「2倍で稼いで家を買う」韓国個人に熱気　サムスン電子・SKハイニックスの単一銘柄ETF解禁へ

【ノ・ジョンドンの「いつのまにか投資家」】

サムスン電子とSKハイニックスの値動きを2倍で追う「単一銘柄」の上場投資信託（ETF）が、早ければ5月22日に韓国でも登場する。

これまで半導体株の上昇局面に乗り遅れていた個人投資家の間では、収益率を一気に取り戻す機会になるとして期待が先行する。半面、レバレッジ型商品だけに投資には注意が必要だ。

2倍ETF、選択肢広がるが

4月26日時点の金融投資業界によると、韓国株を原資産とする単一銘柄レバレッジETFの国内上場が認められるのは今回が初めてだ。これに先立ち、4月21日の閣議では、単一銘柄を原資産とするETFの導入を認める資本市場法施行令を議決した。

金融当局は投資家保護の観点から、単一銘柄ETFの原資産に関する要件を、平均時価総額比率10%以上、平均売買代金比率5%以上、適格投資等級、デリバティブ取引量比率1%以上と定めた。

2026年1〜3月期時点で要件を満たす銘柄は、サムスン電子（時価総額比率22%前後）とSKハイニックス（同15%前後）しかない。

レバレッジ求め海外へ向かう投資家

これまで韓国のETFは分散投資規制により、単一銘柄への運用上限が30%に制限されてきた。組み入れ銘柄数も最低10銘柄以上とされていた。

ただ、株式市場への投資資金が膨らみ、投資先への需要も多様化するなかで、韓国の個人投資家は海外のレバレッジ商品へ向かい始めた。

代表例がテスラだ。新型コロナウイルス禍の米株高を受けて海外市場に流れた韓国の個人投資家は、原資産の値動きの2倍、3倍を追うレバレッジETFに資金を投じてきた。テスラの2倍レバレッジETF「ディレクシオン・デイリー・テスラ・ブル2X（TSLL）」の韓国人保有比率は44%に達する。2025年末時点の数字だ。

米市場に上場する株式型レバレッジETFの純資産総額は約1100億ドル。このうち14.2%を韓国の個人投資家が保有しており、レバレッジ商品への需要の大きさがうかがえる。

制度の実効性を疑問視する声もあった。香港市場では資産運用会社CSOPが2025年に「サムスン電子2倍連動レバレッジETF」と「SKハイニックス2倍連動レバレッジETF」を上場させたが、預かり資産が上位50本に入るほど反応は良好だった。

韓国預託決済院によると、4月の香港市場で韓国投資家の売買代金上位銘柄3位は、サムスン電子の2倍連動レバレッジETFだった。取引規模は746万ドル。SKハイニックスの2倍レバレッジETFは約7000万ドルと、さらに大きい。

2025年5月に香港市場へ上場した「CSOPサムスン電子デイリー2xレバレッジ」の直近6カ月の収益率は約302%に達する。ただ、為替変動に伴う差損の可能性や時差の不便があり、韓国の投資家が逆差別を受けているとの指摘もあった。

当局にとっては、同じ商品が国内に上場されれば、外貨の出入りなしにウォンで売買できるため、為替変動の影響を抑えられる利点もある。

投資家には税制面の恩恵もある。海外上場ETFは売買差益に22%の譲渡所得税がかかるが、韓国内に上場するレバレッジETFは売買差益に15.4%が適用される。

上がれば大きいが

一方で、単一銘柄商品が持つ高い変動性を懸念する向きもある。1日の最大変動幅が従来の30%から60%まで広がりうる高リスク商品だからだ。上昇時だけでなく下落時にもてこの効果が働き、損失は膨らみやすい。

レバレッジ商品への懸念は、相場が方向感を欠く局面でも表れる。例えば、原指数が20%下落した後に再び20%上昇したと仮定すると、通常商品は100万ウォン（約11万円）→80万ウォン（約8万8000円）→96万ウォン（約10万6000円）となり、損失率は4%となる。一方、レバレッジ商品は100万ウォン（約11万円）→60万ウォン（約6万6000円）→84万ウォン（約9万2000円）となり、16%の損失になる。横ばい相場で長期保有すると、値動きの往復だけで損失が膨らみやすい。

インターネット上の銘柄掲示板では賛否が交錯している。「2倍早く稼いで、不動産がさらに上がる前に家を買う」「これで為替差損を気にせずSKハイニックスの2倍商品に投資できる」といった好意的な反応がある一方、「2倍早く上がるが、株価が下がればそれ以上の速さで損失が出る」といった声も出ている。

ノ・ジョンドン 韓経ドットコム記者 dong2@hankyung.com