XRPの建玉、9カ月ぶり低水準…「価格の方向性は現物需要次第」

XRPのデリバティブ市場における建玉（OI）が9カ月ぶりの低水準へと減少し、価格決定の主導権がレバレッジ投資家から現物投資家へ移りつつあるとの分析が出ている。

17日、CryptoQuantのフェリネイPAアナリストはQuickTakeレポートで、「バイナンス基準でXRPの建玉は約17億5000万ドルから4億8450万ドルへ減少した」と述べた。これは約9カ月にわたり継続的に下落してきた結果だ。ただし、明確な現物需要の流入はまだ確認されていない。

同アナリストは、価格と建玉が同時に下落した点に注目した。一般に、価格下落局面で建玉が増加すれば新規ショートの流入と解釈されるが、今回のケースは既存のロング・ショートポジションが清算または終了する「デレバレッジ（レバレッジ縮小）」の過程だと分析される。レバレッジポジションが減ったことで、強制清算に伴う連鎖的な下落圧力が緩和されたという。

一方で、上昇エネルギーの面では制約要因にもなり得る。レバレッジの流入が減った分、「ショートスクイーズ」など急騰を誘発する要因も弱まったためだ。これを踏まえ、今後の価格の方向性はデリバティブではなく、現物投資家の資金流入の有無によって決まる可能性が高いとの見方が示された。

同アナリストは「価格上昇とともに建玉が増える場合、新規資金流入によるトレンド形成のシグナルと解釈できる」としつつ、「反対に、価格が停滞または下落する局面で建玉が増えるなら、レバレッジポジションが再び積み上がり、追加的なボラティリティ拡大の可能性が高まる」と分析した。

さらに「攻撃的なレバレッジの売りは止まったが、強い現物需要はまだ現れていない」とし、「現在の市場はこの2条件が同時に存在する過渡期の状態だ」と診断した。

現在のXRP価格は、バイナンスのUSDT市場ベースで約1.46ドルと、日中高値の1.51ドルから小幅に下落している。

なお、建玉とはデリバティブ市場でトレーダーが清算していないポジションの契約数を指す。一般に建玉が増えるほど、コイン価格のボラティリティが高まる可能性が大きくなる。