ステーブルコイン株、新政権の主役として急浮上

ウォン建てステーブルコイン制度化の議論が

アイティセン・グローバルなど関連株の株価が『急騰』

ウォン建てステーブルコインの導入が本格的に検討される中、韓国株式市場で関連銘柄の株価が急騰しています。

19日、韓国取引所によると、通貨連動型ステーブルコイン発行事業を準備しているアイティセン・グローバルは、新政権発足後、前日までに株価が160.1%上昇しました。連日で過去最高値を更新しています。

同社は、67.3%の株式を保有する韓国金取引所を通じて実物ゴールド取引プラットフォーム事業を展開しており、実物資産プラットフォーム「センゴールド」と「クムバン・クムバン」を中心にゴールドの分割投資や個人間の現物取引もサポートしています。また、ゴールドを基盤としたブロックチェーン金融プラットフォームの開発企業であるクレダーの株式も51%保有しています。

同期間、ミトゥオンとヘクト・ファイナンシャルの株価もそれぞれ115.7%と95.1%上昇しました。ミトゥオンは、ステーブルコイン基盤のオンラインカジノ事業を展開しています。100%子会社のエースゲーミングは、世界180か国以上で楽しめるステーブルコイン基盤のカジノプラットフォームを最近リリースしました。米サークルが発行するステーブルコイン（USDC）との連携および交換が可能になるよう設計されています。

ヘクト・ファイナンシャルは、既存の決済・プリペイドチャージ及び地域通貨分野での強みを基に、ステーブルコイン市場への参入を準備しています。実証実績を持つブロックチェーンセキュリティ専門企業ハイファイブ・ラボと、ステーブルコイン決済システム技術提携のための業務協約（MOU）を締結しました。

このほか、ダナル（85.7%）、カカオペイ（58.3%）、NHN KCP（42.1%）なども株価が急騰しています。電子決済関連企業がステーブルコインの発行主体として浮上する可能性が意識された結果です。

これら企業の株価上昇は、国内でステーブルコイン制度化への期待が高まっているためと解釈されています。ステーブルコインは他の暗号資産と異なり、米ドル、ユーロ、米国債、ゴールドなど特定資産と価値を連動させて安定性を追求しつつ、暗号資産決済の利便性を併せ持つコインです。固定資産担保がなく価格変動が大きいビットコインなどの一般的な仮想通貨とは異なります。

これに先立ち、ミン・ビョンドク共に民主党議員は10日、「デジタル資産基本法」を代表発議しました。大統領直属のデジタル資産委員会を新設し、関連産業を国家レベルで戦略的に育成し政策調整を行い、デジタル資産の発行を法律で認める内容です。

法案が成立すれば、50,000,000₩以上の自己資本を持つ国内法人であれば誰でも金融委員会の許可を受けてウォン建てステーブルコインを発行できるようになります。

発行主体をどこにするかを巡って慎重論を展開していた韓国銀行も、「政府・当局との協議」という姿勢に転じたことで、投資家心理にさらなる追い風となりました。

イ・チャンヨン韓国銀行総裁は前日の記者会見で「はっきり言ってウォン建てステーブルコインは必要であり、発行には反対しない」と述べ、「むしろドル建てステーブルコイン需要が増加する可能性があるため、これによる外為管理への影響も考慮する必要がある」と語りました。

以前まで同総裁は、ステーブルコインを制度化した場合「ウォン建てステーブルコインが通貨の代替となり、非銀行機関が自由に発行できる場合、金融政策の有効性が損なわれる恐れがある」として慎重な姿勢を強調してきました。

イ・ジェミョン大統領は大統領候補時代、ある経済系YouTubeチャンネルに出演し「ドル、米国債基盤のステーブルコインは米国の極めて中核的な政策のひとつであり、国債の新たな需要を創出する目的でステーブルコインを発行し、暗号資産市場の支配を狙っているように見える。我々も早急にウォン基盤のステーブルコイン市場を築き、疎外されず国富流出を防ぐ必要がある」と話しました。

ウォン基盤ステーブルコインの制度化はイ大統領の大統領選公約のひとつです。

すでに一部の国では実用化されているステーブルコインの市場は急速に拡大しています。ディファイラマのデータによると、前日時点での全ステーブルコインの時価総額は251,780,000,000$（約345兆664億₩）で、前年同期比55.95%増加しています。

世界で2番目に大きいステーブルコイン発行企業であり、5日（現地時間）に上場した「サークル」は前日までの株価上昇率が380.1%に達します。サークルが発行しているステーブルコインUSDCの時価総額は61,501,410,000$（コインマーケットキャップ基準：約84兆3,307億₩）の水準です。

米投資銀行スタンダード・チャータードは、今年2,300億$（約320兆₩）規模のステーブルコイン市場が2028年には2兆$（約2,800兆₩）に拡大すると予測しました。

米国では、ステーブルコインの規制体系を明確化し、銀行子会社およびノンバンク企業も一定要件を満たせば自社発ステーブルコインを発行できる「ジーニアス（GENIUS）法案」が最近米上院を通過し、制度基盤が整いつつあります。

イ・チャンヨンユアンタ証券アナリストは「ウォン基盤のステーブルコインは、まだ発行会社や流通主体が不透明なため、恩恵を受ける企業を特定するのは難しい。ただし、グローバル市場の拡大や国内政策の方向転換に伴い、関連業種のバリュエーション（業績対株価水準）変動は当面大きくなるだろう」と述べました。

ノ・ジョンドン　ハンギョン・ドットコム記者 dong2@hankyung.com