休戦下でKOSPIが6000再突破を模索、実績相場で注目の業種は

NH投資証券「今週のKOSPIは5400〜6200を想定」

証券界は4月13〜17日の韓国総合株価指数（KOSPI）について、米国とイランの戦争終結交渉を巡る変動性相場のなかで、6000の再突破を試す展開になるとみている。米国とイランの初の終戦交渉は合意に至らなかったが、今週の韓国株は終戦への期待を背景に、追加上昇を試す流れが続く可能性が高い。専門家は、1〜3月期の決算発表が続くなか、当面は業績改善の見通しが明確な銘柄や業種に注目するよう促している。

NH投資証券は4月12日、今週のKOSPIの予想レンジを5400〜6200と示した。

米国とイランは4月8日、2週間の休戦で合意し、最悪の事態は回避した。ただ、4月11日から続いた初の長時間にわたる終戦交渉では合意を導けなかった。このため今週も、米イランの終戦協議の行方や国際原油価格の変動次第で、株式市場が大きく振れる可能性がある。

大信証券のチョン・ヘチャン研究員は「交渉の展開に応じて世界の株式相場の騰落が決まるだろう」と述べた。そのうえで「終戦に向かう方向性自体は有効だが、交渉過程に伴うノイズは避けられない」と指摘した。

NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は、イランが提示した10項目の交渉案にウラン濃縮の容認などが含まれているため、短期で合意に至る可能性は限られると分析した。一方で、市場の焦点は次第に戦争問題から企業業績へ移り始めると見通しを示した。

先週はサムスン電子の予想を上回る決算発表を皮切りに、韓国企業の1〜3月期決算の開示が続いている。こうした業績発表は、世界の株式市場を巡る不確実性を一部相殺しそうだ。

チョン研究員は「決算シーズンが近づくなか、KOSPIの先行1株利益（EPS）は811.5ポイントまで上方修正され、5800時点の先行株価収益率（PER）は7.12倍にとどまる」と分析した。さらに「2008年の金融危機以降のKOSPI先行PERの下限である7.4〜7.6倍さえ下回るディープバリュー（極端な割安）局面だ」と強調した。あわせて、戦略面では終戦に向かう方向性に軸足を置きつつ、交渉過程でのノイズや短期的な心理変動を活用した機動的な対応を勧めた。投資戦略としては、半導体、自動車、造船などの輸出株に加え、二次電池、インターネット、製薬・バイオ関連株の組み入れ比率拡大を維持するとした。

未来アセット証券のユ・ミョンガン研究員は「今年の韓国企業349社の営業利益コンセンサスは合計722兆ウォン（約7兆9400億円）で、前年に比べ153%増える見通しだ」と明らかにした。営業利益の増加率が高い業種として、二次電池、半導体、エネルギー、ディスプレー、化学を挙げた。営業利益への寄与度が大きい業種は、半導体、エネルギー、造船、銀行、証券だと説明した。

今週の注目材料としては、4月16日に予定されるケビン・ウォーシュ米連邦準備理事会（FRB）議長候補の承認公聴会がある。FRB議長候補の承認には、米上院銀行委員会の公聴会通過に続き、本会議での採決が必要になる。これに先立ち、4月14日には米国の3月の卸売物価指数（PPI）が公表される。ゴールドマン・サックスやJPモルガンなど米金融大手の決算発表も、韓国株に影響を与える材料として意識されそうだ。

一方、イランとの終戦交渉で米代表団を率いたJ・D・バンス米副大統領は、パキスタン時間の4月12日午前6時30分ごろ、イスラマバードのセレナホテルで記者会見し、「イランと合意に達することはできず、合意なしで米国に戻る」と述べた。バンス副大統領は前日から21時間にわたりイラン側と協議し、米国の「レッドライン」を極めて明確に示したが、イランは米国の要求を受け入れなかったと付け加えた。

オ・ジョンミン 韓経ドットコム記者 blooming@hankyung.com