デジタル資産法案が次々と登場…主要争点を巡り与党内で「意見の相違」

共に民主党が仮想資産（デジタル資産）業法を2つ並行推進している中で、規制レベルと政策方向性について内部で立場の違いが見られる。ステーブルコインの発行要件、市場監視体制、デジタル資産委員会の帰属など核心的な点において2つの法案の立場が分かれたためだ。

20日、政界によると、与党である民主党は、ステーブルコインの発行を許容し、コイン取引所の規律体制を確立することを主軸としたデジタル資産業法を推進している。ステーブルコインとは米ドルなど特定資産に価値が1対1で固定された暗号通貨である。

今月10日、ミン・ビョンドク議員が「デジタル資産基本法」を発議したのに続き、カン・ジュンヒョン議員など政務委員会所属の議員とフィンテック産業関連団体であるフィンテック産業協会（フィンサンヒョプ）が、7月中に類似内容の「デジタル資産革新法」を発議する予定である。アン・ドゴル議員もステーブルコイン部分に注目した法案の発議を準備中だ。企画財政部（外国為替）と韓国銀行（通貨）、金融委員会（監督）が参加する協議体の構成も盛り込まれている。

民主党の3法案に加え、政府（金融委員会）が準備した案も下半期に発表される。今後、政務委員会法案審査小委員会が開催され立法手続きに入れば、これらの法案は統合審査される見通しだ。

フィンサンヒョプ側の草案とミン議員側の法案は、市場が注目するいくつかの項目で差異を見せた。

まず、フィンサンヒョプ案はステーブルコイン発行事業者の参入障壁を大幅に引き上げた。ミン議員が発議したデジタル資産基本法上、ステーブルコインの自己資本要件が5億ウォンなのに比べ、より高い10億ウォンを提示した。無分別なステーブルコイン発行を懸念する韓国銀行や金融当局などの立場を反映したものと解釈される。

フィンサンヒョプ案では、デジタル資産の担保である「準備資産」に関する基準も明示した。法案は準備資産の価値を発行残高と同等またはそれ以上に維持することを義務付けている。事実上、ウォンと同額の資産を用意しなければならないということだが、問題はその基準が帳簿価値ではなく「市場評価価値」である点だ。

たとえば1000億ウォン分のコインを発行する場合、準備資産に「リスク割引」（資産リスクが高いほど評価額を低く認定）が適用され、実際にはここに数十億ウォンを加えた資産を確保しなければならない。さらに準備金以外に積んでおくべき「自己資本追加比率」が1%の場合は最大10億ウォンが別途求められることになる。そのため、実現されると資本力のある既存銀行や大手事業者以外は事実上参入が難しいという批判が出ている。

イ・ジェミョン大統領の公約であり民主党の総選挙公約でもあった「統合市場監視システム」の有無も違いだ。フィンサンヒョプ案ではこの内容が除外され、代わりにコイン取引所自体に市場監視責任を与える従来構造を維持した。これは利益相反問題や透明性低下の懸念をそのまま放置した形だ。

一方、ミン議員案は取引所が取引データを独立した統合監視機関へ送信するようにし、第3の専門機関であるその監視機関だけに監視権限を与えた。取引所の負担を減らし、独立機関に任せることで市場の透明性を強化しようという趣旨だ。

市場を規律する主体も異なる。デジタル資産革新法は金融委員会にデジタル資産委員会を設置し、業界全体を管轄するようにした。金融委員会副委員長が委員長を務め、20〜30名程度の委員のうち民間委員が過半数となるように設定された。金融当局が現副委員長を委員長とする仮想資産委員会を設置して「2段階立法」議論を進めている中で、類似した構成を提案することで政府ロードマップへ力を加える意図と解される。

この点は、大統領直属でデジタル資産委員会を新設するとしたミン議員案と対立する。ミン議員側は、イノベーション性をタイムリーに発揮しにくい官僚組織である金融委員会内に委員会を置くべきではないと見ている。金融委員会内に委員会の地位を設ける場合、イノベーション政策が出にくいという判断だ。

学界関係者は「政策の方向性と実行力が重要な時期で、今の議論が韓国デジタル資産市場の分岐点になるだろう」と述べ、「制度圏への編入は必要な過程だが、そのプロセスでイノベーションの原動力まで大きく失ってはならない」と語った。

シン・ミンギョン ハンギョン・ドットコム記者 radio@hankyung.com