ジャクソンホールの追い風と中国テック株への期待でアジア株式市場が一斉上昇

中国株式市場、2022年半ば以降の最高値に期待

今週のNvidia決算への期待の中、米株先物は小幅下落

ジャクソンホールの追い風や中国のインターネット企業政策への期待感を背景に中国株が堅調となり、アジア株式市場全体が一斉に上昇しました。

先週末にアメリカ・ジャクソンホール会議で示されたパウエルの9月利下げ示唆を受け、25日（現地時間）、アジア株式市場は一斉に上昇しました。

この日、中国・上海市場の大型株指数であるCSI300は1.5%上昇し、2022年半ば以降で最高値を記録しました。香港のハンセン指数も1.83%上昇しました。

中国国内の需要が依然として低迷しているにもかかわらず、この日中国当局がインターネット事業者への価格規制案を打ち出したことでテクノロジー株が急騰しました。中国指数は今月、流動性を背景に10%近く上昇しています。

日本の日経225は0.4%上昇し、韓国のKOSPIは1.13%上昇、台湾の加権指数は2.16%と大きく伸びました。

日本を除くアジア太平洋地域株式の最も幅広いMSCI指数もこの日1.5%上昇しました。

先週金曜日のパウエル発言以降、7ベーシスポイント（1bp=0.01%）急落して強さを見せた10年物米国債利回りは、この日のアジア市場で4.268%で安定を維持しました。

しかし、連邦準備制度の利下げへの期待が和らぎ、欧州と米国の株式先物はやや冷静なムードに戻りました。

特に米国市場では、今週発表予定の個人消費支出（PCE）を控え、関税によるインフレーションや企業利益への影響への懸念が改めて強まりました。

S&P500先物は0.1%、ナスダック100先物は0.2%ずつ下落。ダウ工業株30種平均先物も0.2%下落しました。

ヨーロッパの幅広いSTOXX Europe 600指数はこの日ロンドン時間10時に0.26%下落するなど、欧州市場全体が小幅な下落傾向を示しました。

デンマークの再生可能エネルギー企業Ørstedは、トランプ政権によってほぼ完成段階にあった洋上風力発電所の建設が中止されたことで約17%急落しました。

先週金曜日のジャクソンホール会議では、連邦準備制度理事会（FRB）議長ジェローム・パウエルがハト派的な姿勢に変化したとの見方から、金利先物市場では9月利下げ予想が上昇しています。

CMEグループのFedWatchツールによると、現在市場では9月0.25%の利下げ確率が87%と反映されています。これはパウエル演説前の75%から上昇した数値です。

来年半ばまでには最大100ベーシスポイント（1bp=0.01%）利下げされ、政策金利が現在の4.25%～4.5%から3.25～3.5%に下がるとの予想も増加しました。

利下げ見通し強化は、米国債利回りとドル下落による米企業の収益見通し改善の一方、雇用と米景気後退リスクの見方が増えたことも意味します。

JPモルガンのグローバル経済リサーチ責任者のブルース・カスマンは、「FRBが労働需要減少に対応して金融政策を緩和するという見方が強まったが、一方で今四半期の世界経済成長率も減速するとの予測も強まった」と述べました。

27日（水）には世界で最も価値のある企業であるNvidiaの決算が発表されます。ウォール街のコンセンサスによれば、第2四半期売上高は459億ドル（約63兆7千億ウォン）、1株当たり利益は前年比48%増と見込まれています。

オプション市場では、決算次第で株価がどちらに振れても約6%動く可能性があるとみられています。時価総額が4兆ドルを超え、S&P指数の8%を占めることから、いずれにせよ指数に大きな影響を与える見通しです。

29日に発表予定の米個人消費支出（PCE）指数は、市場の楽観的見通しを改めて試すイベントとなりそうです。FRBが重視するコアPCEに関しては、2023年末以降で最高の2.9%まで上昇すると予測されています。

予想外のインフレ上昇は、長期国債の上昇傾向にも試練となる見通しです。今週は1,830億ドルにも上る米国債売却が予定されています。

Kim Jeong-a, Contributing Reporter kja@hankyung.com