「ウォン建てステーブルコイン、銀行だけが発行？」…韓銀の主導権維持に政界・業界が『反発』

イ・チャンヨン「ステーブルコインは銀行だけが発行すべき」

民主党「民間の参加は必須」と反発

業界「グローバル市場からの疎外を懸念」と指摘

米国『GENIUS Act』、民間参加を制度化へ

イ・チャンヨン韓国銀行総裁がウォン建てステーブルコイン発行に関する韓銀の主導権を改めて強調すると、政界やデジタル資産業界はすぐさま反発の姿勢を見せた。韓国がステーブルコインの中央集権型方式を堅持した場合、イノベーションや競争力を失う可能性があるという懸念だ。

イ総裁は29日に金融通貨委員会直後に開かれた記者懇談会で「ウォン建てステーブルコインは事実上通貨であり、これは韓銀の本業に該当する」とし、他の機関にウォン建てステーブルコインの発行を渡してはならないという立場を示した。彼は「非銀行機関が勝手に（ウォン建てステーブルコインを）発行すれば、金融政策の有効性が損なわれ、決済システムの信頼性が毀損されかねない」とし、「監督が可能な銀行から発行が始まるべきだ」と主張した。

政界はこのような韓銀の立場がグローバルな動向と相反すると批判した。ともに民主党デジタル資産委員会は30日の声明で「ドル基盤のステーブルコインがグローバル決済ネットワークを急速に掌握し、韓国市場も浸食されている」とし「このような中で中央銀行主導の認可・監督方式はグローバル規制や技術動向に適合しない恐れがある」と述べた。特に「Kカルチャー商品などにおける創造的な活用の可能性を考慮すれば（ウォン建てステーブルコインの発行に）民間参加は不可欠」とし「銀行独占構造は実行速度の低下やエコシステム構築の失敗につながりかねない」と警告した。

業界の専門家からも懸念の声が出ている。ポピュラスのリサーチャー、ボク・ジンソルはこの日、ブルーミングビットとの通話で「韓銀の立場は理解できるが、過度に保守的な管理・監督方針が背景にある」とし、「銀行中心の構造は既存の預金システムの延長線にすぎず、ステーブルコイン本来の利点を十分に生かせない」と指摘した。

ボク・リサーチャーは「韓国が中央銀行中心の認可・監督体制を堅持した場合、グローバル規制との乖離や利用場面の不足などにより次世代金融市場から疎外される可能性がある」とし、「Dollarization（ダラーライゼーション、通貨の代わりに米ドルを使う経済現象）が本格化する前に、民間企業にもウォン建てステーブルコインの発行資格を与え、迅速にエコシステムを構築する必要がある」と強調した。

実際、米国はステーブルコイン規制法案『GENIUS Act』を通じて民間参加を制度化し、急速に金融イノベーションを牽引していると評価されている。この法案は州政府の監督下にある非銀行機関も一定要件を満たせばステーブルコインの発行を認めている。ただし連邦レベルの規制と同等の基準を証明しなければならない。外国の発行会社も米国と類似した規制体制を有する国のみ例外的に認められる。

チョン・スヒョン新韓投資証券シニアリサーチャーはイ総裁の発言に一部共感しつつも、より柔軟なアプローチを提案した。チョン・シニアは「初期段階ではマネーロンダリング対策（AML）システムが内包された金融機関中心で制限するのが制度定着に有利だ」とし、「（発行主体が）必ずしも銀行である必要はなく、証券会社など規制下にある多様な金融機関も検討対象になりうる。重要なのは誰が発行するかより、信頼できる構造をいかに設計するかだ」と説明した。

さらに「米ドル建てステーブルコインUSDコイン（USDC）発行会社サークル（Circle）のように、ステーブルコインを高流動性資産や国債など安全資産で担保する構造で作るなら、非金融機関も発行主体になれるような制度整備が望ましい」と付け加えた。