韓国のナラティブをリードしたINIT・SOPH、そしてその先へ：コリアン・クリプト・ウィークリー［INFCLリサーチ］

1. 市場概要

先週、韓国の仮想資産（暗号資産）市場ではアップビットとビッサムの対照的な成長戦略が改めて注目された。

Sophon(SOPH)はアップビット上場と共に、6,000万ドル規模のノード販売への期待感を集め、ついにTGE（トークン生成イベント）を実施した。初期スケジュールの遅延があったにもかかわらず、一貫したKOLコミュニケーションがリテール参加を誘導し、無事に市場へ定着した。Initia(INIT)も、ゲーミフィケーションされたテストネットやコミュニティ中心のブランディングで注目を集め、「参加型ナラティブ」の効果を証明した。

上場戦略の面では、アップビットがLivepeer(LPT)、POKT Network(POKT)など厳選された銘柄を中心に戦略的な選択を続けた一方、ビッサムはB3(B3)、Xterio(XTER)など中規模トークンの上場によって高い回転率を維持した。ただし、ビッサムは取引量は多かったものの、市場のムードは比較的静かだった。

取引動向では、アップビットで急騰・急落したWCTのボラティリティが注目された。一部では特定勢力の介入の可能性も指摘されたが、明確な根拠は確認されなかった。その一方で、『MapleStory Universe』のような大手IP基盤プロジェクトは、ゲーム性やセキュリティ論争のため期待を下回る成績となった。

今週は韓国市場の特性が如実に現れた時期だった。ナラティブのタイミング、KOLへの信頼、UX設計が成功と失敗を分ける核心要素であることが改めて確認され、取引所ごとの上場方針やプロジェクトの対応戦略の微妙な“温度差”が今後の市場動向にも継続的に影響を与えると見られる。

2. 取引所

2-1. 新規上場銘柄

先週、韓国の主要仮想資産取引所は複数の新規銘柄を上場した：

アップビットはSophon(SOPH)、Livepeer(LPT)、POKT Network(POKT)などを上場。

ビッサムはB3(B3)、Xterio(XTER)、Flock(FLOCK)を上場。

2-2. 主要マーケティング戦略およびインサイト

SOPH

SOPHは2024年上半期、韓国市場で注目され始めたプロジェクトで、かつてノード販売で成功したAethirに続き、自社ノード販売を開始した。

一般的にノード販売はトークン分配と収益実現まで時間がかかる構造のため、韓国の投資家はベンチャーキャピタル（VC）の参加可否やプロジェクトのストーリーにより敏感に反応する。

SOPHはOKX VenturesとSpartan Groupなどから1,000万ドルの投資を誘致し、Aethirとのパートナーシップ、zkSyncの公式言及で注目を浴びた。

ノード販売は完売には至らなかったものの約6,000万ドルを調達し、早期終了のおかげで初期参加者により多くの報酬が分配されるという肯定的な効果があった。ノード販売終了後、メインネット公開までは7カ月以上かかるため、一部コミュニティでは不満の声もあがったが、SOPHチームはこの期間中、主要インフルエンサー（KOL）を通じて継続的に情報を発信し、コミュニティと積極的に交流した。

トークン生成イベント（TGE）時点ではBinance現物市場とアップビットウォンマーケットに同時上場され、クイズ式エアドロップなど多彩なプロモーションでリテール投資家の注目を集めた。ローンチ後もチームはプロジェクトの技術基盤やビジョンについて引き続き説明し、活発なコミュニケーションを続けている。

SOPHの成功的デビューは、韓国市場で「ナラティブのタイミング」がいかに重要かを示している。メッセージ伝達、市場心理、コミュニティ参加が精密に噛み合うことでプロジェクトが成功しやすくなる点は、今後ローンチされるプロジェクトにも大きな教訓となる。

INIT

2024年4月、Initiaは少数ユーザーのみ入室可能な非公開チャットルームを運営し、KOL（インフルエンサー）連携イベントを通じて限定的なユーザーだけが参加できるようにした。排他性と希少性を打ち出したこの戦略はブランドに強い印象を残すのに効果的だった。MonadやElixirなども同様に非公開運営を試み、「自分も招待されたい」という憧れをユーザー間に生んだ。

関心が高まったタイミングでInitiaはパブリックテストネットを公開。韓国ユーザーの強い興味に加え、YZi Labsの投資が重なり、幅広い参加を実現した。このテストネットは単なる“出席チェック”型のトランザクションではなく、“ジェニ”というマスコット犬に定期的にエサをあげる形式で設計された。ゲーミフィケーション要素のおかげで韓国KOLがコンテンツ化しやすく、持続的な関心を維持することに成功した。

その後もInitiaはAMAセッション、エコシステム更新、テストネット参加者との交流を続け、目立った遅延もなくTGE（トークン生成イベント）へとつなげた。しばしば初期の盛り上がりの後に交流断絶して忘れられるプロジェクトとは対照的な例である。

このほかInitiaはツイッターコンテンツ、オフラインイベント、グッズ制作などを展開し、“トレンディなプロジェクト”とのイメージを作り上げた。こうしたブランディングは、単なる技術開発にとどまらず、プロジェクトのアイデンティティやユーザー認識を形成する重要な要素となった。

2-2. 取引量

先週、アップビットの取引量が急増し、投資家たちの注目を再び集めた。特にWCTトークンの急騰・急落パターンが主な原因となった。コミュニティの一部では流動性を人為的に調整する特定主体による操作を疑う声もあったが、これを裏付ける明白な根拠はなかった。

一方、ビッサムは比較的安定した流れを示した。USDT、BTC、XRPなど主要資産が一貫して高水準の取引量を維持。

興味深いのは、同じようにアップビット・ビッサムのウォン（KRW）マーケットに上場されたトークンでも取引動向に差が出た点だ。これはアップビットがよりアクティブなユーザーベースや流動性環境を持つため、初期取引量獲得を狙うプロジェクトやマーケットメイカーにとって魅力的なプラットフォームであることを示唆する。実際、新規上場のLPT、POKTはアップビット上場直後に高い取引量を記録し、NXPCも週間取引量上位10位圏に入った。

ただしNXPCエコシステムの主要プロジェクトである「メイプルストーリーN」は最近、韓国ユーザーから批判を受けている。ゲーム性の不足、報酬構造の魅力減退、そして東南アジアや中国アカウントと疑われるボット活動まで重なり、ユーザー不満が拡大中。プロジェクト側は今のところ明確な対策や交流を示せておらず、トークンローンチ初期の期待が急速にしぼんでいる印象だ。

2-3. 週間収益率上位銘柄

ビッサムはより攻撃的な上場戦略を続け、多様な新規トークンをリリースする一方、アップビットはより保守的かつ選別的な戦略を維持している。特にアップビットがLPTを上場した直後、このトークンはビッサムでも取引量・価格が急騰し、週間最高の上昇銘柄となった。

同様の動きはLWAでも見られた。最近のCetusプロトコルのハッキング事態を受け、ビッサムがSuiネットワークの入出金を一時停止し、関心がLWAへ向かったことで週間上昇率4位に名前を上げた。

両取引所に同時上場された銘柄ではMASKが最も強い週間上昇を示し、TOKAMAKも比較的安定した収益率を記録した。ただし今週の価格全体の動きは、特定取引所によるイシューよりも市場全体の流れと連動していた。

3. 韓国系コミュニティの話題

3-1. アップビットCEO辞任、コミュニティの憶測

韓国仮想資産業界に大ニュースが走った。アップビット運営会社ドゥナムのイ・ソクウ代表が7月に辞任を発表した。公式な理由は「健康と個人的事情」だが、タイミング的に様々な憶測を呼んでいる。

後任にはオ・ギョンソク元判事が内定。彼はWeb3分野のキャリアはないが、法律・税務・コンプライアンス分野で豊富な経験を持つ人物だ。

コミュニティでは、今回の人事でドゥナムが本格的な規制対応局面に入ったとの見方が優勢だ。一部では安定性を評価する声もあるが、同時にアップビットがイノベーションの推進力を失うのでは、という懸念も上がっている。

3-2. 韓国大統領選

韓国大統領選はイ・ジェミョン候補の勝利で幕を閉じた。ウォンステーブルコイン、仮想資産ETF、取引手数料引き下げなど多様な公約が掲げられており、制度的なサポートが期待されている。

あるKOLは「これはほぼ韓国メインネットAMAでは？」と冗談を飛ばし、クリプトツイッターには希望交じりのミームや風刺が溢れた。多くの人が、次期政権が税制政策から制度圏受け入れまでローカルWeb3環境に本質的な影響を及ぼすだろうという点に異論はなかった。

3-3. カイトのLOUDキャンペーン、韓国クリプトツイッターを席巻

先週金曜、カイト(Kaito)のLOUDリーダーボードキャンペーンが韓国クリプトコミュニティで大きな注目を集めた。KOLからディジェントレーダー、一般ユーザーまで、@stayloudioと$LOUDのタグでツイッターを埋め尽くし、エアドロップ上位入り争いが白熱した。

有名KOLの1人は、自身が受け取るエアドロップの半分をフォロワーに分けると公言し、実際この戦略で最終的に上位1,000位入りを果たした。

ただ全てが順調だったわけではない。トークン販売日程が遅れ、深夜まで待機した参加者から不満の声が噴出。その後、評価は分かれた。「面白くて利益も得た成功イベント」とする声もあれば、「スナイパーだけ得をした短期ショー」と冷ややかな反応もあった。

結局今回のイベントは“アテンションエコノミー”とコミュニティの忠誠度、そしてバイラルエアドロップの実効性を巡り大いに議論を巻き起こしたと考えられる。

*本稿は情報提供のみを目的として作成されたものであり、投資判断の根拠や投資勧誘・助言を意図したものではありません。本文内容について投資・法務・税務等いかなる点でも責任を負いません。

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