「クラリティ法が難航」の悪材料が重なる…ビットコイン反発の時期は「不透明」

米国の暗号資産規制を巡る不確実性が浮上

「クラリティ法」難航…市場の悪材料に

「ステーブルコイン利回り」で分裂

「法案が成立すればビットコイン反発の可能性」

ビットコイン（BTC）が下落基調から抜け出せない中、米国の暗号資産（仮想通貨）規制を巡る不確実性が浮上し、市場の悪材料として作用している。これまで中長期の好材料と認識されてきた「暗号資産市場構造化法（クラリティ法）」の成立が難航しているためだ。

先月29日（現地時間）、米上院農業委員会がクラリティ法を基盤とする「デジタル商品仲介機関法（Digital Commodity Intermediaries Act）」を可決したのに続き、今月2日にホワイトハウスが招集した会合で、銀行業界と暗号資産業界の関係者は「ステーブルコイン利回り（Stablecoin yield）」を巡る意見の隔たりを埋められなかった。

「ステーブルコイン利回り」はクラリティ法の主要争点とされる。銀行業界は、暗号資産プラットフォームが明確な制限なしに利回りを支払えば銀行預金が流出し、金融システムの安定性を損なうと主張している。一方、業界側は利回りを全面的に遮断すれば米国のステーブルコイン産業の競争力が弱まり、利用者保護という立法趣旨が損なわれかねないと反発している。双方は今月末までにホワイトハウスに妥協案を提示しなければならない。

2日、ブロックチェーンメディア「ザ・ブロック・クリプト」によると、投資銀行TDコーエンは「ドナルド・トランプ米大統領が銀行業界と業界の妥協を強制しない限り、クラリティ法の成立は難しい」との見通しを示した。民主党の支持を確保しなければならない点も、法案成立の難関として挙げられる。

ウォール街の投資銀行バーンスタインは「中間選挙モードに入る前の今年第2四半期中にクラリティ法が成立しなければならない」とし、「ステーブルコイン利回りを巡る論争が長期化すれば立法の推進力が弱まる」と指摘した。選挙体制に入る8月以降は、複雑な法案を処理する余裕がないという。

年内にクラリティ法が成立するとの楽観的な見方もある。暗号資産運用会社コインシェアーズは最近の報告書で「暗号資産関連法案は過去にも何度も難関に直面してきたが、ステーブルコイン関連法である『ジーニアス法』も結局昨年夏に成立した」とし、「業界と政府が合意を導き出せば、クラリティ法は主要な山場を越えて年内に成立し得る」と述べた。

報告書は「クラリティ法は業界と規制当局の双方にとって長期的な不確実性を大きく減らし、投資家の米国の監督体制に対する信頼を高める」とし、「規制を順守した新規株式公開（IPO）に向けた明確な道筋を開く可能性がある」と評価した。

クラリティ法が成立すれば、ビットコイン市場に強い反発が現れる可能性があるとの分析も出ている。マット・ホーガン氏（ビットワイズ最高投資責任者、CIO）は「クラリティ法が成立すれば、ステーブルコインや実物資産のトークン化（RWA）に関する成長の道筋が明確になる」とし、「その結果、暗号資産市場全体で相当規模のラリーが起きる可能性がある」との見方を示した。