関税爆弾を受けても物価上昇は“緩やか”…悩み深まるパウエル【Fedウォッチ】

トランプ「1%P引き下げるべきだ」と圧力

次期Fed議長に言及しパウエルを揺さぶる

先月の消費者物価上昇幅が予想を下回り、関税によるインフレ懸念が和らぎました。

11日午前（現地時間）に発表された消費者物価指数は前年同月比2.4%の上昇となりました。

関税で物価が上がるというアメリカ中央銀行（Fed）の予測はまだ現実化していません。利下げを求める声が高まる中、Fedの悩みも深まっています。

この日の物価データを見ると、自動車や衣料品など関税の影響が予想された品目の価格は上がらず、下落しました。家電製品、自動車部品、オーディオ機器などの価格は一部上昇しましたが、全体として予想よりも上昇幅は小さいものでした。

ただし、これが関税の影響がほとんどなかったからだと解釈できるかはまだ不透明です。第一に、関税引き上げに備えて企業が在庫を事前確保していた影響があったとみられます。また、消費マインドが冷え込み、企業が簡単に価格を上げられないという分析も出ています。5月のデータでは関税の影響を判断するには時期尚早だとの評価もあります。

いずれにせよ、予想外のデータが出るとすぐに利下げ圧力が強まりました。トランプ大統領は直ちにFedが金利を1パーセントポイント下げるべきだと投稿しました。それにより各経済主体が支払う利子が減るという主張です。

現時点で連邦基金金利先物市場を見ると、12月までに0.5パーセントポイント、現在より2回さらに引き下げられる可能性が最も高く見られています。それ以上に金利を下げるべきだという要求です。ウォール・ストリート・ジャーナルは、実際に夏や初秋まで物価上昇が強くならなければ、Fedが下半期にさらに金利を下げると予想しました。

ただし、直近の来週のFOMCで参加者が直ちに金利を引き下げる可能性は低いです。金利先物に反映された利下げ確率はCPI発表後も0.2%に過ぎません。7月までは様子を見るというFed関係者の発言を考慮すれば、利下げ開始時期は9月以降の可能性が現時点で最も高いです。

次期Fed議長への関心も高まっています。以前、トランプ大統領はパウエル議長の決断が遅いとして、次期議長を予め決めておく意向を示していました。昨日はブルームバーグ通信が次期議長候補にベサント財務長官が挙がっていると報じ、注目を集めました。ただしホワイトハウスはすぐにそれは事実でないと否定しましたが、パウエル議長への揺さぶりが本格化していることは明らかです。

ワシントン=イ・サンウン特派員 selee@hankyung.com