ステーブルコインが飛躍...米上院で法案可決

ステーブルコイン、金融規制の枠内へ

安定性への信頼で投資家が増えれば

米国債需要も拡大し金利安定に寄与

トランプ家族によるステーブルコイン利益制限なし

利益相反問題が起こる可能性も

ステーブルコイン規制法案である、いわゆるジニアス(GENIUS)法案が米上院本会議で17日（現地時間）に可決された。ステーブルコインの制度的基盤を整えるだけでなく、ステーブルコインの担保として活用される米国債の価値向上につながるとの期待も出ている。

正当な金融手段として承認

今回のジニアス法案は、共和党のビル・ハガティ上院議員が提出したが、一部の民主党議員も共同提出者として参加した超党派の法案だ。この日上院本会議で賛成68、反対30で可決された。法案は今後、下院に送られる。

ジニアス法案は「米国ステーブルコインのための国家的イノベーションの指針策定(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins)」の頭文字を取ったもの。法案によれば、ステーブルコインを発行するには100%の準備金保有が義務化され、毎月の会計監査も受けなければならない。資金洗浄防止（AML）要件の遵守も求められる。

法案は規制であると同時に、ステーブルコインを法律の範囲に位置付け、正当な金融手段として認めている。これにより、投資家はより安心して投資できることになる。

米国債価値の向上に期待

市場では、今回の法案がとりわけ米国債の価値向上につながる点に注目が集まっている。ステーブルコインは価値の裏付けとして担保が必要だが、大半のステーブルコインは米国債を担保としている。ステーブルコイン需要が高まれば、発行体による米国債の買い増し規模も大きくなる。特にトランプ政権は、金利引き下げで市場に流動性を供給すると公然と述べてきた。

スコット・ベセント米国財務長官は11日、米上院予算小委員会で「米国債を裏付けにしたステーブルコイン立法は、ステーブルコイン経由でドルの国際的利用が広がるだろう」と述べ、「（将来的なステーブルコイン時価総額として）2兆ドルは極めて合理的な数字で、それを大きく上回る可能性もあると思う」と言及した。

トランプ家の利益相反問題

ただし、該当法案は議員およびその家族によるステーブルコインでの利益獲得を禁じているが、大統領とその家族には制限を設けていない。これは下院通過時の障害になる可能性がある。ドナルド・トランプ米大統領の家族が仮想通貨に多額の投資をしていることと重なり、利益相反の論争が浮上し得るためだ。

トランプ大統領の長男ドナルド・トランプ・ジュニアと次男エリックは、昨年9月に仮想資産プラットフォーム「ワールド・リバティ・ファイナンシャル」（WLF）を設立し、トランプ・ミームコインを発行した。さらに独自のステーブルコインUSD1もリリースしている。

民主党のエリザベス・ウォーレン連邦上院議員（マサチューセッツ州）は「この法案はトランプの汚職のための“スーパーハイウェイ”を作る」とも指摘している。

規制当局による管理可能性に疑問

今法案は、連邦預金保険が適用される銀行のほか、一般の企業にもステーブルコイン発行を認めている。発行規模が100億ドル未満の会社は州政府の規制を受け、それ以上の場合は連邦の規制当局の管轄となる。

しかし、このため発行されるステーブルコインが過度に増加する場合、規制当局の行政力が十分対応できるのかという疑念も出ている。ニューヨーク・タイムズは「当局は（シリコンバレー銀行のような）預金保険付き銀行すら十分に管理できていないのに、数百、数千のステーブルコインが発行された場合にどんな問題が起こるか見える」と批判している。

ニューヨーク＝パク・シニョン特派員 nyusos@hankyung.com