ネイバー・ドゥナム合併に暗礁　8月20日施行の特金法で大株主審査厳格化

韓国の簡便決済最大手ネイバーファイナンシャルと、暗号資産交換所アップビットを運営するドゥナムの合併計画が、大株主適格性という壁に直面している。8月20日に施行される特定金融情報法（特金法）を適用すると、公正取引法違反で有罪判決を受けたネイバーは合併法人の大株主になれないためだ。ネイバーファイナンシャルとドゥナムは、特金法の施行前に合併承認の手続きを終えることに総力を挙げている。

5日、投資銀行（IB）業界によると、8月20日から暗号資産事業者の大株主審査を強化した特金法改正案が施行される。これまでは代表取締役だけが審査対象だったが、法改正後は大株主まで対象が広がる。暗号資産事業者の大株主や役員が、公正取引法、暗号資産利用者保護法、資本市場法などで罰金刑以上の処罰を受けた経歴がある場合、事業を営めなくするのが改正法の柱だ。

ネイバーは2025年9月、公正取引法違反で裁判所から2億ウォン（約2200万円）の罰金刑を言い渡された。不動産物件情報会社に対する優越的地位の乱用に加え、競合のカカオの市場参入を阻もうとした疑いによるものだ。公正取引委員会が、ショッピングと動画検索のアルゴリズムを操作したとしてネイバーに課した課徴金を巡る行政訴訟も続いている。

業界関係者は、8月20日の法施行後は暗号資産事業者の大株主資格を失うため、3カ月以内にすべての承認手続きを終えるべく社内が非常体制に入っていると語った。ネイバーは認可手続きを急ぐため、大手法律事務所3～4カ所を起用したという。

ネイバーファイナンシャルとドゥナムは2025年11月末から、公正取引委員会に企業結合の承認を申請し、審査を受けている。企業結合審査の期間は申請日から30日だが、90日の範囲で延長できる。資料補正の期間は算入されないため、実際の審査はこれより長引くのが一般的だ。

公取委の審査が長引いたため、ネイバーファイナンシャルとドゥナムは、包括的な株式交換に向けた臨時株主総会の日程を5月22日から、特金法施行直前の8月18日に約3カ月先送りした。株式交換が完了すれば、「ネイバー―ネイバーファイナンシャル―ドゥナム」と連なる支配構造が整う。既存のドゥナム株はネイバーファイナンシャル株に転換され、ドゥナムはネイバーファイナンシャルの100%子会社となる。

公取委の審査とは別に、金融当局による大株主適格性審査も残っている。ネイバーファイナンシャルはマイデータ事業者（本人信用情報管理業）で、信用情報法に基づく大株主審査を受けなければならない。IB業界関係者は、金融当局は大株主について過去の金融関連法違反の有無を審査するため、ネイバーの公正取引法違反の前歴も障害になり得ると指摘した。

アン・デギュ／ソン・ウンギョン記者 powerzanic@hankyung.com