サムスン電子・SKハイニックス決算後のKOSPI、6500で足踏み　押し目買いはあるか

KOSPI、3日連続で取引時間中の最高値更新

一時6500突破後に一服

サムスン電子・SKハイニックス材料はひとまず出尽くし

証券業界「前回高値の再突破は時間の問題」

「物色は業績中心の個別株相場に向かう公算」

KOSPI指数は、半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスの1〜3月期決算を消化した後、上値の節目である6500近辺で足踏みする展開となった。半導体企業の好決算を追い風に前回高値を上抜いたものの、その先の上昇材料を巡って市場の迷いが強まっている。

4月24日に韓国取引所が公表した前日分のデータによると、KOSPIは取引時間中ベースで3営業日連続の過去最高値を更新した。一方、終値ベースでは上昇幅が縮小した。指数は取引序盤に6500を上回った後、外国人投資家と機関投資家の売りに押され、結局0.90%高の6475.81で取引を終えた。市場の注目を集めたSKハイニックスは同日に発表した1〜3月期決算で市場予想並みの内容を示したが、株価はかえって取引時間中に下落する場面もあり、相場を一段と押し上げる力は限られた。

ただ、専門家はSKハイニックスの決算を通じて、半導体が韓国株の基礎体力を支える中核セクターであることが改めて確認された点に注目する。

SKハイニックスの1〜3月期売上高は52兆5762億ウォン（約5兆2600億円）、営業利益は37兆6102億ウォン（約3兆7600億円）だった。サムスン電子との合算営業利益は95兆ウォン（約9兆5000億円）に達した。SKハイニックスの営業利益率は72%で、世界首位の半導体企業エヌビディアの前四半期の営業利益率65%を大きく上回った。

韓国銀行によると、1〜3月期の輸出は半導体に支えられ、前期比5.1%、前年同期比10.3%増えた。これを受け、実質国内総生産（GDP）は前期比1.7%増となった。

もっとも、この日はKOSPIが取引時間中に6500を突破した後、外国人と機関の売りが膨らみ、指数が下げに転じる場面もあった。投資家の不安を誘う値動きだった。

KB証券のイ・ウンテク研究員は「KOSPIの上昇は想定より速く、過去最高値の抵抗線である6500に達した。インフレや米連邦準備理事会（FRB）の引き締め懸念、イラン情勢など不確実性が残るため、トレンドの上放れは先送りされる可能性がある」と指摘した。そのうえで「足元の局面は、景気拡大局面で高値を更新した『3低好況』に似ており、追加上昇は時間の問題だ」との見方を示した。

さらに、人工知能（AI）エージェント需要の急増で過剰投資への懸念は和らいでおり、韓国株もAI中心の強気相場が続くとの見通しを示した。6500を突破すれば、個人投資家の買いが流入し、相場が急騰する可能性があると付け加えた。

KOSPI7000到達の可否は、サムスン電子やSKハイニックスの株価動向にかかっているとの見方が大勢だ。

ダオル投資証券のキム・ジヒョン研究員は「KOSPIが前回高値を突破し、外国人投資家の指数ロングベットや、売られ過ぎた個別株のショートカバーまで含めた1次上昇ラリーはいったん完了した」と説明した。半導体の1〜3月期決算シーズンのモメンタムは大半が株価に織り込まれたと分析した。

続けて「昨年10月、SKハイニックスは1カ月で60%上昇した後、11月には10%調整した。だが11月中旬から2026年1月上旬にかけて、外国人投資家の先回り的な株価指数先物の買い越しと、個人投資家の株式先物買いを背景に再び上昇した」と述べた。今年は3月にSKハイニックスが1カ月で24%調整した後、4月に入って52%上昇する一方、サムスン電子の上昇率は30%にとどまったと振り返った。

また、最近の外国人投資家による株式先物の買い越しを見ると、半導体に対する中期の買い圧力はなお強いと指摘した。次の満期日である5月14日までに、ロールオーバーに絡んだ現物株の買い圧力が生じるかが重要になるとした。

KB証券のキム・ミンギュ研究員も「KOSPIが前回高値を突破した後は、個人の需給が個別銘柄へ広がる可能性が大きい」と語った。過去の事例を踏まえると、高値更新後は利益予想が上方修正される業種に注目する必要があると助言した。

ノ・ジョンドン 韓経ドットコム記者 dong2@hankyung.com