タイガーリサーチ「アジアの暗号資産、『クリプト・キュリアス』流入が成長のカギ」

Web3専門のリサーチ会社タイガーリサーチは1日、アジア9カ国の暗号資産（仮想通貨）リテール投資環境を分析した報告書を発表した。

報告書は、2024年の米国におけるビットコイン（BTC）現物上場投資信託（ETF）承認以降、機関投資家資金の流入で市場規模は拡大した一方、リテール投資家は減少していると指摘した。ビットコイン・ドミナンスが約60%まで上昇した点を根拠に、過去のアルトコイン中心の高リターン期待が薄れ、新規流入の勢いが鈍化したと分析した。

報告書は、暗号資産に関心はあるものの投資していない「クリプト・キュリアス」を主要な成長要因として挙げた。参入障壁として、規制の不確実性、セキュリティリスク、税負担、アクセス性、社会的認識の5点を提示し、国ごとに影響の強さが異なると説明した。

東北アジアでは規制整備が急速に進む一方、国別の差が明確だった。韓国は2025年下半期のウォン建て取引量が6,630億米ドルとなり世界2位を記録したが、足元では1日当たり平均取引規模とウォン預託金が減少傾向にある。報告書は、暗号資産課税が本格施行されれば取引需要が一段と縮小する可能性があり、課税の公平性確保が主要課題だと指摘した。日本は市場の安定性は高いものの、暗号資産収益に最大55%の税率が適用されており、2026年4月に予定される税率20%への改正が重要な転換点になると見込まれた。香港は規制・セキュリティ・税制面では比較的整備が進んでいるが、SFCライセンスのプラットフォームが資産800万香港ドル以上のプロ投資家中心で運営されており、一般投資家のアクセス拡大が課題として挙げられた。

東南アジアは採用経路が多様な一方で、制度化は初期段階にとどまる。タイは2025年1月から、認可取引所での取引について5年間、個人所得税を免除したが、決済手段としての利用は依然として限定的だ。ベトナムは2025年6月にデジタル資産を民法上の財産として認め、9月から5年間の実証プログラムを導入したが、詳細規定の整備と制度定着が必要とされる。フィリピンは実需ベースが拡大する一方、中央銀行（BSP）が2022年9月以降、新規の暗号資産事業者（VASP）ライセンス発給を停止しており、セキュリティリスクが主要課題とされた。

こうした環境下で取引所は、ライセンス確保、準備金証明の開示、ローカライズ戦略で対応している。バイナンスは20以上の地域でライセンスを確保し、OKXはEU30カ国をカバーする拡張戦略を採用した。HTXはオーストラリア、リトアニア、ドバイなど拠点重視の戦略を推進している。各国規制も強化基調にあり、タイは2025年に未認可の海外プラットフォーム5社を遮断し、シンガポールは海外事業者にも現地ライセンスを求めている。

報告書の著者であるアン・グァンホ タイガーリサーチ研究員は「アジアは暗号資産の次の成長エンジンになり得る潜在力を持っており、その始動は次の上昇相場になるだろう」とし、「単なるもう一つのサイクルではなく成長にするためには、国別の参入障壁に合わせた対応を前もって整えることがカギだ」と述べた。