"売りの嵐が吹き荒れるかも"…ヨイド証券街がざわつく理由［キム・イクファンの省庁ハンズアップ］

譲渡税基準を10億ウォンに引き下げか

大口投資家による年末の大量売却『爆弾』懸念

「KOSPI5000を叫びながら増税？」反発も

配当所得税の改正にも懸念高まる

「そうなれば、スモールキャップ（小型株）から崩壊するでしょう。」

ヨイド証券街もざわついている。政府が株式市場への課税強化に動きを見せているためだ。特に、大株主の譲渡所得税基準を強化する案が検討されているとのニュースに不安が広がっている。ある資産運用会社のマネージャーは、「年末に譲渡税回避を目的とした売り注文が殺到するだろう」とし、「時価総額が小さいスモールキャップ銘柄が直撃を受ける可能性が高い」と語った。

21日、関係省庁によると、企画財政部は現在銘柄ごとに50億ウォンとなっている上場株式の譲渡税課税対象となる大株主基準を大幅に引き下げる案を検討している。同時に証券取引税率の引き上げも天秤にかけている。証券取引税は金融投資所得税導入を前提に2021年以降段階的に引き下げられてきた。今年は有価証券市場で0%、KOSDAQ市場で0.15%が適用されている。

尹錫悦政権は譲渡所得税と証券取引税を大幅に引き下げた。国会予算政策処によると、証券取引税の引き下げにより2021～2023年に4兆1000億ウォンの税収が減少したことが分かった。政府は金融投資税廃止によって今後、年間平均1兆4505億ウォンの税収空白が生じると推計している。李在明政権が税収を補完するための増税カードを持ち出したとの評価が出ている。しかし、譲渡税基準を強化すると大株主の年末大量売却の可能性が高まり、株式市場の変動性が高まるとの懸念も指摘されている。

政府が「KOSPI5000」公約のために推進する配当所得分離課税の導入も難航している。共に民主党は「金持ち優遇減税」批判も意識し、分離課税要件を厳格に設定する案を進めている。共に民主党の李昭英議員が今年4月に提出した所得税法改正案には、配当性向が35%以上の上場法人のみを対象に分離課税を適用する内容が盛り込まれている。これに与党は配当利回り、配当増加率（前年比）、株価純資産倍率（PBR）などの定量指標を追加で適用する案も検討中だ。

しかし、基準が過度に複雑になると政策の実効性が低下するとの指摘が多い。株式市場の専門家はすでに市場が李昭英議員の改正案内容をある程度織り込んでいると診断する。さらに複雑な分離課税案が現実化すれば、株式市場が追加調整を余儀なくされるとの懸念も出ている。

キム・イクファン記者 lovepen@hankyung.com