ビットコイン、中東不安で7万ドル割れ…イーサリアムは「踏みとどまり」・XRPは「横ばい」【イ・スヒョンのコインレーダー】

<イ・スヒョンのコインレーダー>は、1週間にわたる暗号資産（仮想通貨）市場の流れを点検し、その背景を解説するコーナーです。単なる相場の羅列にとどまらず、世界経済のイシューと投資家の動きを立体的に分析し、市場の方向性を見極めるためのインサイトを提供します。

主要コイン

1. ビットコイン（BTC）

ビットコインは今週、中東発の地政学リスクの中で7万ドル前後で上下を繰り返す展開となりました。週初は7万1000ドルの水準を比較的しっかり維持しましたが、26日を境に下押し圧力が強まり、最終的に7万ドルの節目を割り込みました。27日現在、ビットコインはCoinMarketCapベースで6万8000ドル台で取引されています。

今週の下落の最大の背景は、やはり中東リスクです。しばらくは米国とイランの終戦交渉が妥結するとの期待が高まりましたが、再び膠着状態に陥りました。トランプ大統領はトゥルース・ソーシャルでイランに対し「手遅れになる前に真剣になるべきだ」と圧力をかけ、閣議でも「いかなる妨害もなく、われわれは彼らを攻撃し続ける」と発言するなど強硬姿勢を継続しました。

一方でイランは、米国の提案を検討中だとしつつも対話の意思はないと線を引き、交渉期待を事実上否定しました。交渉の可能性と軍事的圧力のシグナルが交錯する中で市場の不確実性が拡大し、リスク資産全般が揺れるなか、ビットコインも下落を免れませんでした。

国際原油価格は急騰しました。26日（現地時間）時点で北海ブレント先物は5%上昇して1バレル=108ドルを超え、米WTI（西テキサス中質原油）も94ドルまで上昇しました。市場では、原油高が再びインフレ懸念を刺激し、結果として利下げ期待を後退させかねない点が意識されています。

安心感が織り込まれた局面もありました。トランプ大統領がイランの発電所への攻撃猶予を4月6日まで再延長し、「対話は順調に進んでいる」と言及すると、市場は一時的に外交的解決の可能性に反応しました。ビットコインも短期的な反発に動きました。

しかし反発は長続きしませんでした。同日、米国防総省が最大1万人規模の追加地上軍派遣を検討しているとの報道が伝わったためです。加えて、イスラエルがホルムズ海峡封鎖を主導していたイラン革命防衛隊（IRGC）海軍司令官を空爆で殺害したとの報道も出て、ムードは再び軍事シナリオへ傾きました。

それでも中長期的に意味のある好材料も出ています。米国の退職年金（401K）に暗号資産を組み入れられる道が開かれ、巨額資金が暗号資産市場へ新規流入する可能性が高まったためです。米退職年金市場の規模が韓国ウォン換算で約1京8000兆ウォンに達するだけに、このうち1%が流入するだけでも約1200億ドル規模の新規需要が発生し得ます。とりわけ年金資金は長期投資の性格が強く、中東リスクと規制不確実性が続く局面でビットコインの下値を支える支援材料になり得るとの見方が出ています。

短期的には7万ドル前半が重要な分岐点です。NewsBTCのリサーチャー、アユシ・ジンダル氏は「ビットコインは7万200ドル付近でサポートを受けながら反発を試している」とし、「7万1650ドルのレジスタンスを突破すれば、さらなる上昇余地が開ける可能性がある」とみています。一方で、このゾーンのサポートに失敗すれば7万ドルと6万9200ドルまで調整する可能性があり、6万7500ドルを割り込むと短期の上昇基調が弱まる恐れがあると指摘しました。

Cointelegraphのリサーチャー、ラケシュ・ウパドヒエ氏は「7万4508ドルが重要なレジスタンスだ」とし、「この水準を上抜けて定着すれば8万4000ドルまで上昇する可能性が開ける」と予想しました。ただし、6万7000ドルを下回れば6万2500ドルから6万ドルのゾーンまで下落圧力が拡大し得るとの分析です。

2. イーサリアム（ETH）

イーサリアムは足元で調整を受けつつも、2000ドルの節目を比較的堅調に維持する展開です。現在、CoinMarketCapベースで2000～2100ドルのレンジで上下を繰り返しています。

市場ではイーサリアムについて、方向感が定まらない需給の衝突局面とみられています。オンチェーンデータを見ると、その動きが明確に表れています。

暗号資産分析会社ワイズクリプトによると、直近1週間でクジラ投資家はイーサリアムを取引所へ移し、利益確定に動きました。これは価格上限で売り圧力として作用し得ます。一方で下限では、新規ウォレットを中心とした買いが継続的に入っています。

新規ウォレットが取引所から引き出したイーサリアムの規模だけでも約18億ドルに達するとの分析も出ました。つまり上値ではクジラが放出し、下値では新規買いが支える典型的な分配局面が形成されている、という解釈です。

ただし、機関投資家資金の流れはやや鈍化しています。直近では6営業日連続でイーサリアム現物ETFから資金が純流出し、Glassnodeベースでも米国のイーサリアム現物ETFの30日平均資金フローは再びマイナス圏に戻りました。グローバルのイーサリアム投資商品でも資金流出が続き、機関需要が弱まる流れが見られます。

今後の値動きは、ETFの資金需給の変化に左右される可能性が大きいとの見方もあります。暗号資産専門メディアのCointelegraphは「ETFへの資金流入が再び安定的な増加基調へ転じれば、上昇トレンド再開の重要な根拠になり得る」と指摘しました。

価格面では2000ドル前半が重要です。ワイズクリプトは2027ドルを主要サポート、2148ドルを短期レジスタンスとして提示しました。このレジスタンスを突破すれば上昇モメンタムが再び活性化し得る一方、2027ドルを割り込むと1928ドルまで追加下落の余地が開けるとの見立てです。

暗号資産アナリストのアリ・マルティネズ氏は、1800～2000ドルを強力な買いの基盤とみなし、2356ドルを重要レジスタンスとして示しました。この水準を突破すれば2647ドル、さらに3639ドルまで上昇余地が広がり得るとの分析です。

3. XRP（XRP）

XRPは足元、1.3～1.4ドルのレンジで推移し、相対的に限定的な動きを続けています。27日、CoinMarketCapベースで1.36ドルで取引されています。

レンジが限定される主因は、1.55～1.59ドルに形成された厚い売りの壁にあると分析されています。Glassnodeによると、このゾーンには約10億XRP規模の供給帯が形成されています。過去の投資家の平均取得単価が集中する領域であるため、価格がこの近辺に近づくたびに、損益分岐点回復を狙う売りが持ち込まれています。その結果、上昇が継続的に抑えられる構図になっています。

オンチェーン指標も全面的に追い風というわけではありません。XRPのネットワーク価値対取引量（NVT）比率は最近200水準まで上昇しており、ネットワークの利用度合いに比べて価格が先行して上昇した可能性を示唆します。

過去にもこのような局面では調整が続いた例が多くありました。実際、オンチェーン活動も鈍化しています。Santimentによると、3月中旬に約3億9000万XRPまで増えていた日次オンチェーン取引量は、足元では約7000万XRP水準まで急減しました。利益確定取引は続く一方、新規資金流入は限定的という意味です。

クジラの動きも慎重です。CryptoQuantによると、バイナンス基準の30日累積クジラ流出量は約12億8500万XRPまで減少し、2月初旬以降の低水準を記録しました。積極的に買う、あるいは移動するというより、様子見の色合いが強まったと解釈されます。CryptoQuantの寄稿者アラブチェインは「短期の売りの可能性とともに、クジラの様子見姿勢が強まっている状態だ」と分析しました。

ただし、中長期の変数は依然として残っています。27日に予定される米証券取引委員会（SEC）によるXRP現物ETFの承認可否と、機関投資家のアクセス拡大は、今後の価格を支える主要な変数として挙げられます。加えて、リップル・プライムのNSCC編入、ステーブルコインRLUSDの成長、決済ネットワークの拡張も中長期ではポジティブな要因と評価されています。

価格面では1.50ドルが重要な分岐点です。暗号資産専門メディアのBeInCryptoは「1.50ドルのゾーンを安定的に上抜ければ、1.65～1.70ドルのゾーンまで反発余地が開ける」と見通しました。

投資専門メディアのTradingNewsも類似の流れを示しました。同メディアは「日足終値ベースで1.44ドルを明確に上抜ければ、1.60ドルまで上昇し得る」と予想しました。ただし下落へ転じた場合、1.33ドルが主要サポートとして機能し、この水準を割り込むと1.16ドル、さらには0.80～1.00ドルのゾーンまで下押し圧力が拡大する可能性も指摘されています。

イシューコイン

1. ビッテンソル（TAO）

最近、最も目立つ動きを見せたアルトコインの一つがビッテンソル（TAO）です。ビッテンソルはこの6週間で約140%急騰し、市場の中心テーマとして浮上しました。CoinMarketCapベースで直近1週間でも20%超上昇し、27日現在は340ドル近辺で推移しています。

今回の上昇は、単なるテクニカルな反発というより、分散型人工知能（AI）テーマへ資金がシフトした結果だとの解釈が出ています。とりわけ3月20日以降、上昇が一段と加速しました。エヌビディアの最高経営責任者（CEO）ジェンスン・フアン氏と、投資家のチャマス・パリハピティヤ氏がビッテンソルに言及したことで、市場の関心が急速に高まりました。AI関連ナラティブが強まる局面で、ビッテンソルが代表的な恩恵銘柄の一つとして浮上した格好です。

プロジェクト構造も市場の注目を集める要素です。ビッテンソルは分散型機械学習市場を掲げるプロジェクトで、AIモデル同士が競い合って性能を証明し、その結果に応じて報酬を受け取る仕組みを備えています。従来の中央集権型AIと異なり、成果そのものに経済的報酬を付与する点が差別化要因とされています。

中核となる仕組みは「サブネット」です。大規模言語モデルの学習、コンピューティング、予測市場など多様なAIネットワークがそれぞれ独立して運営されながらも、TAOトークンを介して一つの経済システムとして結び付く形です。単一モデルが主導する構造ではなく、複数ネットワークが競争しながら成長するエコシステムである点で差別性が際立っています。

見通しも前向きに提示されています。暗号資産アナリストのアンベッサは、2年の価格チャネルを根拠に、ビッテンソルが600ドルに到達し得ると述べました。本人は「可能性の問題ではなく、時期の問題だ」と表現するほど強い確信を示しました。

ただし短期的には、すでに上昇幅が大きいだけにボラティリティ拡大局面である点も併せて指摘されています。それでもAIのストーリーが引き続き強まれば、追加上昇余地が残るとの見方もあります。結局のところ、ビッテンソルの今後の推移はAIテーマの持続性と、市場の関心がどれだけ長く維持されるかに左右されるという評価です。