[週間展望] 急騰のコスピ、ひと休みか…決算シーズンを前に様子見ムードが拡大

###「今週のコスピ予想レンジは3000～3250P」

証券業界では今週（21～25日）、コスピ指数が3200ポイント付近でボックス圏を形成し、一呼吸置く展開になると予想された。米国の金融企業を中心に第2四半期の決算シーズンが始まる中、各国の相互関税交渉の行方にも注目が集まっているためだ。

ナ・ジョンファンNH投資証券アナリストは20日、今週のコスピの予想変動幅を3000～3250ポイントに提示し、「潤沢な株式市場の待機資金はあるが、Fedの利下げ期待が後退しており、市場は米国の相互関税交渉に対する警戒感も残っている」と分析した。

前週の最終取引日、コスピ指数は米インフレ懸念が市場全体に広がったことで3200ポイントを割り込む3188.07ポイントで取引を終えた。大きな材料はなかったが、新政権の政策期待感から上値を徐々に伸ばし、前週比で0.38%上昇した。

今週は外部要因に一層注意が必要だ。来月1日に相互関税発効期限が近づくほど、世界の株式市場が経済指標の結果と同様に関税交渉の行方に影響を受ける可能性が高まるためだ。トランプ米大統領はすでに、8月1日から韓国に対し25%の相互関税を課すと通告している。

加えて、米政界では韓国が米国との相互関税交渉をうまく進めても「2桁の関税率」は避けがたいという見方が浮上し、市場参加者の不安が強まっている。

マイケル・ビーマン元米国通商代表部（USTR）副代表は、17日（現地時間）に公開された韓米経済研究所（KEI）のインターネットポッドキャスト番組で「韓国が米国と成功裏に合意しても、韓国の関税は15～18%程度になる可能性が高い」と述べ、「これはあくまで平均関税率だ」と話した。同氏はトランプ政権一期の際、韓国との通商交渉を直接担当した。

また、「韓国が自動車や鉄鋼など他の（品目ごとの）関税については一部条件緩和もあり得るが、それでも依然として非常に高い関税になる」と付け加えた。

イ・ギョンミン大信証券アナリストは「投資家の期待を上回る関税交渉結果が発表されなければ、トランプ大統領の強硬発言とあわせて織り込まれた交渉期待感が弱まる可能性がある」と指摘した。

米国を皮切りに、第2四半期決算シーズンも本格化する。21日のベライゾンを皮切りに、ゼネラルモーターズ、コカ・コーラ、テキサス・インスツルメンツ（22日）、AT&T、IBM（23日）、インテル（24日）などが決算発表を控えている。特に23日に予定されているアルファベットとテスラの決算発表では、ビッグテック企業の業績やガイダンス修正の有無が注目される。

国内では、サムスンバイオロジクス（23日）、SKハイニックス、現代自動車、KB金融、HD現代重工業、サムスン重工業、LG生活健康（24日）、起亜、LGエネルギーソリューション、斗山エナビリティ、新韓金融持株、ハナ金融持株（25日）などが決算発表を控えている。

ナ・アナリストは「企業の業績ガイダンスが下方修正されれば、バリュエーション論争が浮上しかねない」とし、「米国企業が関税によるコスト上昇分を消費者に転嫁しているかどうかも今期決算で確認できる」と説明した。

専門家は、最近コスピ指数が堅調に推移してきたことから、当面は国内株式市場が割安銘柄のリバランスによる循環物色相場を展開するとの見方を示した。

イ・アナリストは「強い業種の追随買いよりも、リスク管理と循環物色という観点で対応することが有効」とし、「これまで出遅れていたディスプレイ、二次電池、ヘルスケア業種に注目する必要がある」と述べた。

ナ・アナリストも「関税リスクにもかかわらず、現在の国内株式市場の買い資金は潤沢」とし、「決算シーズン中は株価が大きく上がった業種の中で、業績が裏付けとなる銘柄を選別する動きが見られるかもしれない」と付け加えた。

ノ・ジョンドン 韓経ドットコム記者 dong2@hankyung.com