期化に伴う原油価格急騰でスタグフレーション（高インフレ下の景気後退）懸念が広がり、安全資産であるドルが買われた影響だ。外為当局は適切なタイミングで市場安定措置を講じ得るとしつつも、介入には慎重だ。原油がさらに上昇すれば相場が1550ウォン台まで急騰する可能性もあるだけに、口先介入カードや外貨準備を取り崩す局面ではないと判断しているとみられる。

◇S恐怖でドル高…外為当局は様子見

上限を突き抜けた韓国ウォン・ドル相場…「イラン戦争が長期化すれば1550ウォンも」

16日、ソウル外国為替市場でのウォン・ドル相場（午後3時30分時点）は、前日比3.8ウォン上昇（ウォン安）して1497.5ウォンで日中取引を終えた。日中終値ベースでは2009年3月10日（1511.5ウォン）以来の高水準だった。この日の相場は7.3ウォン高の1501ウォンで始まり、2009年3月12日（取引時間中1500ウォン）以来初めて日中取引で1500ウォンを超えた。その後は上げ幅を一部縮小し、1500ウォンを下回って取引を終えた。

米国・イラン戦争勃発後、相場は国際原油の動きと似た推移を示している。国際原油が1バレル100米ドルを超えた今月9日、相場は1495.5ウォンで日中取引を終えた。その後、原油が1バレル80米ドル台に下落すると、相場も10～11日の2日間にわたり下落し、1460ウォン台で落ち着きを取り戻すかに見えた。

しかし、先週末に米国がイラン原油輸出の中核拠点であるハルグ島の軍事施設を攻撃し、状況は再び変わった。地政学的緊張が高まると、この日の国際原油も再び100米ドル水準へ急騰した。

1970年代の原油供給ショックによるスタグフレーションが再来するとの懸念が強まると、安全資産であるドルの価値も上昇した。主要6通貨に対するドルの価値を示すドル指数は年初来90台で推移していたが、今月13日（100.1）に100を突破し、この日も同程度の水準を維持した。

この日、外為当局は別途の市場介入に踏み切らなかったとされる。ある為替市場ディーラーは「中東リスクでドル高が進むなか、ウォンだけでなく主要国通貨が全般に弱含んだ」とし、「この状況では直接介入や口先介入の効果は大きくなく、外貨準備だけが減るとの判断から様子見したようだ」と語った。

外為当局は多様な市場安定手段を検討している。外為当局の関係者は「口先介入とともに『国民年金ニュー・フレームワーク』構築など、さまざまな外為市場安定策を点検している」と述べた。

◇「相場は1550ウォンまで跳ね上がる可能性も」

来月、韓国国債が世界国債指数（WGBI）に組み入れられれば、外為市場の安定に役立つとの見方も出ている。韓国銀行によると、WGBI組み入れにより韓国国債を購入しようとする外国人投資資金が500億～600億米ドル程度、国内に流入する見通しだ。この過程でドル売り・ウォン買い需要が増え、ウォンの価値が反発する可能性があるという。

一方で、大きな期待は難しいとの分析もある。為替市場の専門家は「外国人投資家の多くは為替ヘッジを行うため、実際にドルを売ってウォンを買う資金は予想ほど多くない可能性がある」とし、「WGBI組み入れ後、約8カ月間に国内へ入ってくる実質的な資金流入規模は月20億～30億米ドル水準だろう」と見通した。

市場では、中東情勢と国際原油の動きが今後の相場の方向性を左右するとみている。パク・サンヒョンiM証券研究委員は「現在の1500ウォン水準の相場は、韓国経済のファンダメンタルズに比べて過度に高い水準だ」としつつ、「戦争が長期化し国際原油が100米ドルを超えてさらに上昇する場合、相場が1550ウォンまで上がる可能性もある」と述べた。

キム・イクファン／シム・ソンミ／ナム・ジョンミン記者 lovepen@hankyung.com