【独自】SCのケンドリック氏「ビットコイン、5万ドルまで下落も」 年末は10万ドル回復予想

スタンダードチャータード（Standard Chartered、SC）でデジタル資産のグローバルリサーチを統括するジェフ・ケンドリック氏は、ビットコインが短期的に5万ドル前後まで下落する可能性がある一方、年末には10万ドルを回復するとの見通しを示した。

ケンドリック氏は4月8日、韓国経済新聞のインタビューで、足元のビットコイン安の背景としてハイテク株の調整と現物上場投資信託（ETF）からの資金流出を挙げた。そのうえで、ビットコインは金と並んでポートフォリオに組み入れるべき資産で、長期的には2030年に50万ドルまで上昇しうると語った。主なやり取りは次の通り。

――足元のビットコイン市場をどうみているか。

「最近のデジタル資産市場は厳しい局面にある。ビットコインも例外ではない。現在のビットコインは、昨年10月6日に記録した過去最高値12万6000ドルから約50%下落した水準にある。投資家にとっては非常に失望の大きい局面かもしれない」

――下落率はかなり大きい。過去と比べるとどうか。

「調整幅は大きいが、過去のサイクルと比べれば極端に異例な水準ではない。2022年にはテラ・ルナ問題とFTXの破綻が重なり、ビットコインが75%下落したこともあった。今回の下落も、そうした歴史的な流れの中で捉える必要がある」

――今回の弱気相場の最大の要因は何か。

「足元のビットコインはハイテク株との相関が非常に高い。マイクロソフト、メタ、アマゾンといった主要ハイテク株は高値から20〜30%下落しており、ビットコインを含む他のデジタル資産にも同様の圧力がかかっている。現在の市場では、マクロ要因とリスク資産に対する投資心理がビットコイン価格に強く作用している」

――米国のビットコイン現物ETFの資金動向は。

「2024年1月のETF上場後、しばらくは非常に良好な流れが続き、2025年上半期まで強い資金流入があった。ただ最近は、ETF保有残高から約10万ビットコインが流出した。ETF投資家の平均取得単価は約9万ドルだが、現在の価格はそれを下回っているため、含み損を抱える投資家も少なくない」

――それでも中長期の需要は有効だとみるか。

「その通りだ。2024年と昨年には、トランプ氏の当選と就任の前後で大規模な資金が流入した。マイクロストラテジーをはじめ、デジタル資産を財務戦略に組み込む企業の買いも強かった。短期的な調整はあっても、構造的な需要そのものが消えたとはみていない」

――ビットコインを金とあわせてみるべきだと話したが、どういう意味か。

「私はビットコインと金を同じポートフォリオの文脈で捉えている。ビットコインETFの上場でアクセスは大きく改善した。長期的には、資産配分の過程でビットコインの組み入れ比率がさらに高まる可能性があると考えている。市場はまだビットコインを十分に保有していない。時間がたつほど、ポートフォリオ最適化の過程でビットコイン価格が上昇する可能性は大きい」

――短期見通しは。

「短期的には5万ドルまで下げる余地があるとみている。ただ、その水準は中期的にみて非常に良い買い場だ。市場は厳しく変動性も高いが、むしろこうした局面で長期投資家はポジションを構築できる」

――年末と長期の目標価格は。

「年末までにビットコインは10万ドルまで回復すると予想している。さらに長期では、2030年の目標価格として50万ドルを提示する」

――今後の反発のきっかけは何か。

「6月には米連邦準備理事会（FRB）議長の交代にあわせ、政策スタンスがより緩和的に変わる可能性がある。そうなればリスク資産全般に追い風となる環境が整い、ビットコインにもプラスに働くだろう」

――いま投資家に伝えたいことは。

「いまが厳しい時期であることは確かだ。だが、最終的には前向きな反発があるとみている。現在の下落局面では、ビットコインを買う戦略を勧める」

チョ・ミヒョン 韓国経済新聞記者 mwise@hankyung.com