サムスン、時価総額1800兆ウォン時代　電機・SDI・重工が急伸

サムスングループが韓国株式市場で存在感を一段と強めている。サムスン電子とサムスンバイオロジクスに加え、サムスン電機、サムスン物産、サムスンSDIの3社が新たに時価総額50兆ウォン（約5兆2500億円）を超えたためだ。時価総額上位15社にはサムスン生命を含むグループ6社が入った。かつて、規模が小さく業績不振に苦しむ系列会社を自嘲気味に指した「サムスン後者」は過去の表現になりつつある。

韓国上場会社協議会と韓国取引所によると、サムスングループの合算時価総額は4月24日時点で1802兆8200億ウォン（約189兆3000億円）だった。2016年末の394兆7900億ウォン（約41兆4500億円）に比べ、10年で4倍超に膨らんだ。

増加をけん引したのは主力のサムスン電子だ。優先株を含む時価総額は1406兆5826億ウォン（約147兆7000億円）と、2016年の282兆8999億ウォン（約29兆7000億円）から約1100兆ウォン（約115兆5000億円）増えた。

サムスン電子の業績が本格的な回復局面に入ったことで、2026年もグループ全体の時価総額拡大を主導する公算が大きい。AI投資情報サービスのエピックAIによると、サムスン電子の2026年の売上高と営業利益のコンセンサスはそれぞれ624兆5286億ウォン（約65兆6000億円）、305兆2637億ウォン（約32兆500億円）。前年に比べ87.2％増、600.1％増となる見通しだ。2027年の売上高予想は734兆6302億ウォン（約77兆1000億円）、営業利益予想は377兆4538億ウォン（約39兆6000億円）となっている。

サムスン電子株は4月24日時点で21万9500ウォン（約2万3000円）と、年初から84％上昇した。韓国投資証券のチェ・ヒョンスク研究員は「今回のメモリーのアップサイクルは構造的な需要変化に基づいており、持続性は高い」と述べた。供給制約とAI需要の増加が重なり、少なくとも年末までは株価の上昇局面が続くとの見方を示した。

電子以外の系列会社の躍進も目立つ。過去10年で時価総額が4倍超に増えた系列会社は、サムスン電子を含め7社に上る。最も伸びが大きかったのはサムスン電機で、時価総額は15.68倍の58兆8586億ウォン（約6兆1800億円）となった。サムスンバイオロジクスは7.39倍の70兆7326億ウォン（約7兆4300億円）、サムスンSDIは7.18倍の51兆6553億ウォン（約5兆4200億円）、サムスン重工業は7.57倍の30兆2720億ウォン（約3兆1800億円）、サムスン証券は4.02倍の9兆9659億ウォン（約1兆500億円）、サムスンE&Aは4.87倍の10兆2900億ウォン（約1兆800億円）に増えた。サムスン生命は48兆9000億ウォン（約5兆1300億円）、サムスン物産は50兆5156億ウォン（約5兆3000億円）と、いずれも2倍超に拡大した。

サムスン系列の快走は時価総額順位の勢力図も塗り替えている。上位常連のサムスン電子、サムスンバイオロジクス、サムスン物産に加え、サムスン電機が11位、サムスンSDIが13位、サムスン生命が15位に入った。

サムスン電機株は4月24日に78万8000ウォン（約8万3000円）と、1月に比べ190％近く急騰した。2020年代には時価総額順位が30位台だったが、足元では急速に存在感を高めている。米巨大IT企業によるAIインフラ投資拡大の恩恵を大きく受けたためだ。主力製品のFC-BGA（フリップチップ・ボール・グリッド・アレイ）とMLCC（積層セラミックコンデンサー）は需要に供給が追いつかないほどという。

サムスンSDI株も上昇が目立つ。4月20日、独メルセデス・ベンツに数兆ウォン規模のハイニッケル系NCM角形電池を供給するとの報道が伝わった。高原油価格局面での電気自動車市場の回復期待に加え、エネルギー貯蔵システム（ESS）需要の拡大観測も追い風となった。

サムスンバイオロジクスは一時、韓国有価証券市場で時価総額2位まで上昇した。世界のバイオ医薬品CDMO企業の中で生産能力首位を維持している。サムスン物産はグループの支配構造で中核を担う一方、建設とファッション部門を軸に2025年の営業利益が3兆ウォン（約3150億円）を超えた。サムスン重工業は2025年、2014年以降で初めて売上高10兆ウォン（約1兆500億円）台を回復した。ここ数年、株価上昇が一服していたサムスンSDSは最近、「AIフルスタック企業」への転換を正式に打ち出した。

ペ・ソンス／イ・ソナ記者 baebae@hankyung.com