ホルムズ海峡危機：あなたのポートフォリオが危険にさらされている［インベスティングドットコム］

By James Kostohryz

米国株式市場は金曜日、イスラエルによるイランへの大規模な攻撃とイランの本格的な第一段階報復というニュースにもかかわらず、比較的緩やかな下落傾向を示しました。S&P 500指数はわずか1.13%下落するにとどまりました。これはイスラエルの初動攻撃が非常に成功し、戦争が迅速に終結する可能性があるとの期待が反映された結果かもしれません。

しかし、金曜夜から土曜日にかけて続いたイランのミサイル攻撃が、イスラエルの人口密集地と主要な経済インフラを標的にしたことで、イラン・イスラエル戦争が双方にとって大きな被害をもたらす長期戦へと発展する可能性が明らかになりました。

今、多くのアメリカ人や世界中の投資家が疑問に思っています。「なぜ中東で起こる戦争が自分の投資ポートフォリオに影響するのか？」本記事では、その主な理由の一つに焦点を当てます。それは、ホルムズ海峡が商業輸送において閉鎖される可能性です。

ホルムズ海峡が重要な理由とは？

読者が必ず理解すべき最も重要な事実は、世界の原油供給量（石油製品含む）の約20%がホルムズ海峡を通過しているという点です。地理的に、この海峡は最も狭い箇所が約20マイル、実際の航路幅はわずか2マイルしかありません。

航路が狭く、特異な地形であるため、イランは機雷敷設、船舶の沈没（物理的封鎖）、ロケット発射、ドローンを使った船舶攻撃など多様な手段でホルムズ海峡を数か月間簡単に遮断することができます。

その結果、この地域での戦争は世界のエネルギー市場に直接的な衝撃を与える可能性があり、それは世界の株式市場や個人投資家のポートフォリオにも広範な影響を及ぼし得ます。

ホルムズ海峡（マリンリンク、投資家アキュメン）

多くの人々は懐疑的な見方をしていますが、イランはホルムズ海峡を通過するほぼすべての商業輸送を実際に遮断する軍事的能力を有しています。これに関連する詳細な説明は、筆者の動画「Iran Can Crash Global Markets: Blocking The Strait of Hormuz」で確認できます。（*この動画は記事末尾から直接再生可能です。）

多くの人が米海軍がこうした状況を阻止できると誤解しています。しかし、阻止はできません。イランがするべきことは、「海峡を通過しようとする船舶は撃沈する」と宣言するだけです。この一言だけで、ホルムズ海峡の商業輸送は即座に中断されます。

なぜでしょうか？その理由は、船舶保険会社がこの海峡を通過する船に保険をかけなくなるからです。保険なしで航行する船主はいませんし、どの運送会社もクルーや船舶を危険にさらし、無保険で海峡を渡ることはありません。イランは米海軍の戦艦を実際に沈める必要すらありません（もちろん沈める能力はあります）。イランは民間船舶を撃沈できる能力だけ持てばよいのです。この能力は既に何度も証明されており、最近数か月でもイランとそのHouthi同盟が繰り返し示しています。

世界最大の海運業協会高官の発言によれば、

「イスラエル/米国とイラン間で全面戦争が起きれば、ホルムズ海峡は少なくとも一定期間、事実上閉鎖される可能性が非常に高い…」

実際、ホルムズ海峡の商業輸送を止めるのはイラン自身ではないかもしれません。その役割は海運保険会社と運送会社が担う可能性が高いです。

では、1日あたり約1800万～2000万バレルの原油がホルムズ海峡を通れなくなった場合はどうなるのでしょうか？他のルートはあるのでしょうか？代替となる海上ルートは存在せず、陸上ルートも極めて限られています。ホルムズ海峡に影響する軍事戦略についてさらに知りたい方は、「Oil Shock」のプレイリストをご参照ください。

ホルムズ海峡が封鎖された場合、何が起こるのか？

米国会計監査局（GAO）を含む各種推計によれば、ホルムズ海峡が封鎖されると世界の原油価格が3倍～4倍に急騰する可能性があります。これは原油価格がバレル当たり$300を超える可能性がある、という意味です。歴史的な先例もあります。

1973～1974年のOil Embargo（石油禁輸措置）時には、世界の原油価格が4倍になりました。興味深い点は、当時の原油供給制限は世界供給量の平均4%未満で、しかもそれはわずか数か月間に過ぎませんでした。この数値を現代に換算すれば、1日あたり400万バレル規模の供給障害に相当します。

一方、ホルムズ海峡の封鎖は1日あたり1800万～2000万バレルのレベルであり、Oil Embargoよりも4～5倍も大きな供給停止です。それにもかかわらず、1970年代の供給障害は原油価格を4倍に押し上げました。

今日の世界は緊急石油備蓄などにより過去よりも準備されていますが、数か月にわたるホルムズ海峡の障害は依然としてバレル当たり$300超の原油高騰を十分引き起こし得ます。その理由は単純です。石油需要は非常に非弾力的だからです。需要が簡単には減らないため、供給が減れば価格が大きく上昇します。

原油価格が急騰した場合、何が起こるのか？

歴史的に、ほとんどすべての米国景気後退（リセッション）は原油価格の高騰（オイルショック）が原因でした。実際に原油価格急騰が景気後退を引き起こした年は1973～1974、1979、1982、1991、2000、2008です。（そして直近では）2022年にも短期間の原油価格急騰で米国は2四半期連続でマイナス成長となり、景気後退目前となりました。過去の事例からすると、数か月以上に渡ってバレル当たり$150を超える原油高騰が続けば、米国が景気後退入りする可能性は非常に高くなります。

なぜイランはホルムズ海峡を封鎖しようとするのか？

イランがホルムズ海峡を封鎖しようとする理由は一言で説明できます：脅迫（Blackmail）。

イスラエルそして場合によっては米国から圧力を感じている場合、イラン政権は「ホルムズカード」を切ることができます。先述の通り、ホルムズ海峡を封鎖すれば世界的な景気後退と金融危機が引き起こされます。そうなれば世界の主要国は敵対行為を早急に終わらせるようイスラエルや米国に甚大な圧力をかけるでしょう。極端な場合、これがイラン政権の生き残りの唯一の手段となる可能性もあります。

ではイランは本当にホルムズ海峡を封鎖できるのか？イランはこうした措置が非常に危険であることを知っています（世界中がイランを敵に回すことになるため）。しかしイランは何十年も前からこのシナリオに備え、軍を訓練し、それを実行できる高度な戦術や技術を開発してきました。

実際、イランはホルムズ海峡が自国の領海に含まれると主張し、必要に応じて海峡の通行を制限する法的権利が自分たちにあると長年信じてきました。このための幅広い法的論理や解釈も準備しています。

したがって、ホルムズ海峡封鎖はイランが実際に検討中の政策オプションであり、誰もこの可能性を無視してはなりません。実際、2025年2月、3月、4月にもイラン革命防衛隊の海軍司令官アリレザ・タンシリは海峡封鎖の脅威を繰り返し強調し、イランがそれを行う能力と準備ができていると述べています。また、イラン大統領マスード・ペゼシキアンや報道官も、イランの原油輸出が妨害された場合は海峡を封鎖すると公言しています。事実、この種の脅迫は過去20年間にイラン高官が何十回も繰り返してきたことです。

土曜日には革命防衛隊出身で現職国会議員のエスマイル・コサリも海峡封鎖の可能性に言及し、現在この措置がイラン指導部によって現実的に検討されていると語りました。

ホルムズ海峡封鎖はイランの国家政策レベルでの課題であり、イランは長年これを脅威としており、実際に実行する準備もできています。

結論

イランはホルムズ海峡を通過するすべての商業用船舶の航行を完全に遮断できる能力を持っています。この件に関して明確な国家レベルの政策を持ち、海峡封鎖を可能にする高度かつ非対称的な戦略もすでに開発済みです。

世界の金融市場はこのようなリスクについてほとんど認識していないか、過度に楽観視しているように見えます。しかしこのリスクは今後数週間で非常に注目される問題となる可能性が高いでしょう。

特に、イスラエルがイランの石油輸出インフラを攻撃した場合、イラン大統領と最高指導者を含む主要指導部は何度も次のような国家政策を明言しています：「イランの石油輸出が遮断されれば、この地域のいかなる国も石油を輸出できなくする。」これはすなわち、イランの石油インフラへの攻撃は即座にホルムズ海峡封鎖につながりうることを意味します。

ではイスラエルは実際にイランの石油インフラを攻撃するのか？

イスラエルはすでにイラン側に警告しています。イランがイスラエルの民間地域を攻撃した場合、イスラエルはイランの石油インフラを攻撃するとしています。イスラエルの国防相イスラエル・カッツは、この「レッドライン」が既に越えられた可能性を示唆しています。実際、イスラエルはすでにイラン国内の一部エネルギーインフラ（輸出目的ではない）を攻撃した実績があります。現状はすでに一連の「エスカレーションチェーン（拡大連鎖）」に突入した可能性が高く、それは最終的にイランのホルムズ海峡封鎖につながりうる現実的なリスクを内包しています。

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