サムスン電子に「50万ウォン」目標　証券各社が引き上げ、AIメモリー需要を材料視

メモリー市況の好調を追い風に、サムスン電子株への期待が強まっている。証券各社の間では目標株価を50万ウォンまで引き上げるリポートも出てきた。

5月8日の韓国取引所によると、前日の有価証券市場でサムスン電子は前営業日比3000ウォン（1.1%）安の26万8500ウォンで引けた。始値は26万ウォン、取引時間中の高値は27万ウォンだった。時価総額は156兆9725億8000万ウォン（約17兆3000億円）。

日中は小幅安だったが、週間では大きく上げた。サムスン電子は5月4日に22万8000ウォンで始まり、5月8日の終値は26万8500ウォンまで上昇した。上昇率は約17.8%だった。直前の営業日にあたる4月30日の終値22万500ウォンと比べると、5月7日の終値は約21.8%高い。

株価上昇の背景には業績見通しの上方修正がある。サムスン電子は2026年1〜3月期に売上高133兆8734億ウォン（約14兆8000億円）、営業利益57兆2000億ウォン（約6兆3000億円）を計上した。四半期ベースで売上高100兆ウォン、営業利益50兆ウォンを初めて上回った。半導体DS部門は売上高81兆7000億ウォン（約9兆円）、営業利益53兆7000億ウォン（約5兆9000億円）だった。

証券各社が注目するのはメモリー価格の上昇だ。DS投資証券はサムスン電子の2026年4〜6月期営業利益を79兆3000億ウォン（約8兆7000億円）と予想した。4〜6月期のDRAM平均販売価格は前四半期比30%、NANDは41%上がるとみている。同社は、4〜6月期からNANDの価格と利益率が急速に改善し、下半期にはHBM4の供給拡大も加わって営業利益の増加が続くと分析した。

目標株価の引き上げも相次いでいる。韓経エピックAIによると、最も高い目標株価はSK証券の50万ウォンで、最も低いのはサンサンイン証券の25万ウォンだった。メモリー価格上昇の持続期間やAI投資サイクル、供給不足の解消時期を巡る各社の見方の違いが、目標株価の大きな開きに表れている。平均目標株価は32万3000ウォンで、足元の26万8500ウォンに対して約20%の上昇余地がある。

最も強気の目標株価を示したSK証券は、5月7日付の半導体リポートで、サムスン電子の2026年営業利益を338兆ウォン（約37兆2000億円）、2027年営業利益を494兆ウォン（約54兆3000億円）と予想した。

SK証券は足元のメモリー株高について、単純な供給不足ではなく、AI需要の拡大に伴う構造変化と位置付けた。リポートでは、最近の上昇局面は利益創出力の構造的な向上に対する信認に基づくものであり、メモリー需要の性格と位置付けが変わったのであれば、バリュエーション手法も変える必要があると指摘した。

他の証券会社も目標株価を引き上げている。ユアンタ証券は33万ウォンから34万ウォンに、KB証券は32万ウォンから36万ウォンに、韓国投資証券は27万ウォンから33万ウォンにそれぞれ引き上げた。ダオル投資証券も29万ウォンから35万ウォンに上げた。

もっとも、懸念材料は残る。短期間で株価が急騰しただけに、利益確定売りが強まる可能性がある。労組のストライキやHBM供給の支障に対する警戒もくすぶる。DS投資証券はストへの懸念と引当金計上の可能性に触れつつ、短期のストによる生産への影響は限定的で、市況にはむしろ価格上昇要因として作用し得ると評価した。

イ・ソンニョル 韓経ドットコム記者 yisr0203@hankyung.com