金利決定より重要な中央銀行総裁の“発言”

Korea Economic Daily

概要

Fed議長の演説がFOMC決定文の発表よりも金融市場により大きな影響を与えるという研究結果が明らかになった。
Fed議長のハト派的発言が1単位増加すると、S&P500指数を追従するETFが10日のタイムラグをもって5%上昇するとされた。
韓国銀行総裁の記者会見などのコミュニケーションは、国債金利変動に大きな影響を与えると分析された。

金融市場への波及効果がより大きい

基準金利の決定よりも中央銀行のトップによる発言が、金融市場により大きな影響を与えるという研究結果が明らかになりました。

エリック・スワンソン米国UCアーバイン経済学科教授は、21日にソウルCOEXで開催された世界経済学者会議で「連邦公開市場委員会（FOMC）の発表よりも重要なFed議長の演説」というタイトルの論文を公開しました。スワンソン教授は、1988年から2023年までのFed議長の記者会見や演説など、さまざまなコミュニケーション方法とFOMC公式発表が金融市場に与える影響力を比較しました。分析の結果、Fed議長の演説は株価（S&P500指数）を1.72％ポイント変動させました。これはFOMCの声明発表（1.343％ポイント）よりも変動幅が大きいものでした。

アイユエ・ドン中国北京郵電大学教授も、「Fed議長はどのように金融市場に影響を与えるのか？」という論文で、Fed議長のハト派的な発言が1単位増えると、S&P500指数を追従する上場投資信託（ETF）が10日のタイムラグをもって5％上昇すると分析しました。

パク・ギヨン延世大学経済学部教授とイ・ヨンジュン済州漢拏大学人工知能学科教授らが共同執筆した「テキストマイニングを用いた金融政策サプライズ測定」でも、金融政策方向会議前の韓国銀行のコミュニケーションや会議後のBOK総裁の記者会見が、ニュースに反映されるトーンに応じて国債金利が大きく変動することが分析されました。

カン・ジンギュ記者 josep@hankyung.com