第2四半期GDPが回復…「今年1％台の成長、関税交渉次第」

第2四半期、0.6％でマイナス成長から脱却…1年3か月ぶり最大幅

韓国銀行の四半期見通し初上回り

抑制されていた民間消費が増加に転換

輸出4.2％増…半導体が牽引

「第2次補正予算」の内需刺激効果に注目

関税の影響が第3四半期から本格化

今年第2四半期の韓国国内総生産（GDP）は0.6％増加したことが判明しました。半導体輸出と民間消費の回復によって韓国銀行の当初見通し（0.5％）を上回りました。韓米の相互関税交渉が円滑に妥結すれば、今年年間1％以上の成長も可能だという見方が出ています。

消費・輸出は堅調、投資は低迷

24日、韓国銀行が発表した「2025年第2四半期実質国内総生産（速報値）」によると、実質GDPは前期比0.6％増加しました。第1四半期の-0.2％マイナス成長からプラスに転換しました。2023年第1四半期（1.2％）以来、1年3か月ぶりの最高の四半期成長率です。

支出項目別では民間消費と政府消費がともに増加しました。民間消費は前期-0.1％から0.5％増加へと転じました。李東元 韓国銀行経済統計局長は「政治的な不確実性が解消され、消費マインドが改善した」と述べ、「4月より5月、5月より6月と消費が徐々に良くなっていく流れが見られた」と話しました。

品目別では財消費では乗用車販売が増え、サービス消費では公演・文化分野の消費が大きく伸びました。政府消費は健康保険給付支出の拡大を中心に1.2％増加しました。2022年第4四半期（2.3％）以来、約2年半ぶり最大の増加幅です。

輸出も予想以上に大きく増加しました。半導体・石油化学製品を中心に4.2％増加し、第1四半期の-0.6％から反転しました。輸入はエネルギー類中心に3.8％増加しました。李局長は「半導体輸出が期待以上に好調で、一部品目についてはアメリカの相互関税導入を前に先買い需要が発生した可能性もある」と話しました。

投資は依然として低迷が続きました。建設投資は前期-3.1％から第2四半期-1.5％へと減少し、5期連続でマイナスとなりました。設備投資も-0.4％から-1.5％へと減少幅が拡大しました。

成長率への寄与度を見ると、民間部門が0.5％ポイントを占めました。民間消費で0.2％ポイント、純輸出が0.3％ポイント押し上げました。一方、民間投資は-0.2％ポイントで寄与度はマイナスでした。在庫増加が0.2％ポイント、政府は0.1％ポイント寄与しました。

韓米関税交渉が今年の成長率を左右

政府内外では今年「年間成長率1％達成」も視野に入ってきました。統計的には第3・4四半期それぞれ0.8％成長すれば年間1％成長が達成できます。これは韓国銀行が5月に発表した第3四半期0.7％、第4四半期0.6％見通しより高い数値ですが、当時は第2次補正予算効果が反映されていませんでした。李局長は「第1次補正は政府消費主体、第2次補正は民間消費拡大に重点が置かれており、第3四半期は内需がさらに良くなる可能性がある」と話しました。

韓国銀行は来月28日に修正経済見通しを発表しますが、年間成長率見通しを現行0.8％から上方修正する可能性が指摘されています。海外投資銀行も、先月から米中の貿易摩擦緩和や李在明政権の拡張的財政政策を根拠に韓国成長率見通しを徐々に引き上げています。

変数は韓米で進行中の関税交渉です。来月1日から米国が予告した25％相互関税がそのまま実施されれば、輸出が大きな打撃を受ける可能性があります。李局長は「関税が確定すれば輸出減速が始まるだろう。第2四半期の影響は軽微だったが、第3四半期以降本格的に反映される可能性がある」と見通しました。韓国の対米相互関税が日本水準（15％）まで下がれば成長率に悪影響は及ばない見込みです。韓国銀行が成長率を試算する際、平均15％水準の関税を前提にしているためです。

姜鎭圭記者 josep@hankyung.com