関税戦争下、世界の株式市場が史上最高値を更新

MSCI世界指数が2月の最高値を突破

韓国はこの日2.7%上昇でエマージング上昇を主導

関税戦争と地政学的緊張の中でも、4日、世界の株式市場が史上最高値を更新しました。

4日（現地時間）、ロイターやブルームバーグなどによれば、この日MSCI世界指数は最大0.3%上昇し888.24ポイントを記録、2月に記録した前回の最高値887.72を上回りました。これは4月初め、トランプ米大統領の相互関税発表直後に記録した安値から23%近く上昇したことになります。

このような反発は、相互関税猶予および米中関税戦争の休戦など、当初よりも緩和された貿易戦争の基調と、米国やヨーロッパ企業の業績が予想より堅調だったと発表された影響が大きかったです。また、最近の米国の雇用市場など経済データが懸念されたほど悪くないことも、リスク選好心理に好影響を与えました。

この日のアジア市場では、数ヶ月続いた政治リーダーシップの空白が解消された韓国証券市場が2.7%急騰するなどアジアのテクノロジー株が上昇し、MSCIエマージングマーケット指数は1.2%上昇しました。ドル安の中、新興国通貨指数も小幅上昇しました。日経225は0.8%、香港ハンセン指数は0.6%上昇しました。

パインブリッジ・インベストメンツのグローバル国債および経済部門責任者であるアンデシュ・パルゲマンは、「4月初めの数週間、不透明感がピークに達した後、新興市場のセンチメントが急反転している」と語りました。彼は「政策の不確実性は依然として残っているものの、米国景気後退リスクの緩和により、新興市場投資家が堅調な新興市場のファンダメンタルズとドル安、そしてポジティブなテクニカル要因に集中できるようになった」と指摘しました。

ヨーロッパ株式市場の強さも続いています。ブルームバーグがまとめた資料によると、今年5ヶ月間で世界で最も上昇したトップ10の株式市場のうち8つがヨーロッパにあります。ドルベースでドイツDAX指数は30%以上上昇し、スロベニア、ポーランド、ギリシャ、ハンガリーなども20%以上上昇しました。

汎欧州ストックス600指数は、ドイツの歴史的な財政支出計画とユーロ高の後押しもあり、ドルベースでS&P 500指数を18%ポイント上回る史上最高値を記録しました。市場の参加者は、貿易や財政赤字への懸念がアメリカ経済を覆っている中、堅調な企業業績と予測可能な金融政策、米国株式市場との相対的な魅力的バリュエーションにより、ヨーロッパ株式市場がグローバル投資資金を引きつけると展望しています。

エドモン・ド・ロスチャイルド・アセット・マネジメントの最高投資責任者（CIO）であるベンジャミン・メルマンは、「投資家たちはトランプの貿易政策について『TACO』（Trump Always Chickins Out：トランプはいつも腰抜けで引く）戦略を使っている」と付け加えました。つまり、トランプが当初は大げさな脅しから始めても市場の反応を意識してトーンダウンしていくのを見て、投資家はトランプの大げさな脅しにも売りに出なくなったということです。

米国と中国が互いに貿易合意違反を非難し、不透明感が再び高まっています。トランプ大統領は自身のソーシャルメディアで「習近平中国国家主席との交渉は非常に難しい」と述べ、両国の貿易交渉が険しいことを示唆しました。

しかし、第1四半期の好調な決算や人工知能（AI）への期待が再び高まる中で、株式市場には資金が流入しています。AIトレンドをリードするエヌビディアが楽観的な見通しを示し、前日のニューヨーク株式市場では時価総額で世界最大の企業となりました。ブルームバーグ・マグニフィセント・セブン指数は4月の安値以降30%急騰し、時価総額が3兆5,000億ドル超（約4,783兆ウォン）以上増加しました。

金ジョンア 客員記者 kja@hankyung.com