韓国銀行、7月と10月に利上げへ　シティ予想

シティ報告書、年末の政策金利3.00%・9月まで物価上昇率3%台を予想

韓国銀行（中央銀行）が7月に政策金利の引き上げに踏み切るとの見方が浮上している。ただ、ホルムズ海峡の封鎖が長期化して内需の縮小が深まれば、利上げ時期は2026年初めまで遅れる可能性がある。

シティのキム・ジヌク氏は4月13日付のリポートで、基本シナリオとして韓国銀行が2025年7月と10月にそれぞれ25bp（1bp＝0.01%ポイント）ずつ政策金利を引き上げ、年末の最終金利が年3.00%に達するとの予想を維持した。

キム氏は、韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁候補の金融引き締め志向にも注目した。シン氏がインフレの二次波及効果と過剰流動性の根拠を確認した後、本格的な引き締めに乗り出すと分析した。

2025年4月から9月までの消費者物価上昇率は、前年同月比で2.8〜3.3%の範囲にとどまると予想した。4月は原油価格と航空券価格の上昇を受け、前年同月比2.8%、前月比0.7%上昇すると見込んだ。

利上げの最も早い兆候は、5月の金融通貨委員会で表れる可能性があるという。委員らの今後6カ月に関する条件付き事前案内（フォワードガイダンス）がタカ派寄りに修正されれば、そのシグナルになると説明した。

もっとも、ホルムズ海峡の封鎖が4月末以降も続けば、利上げ時期は見通しにくくなる。キム氏は、封鎖が続いた場合、韓国政府が公共部門だけでなく民間部門にも強制的な原油備蓄や省エネルギー措置を拡大する可能性があると指摘した。こうした強制的な省エネ措置は内需を冷え込ませ、韓国銀行の利上げ時期を2025年10〜12月期または2026年1〜3月期に遅らせる可能性が高いと分析した。

パク・サンギョン 韓経ドットコム記者 highseoul@hankyung.com