『進撃のイーサリアム』はどこまで上昇するのか…過去最高値目前

Korea Economic Daily

概要

イーサリアムは1か月で57.2%上昇し、初めて600万ウォン台を突破したと伝えられた。
グローバル機関投資家の資金流入やイーサリアム現物ETFの登場、ステーブルコイン制度化の影響がイーサリアム強気の主な要因とされた。
ただし最近の上昇は現物ETF登場などのイベント要因に依存しているため、短期的な調整リスクがあるとの指摘もあった。

イーサリアムはこの1か月で50%以上急騰した。史上最高値を記録したものの、最近の上昇率は横ばいのビットコインと比較されている。長期間ビットコインに比べ割安だった分、上昇の勢いが強い。米国でステーブルコインが制度圏内に入り、資産として保有する企業も増加していることが要因と分析されている。

過去最高値目前

16日、国内の暗号資産取引所Upbitによると、イーサリアムは過去1か月間で57.2%上昇し、600万ウォン台を大きく超えた。イーサリアムが国内で600万ウォンを突破して取引されたのは初めてだ。グローバル市場でもイーサリアムは4700ドル台で取引され、2021年11月に記録された史上最高値（4891.70ドル）を目前にしている。

イーサリアムは時価総額でビットコインに次いで2位だが、今回の上昇で時価総額の差を縮めた。CoinMarketCapによれば、イーサリアムの時価総額は5702億ドルで、ビットコインの時価総額（2兆2400億ドル）の25%水準となった。これはわずか4か月前の今年4月（11.7%）と比べても大きな変化だ。ビットコインに対するイーサリアムの相対的価値も上昇した。4月には1イーサリアム＝0.018ビットコインにすぎなかったが、最近は0.038ビットコイン水準まで上昇した。イーサリアムの上昇率は市場全体の上昇率（12.8%）と比べても圧倒的だ。

イーサリアム価格の大幅上昇はグローバル機関投資家の資金流入によるものだ。ブラックロック、フィデリティ、グレイスケールなど世界的な資産運用会社がイーサリアム現物ETFを発売し、機関投資家と個人投資家の買い増しが同時に殺到した。イーサリアムの現物ETFは上場後、爆発的な取引量を記録している。ブルームバーグによれば、先月末までにイーサリアム現物ETFの累積取引額は1235億ドル（約16兆5000億円）に達した。

ステーブルコインとも密接

米国議会が最近可決したGenius法もイーサリアムの強気を支えている。Genius法はステーブルコインを制度圏内に組み込む内容が核心だ。主要なステーブルコインはほとんどイーサリアムネットワーク上で発行・取引されている。世界最大手のTether（USDT）は総流通量の30%がイーサリアムネットワーク上で取引されている。USDコイン（USDC）はこの比率が45%、DAIは95%に及ぶ。Genius法施行によりイーサリアム基盤の決済・送金の合法性が明確となり、イーサリアムへの関心が高まっている。

イーサリアム自体の技術的な競争力が強化された点も投資心理に好影響を与えたと分析されている。今年5月に完了したペクトラアップグレードで、イーサリアムのネットワーク速度が大幅に高速化された。取引手数料も減少した。これまでイーサリアムネットワークは取引処理速度が遅く手数料が高いという欠点があったが、今回のアップグレードでパフォーマンスが大きく向上したという。技術的利便性が高まり、DeFi（ブロックチェーン上の金融サービス）、NFT（代替不可能トークン）などイーサリアムエコシステムの拡大への期待が高まっている。

イーサリアムを保有する米国の上場企業も増えている。いわゆる「デジタルアセットトレジャリー（DAT）」、すなわちコインを蓄積する戦略だ。BitMine Immersion Technologiesが保有するイーサリアムの数量は合計1,150,263個。これは7兆3,610億ウォン規模だ。ナスダック上場企業のSharpLink Gamingも59万8,800個のイーサリアムを保有している。ナスダック上場の180 Life Sciencesは社名をEtherzillaに変更し、財務資産の一部をイーサリアムに転換すると公示した。

マクロ環境も好材料

米国でインフレーション（物価上昇）が緩和し、米連邦準備制度理事会（FRB）が近く政策金利を引き下げるという見方が強まったことも、暗号資産市場全体に追い風となっている。FRBの金利引下げは一般的にドル価値を押し下げ、預金や債券など安全資産の魅力を減少させる。このような場合、投資家はより高いリターンを狙って株式や暗号資産などのリスク資産に目を向ける。こうしたマクロ経済環境の変化が暗号資産市場全体への資金流入を促進する好材料になっていると分析されている。

スタンダードチャータード（SC）銀行は、今年末のイーサリアム価格目標を従来の4,000ドルから7,500ドルに引き上げた。2028年には25,000ドルまで上昇する可能性があると見通した。SCのアナリスト、ジェフ・ケンドリックは「全ステーブルコインの半数以上がイーサリアム基盤で発行され、既にブロックチェーン手数料の40%を占めている」と述べ、機関投資家の需要急増や暗号資産に有利な規制、ネットワークのアップグレードなどを目標引き上げ材料として挙げた。

ただし短期間で価格が急騰しただけに、短期調整の可能性がある。通常、短期急騰後は利益確定のための売りが増えやすい。特に最近の上昇が現物ETFの登場や規制の好材料などイベント要因に強く依存しているため、投資心理が急速に冷める可能性も否定できないという指摘もある。

チョ・ミヒョン記者

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