トランプの『FRB揺さぶり』…世界中の中央銀行にとっての懸念材料に

「危険な前例となり、各国のインフレ管理能力が脅かされる可能性」

「米国債の地位不安により金融市場が混乱する可能性も」

伝統的に強力な独立性を誇ってきたFederal Reserve Boardが、トランプ大統領によって揺さぶられる様子を世界中の中央銀行総裁たちが見守り、中央銀行の独立性の毀損という嵐の火の粉が自分たちにも飛んでくることを懸念している。

トランプ大統領はFRBを自分の好みに合わせて再編し、利下げを実現させるためにJerome Powell FRB議長を執拗に攻撃してきたうえ、FRBの7人の理事のうちの1人であるLisa Cook理事も追い出そうとしている。

FRBがこの圧力に屈服した場合、ヨーロッパや日本をはじめとする世界中の中央銀行にとって危険な前例が作られる懸念がある。

25日（現地時間）、ロイターがワイオミング州ジャクソンホール会議に参加した世界中の中央銀行総裁たちにインタビューしたところ、彼らは中央銀行への政治的圧力がインフレへの対応力を低下させ、経済の安定にも脅威になると考えていることが分かった。

また、FRBが政治に影響されると、グローバル金融システムの命綱である米国債の地位が不安定化し、投資家が米国債により高いプレミアムを要求（＝債券価格の下落）し、金融市場に大きな混乱が生じる可能性が高いとも語った。

一部の国の中央銀行は既にアメリカ中央銀行の独立性が揺らいでいる影響を見越し、銀行などの貸出機関に対して米ドルへのエクスポージャーに注意するよう勧告しているという。アメリカ中央銀行のインフレ抑制能力が弱まればドルが軟調になるとの見通しに基づくものだ。

フィンランド出身の欧州中央銀行（ECB）政策委員であるOlli Rehnは「FRBへの政治的攻撃はヨーロッパなど世界中に波及効果を及ぼしている」と述べた。

さらに根本的には、FRBが政治的圧力に屈することは、少なくとも40年前にPaul Volcker議長が高インフレを抑え込んだ後に続いてきたFRB独立性の権威に終止符を打つことにもなる。

Paul Volcker以降、世界中の中央銀行はほとんどが政治的独立性と自らの使命のみに集中するモデルに従ってきた。多くは目標インフレ率を2％程度に維持してきた。

欧州中央銀行（ECB）政策理事会メンバーでもあるJoachim Nagel Bundesbank総裁は「中央銀行の独立性は物価安定の必須条件であることを再認識させ、独立性を当然視してはいけないことを改めて思い起こさせる」と語った。

これまで市場はトランプの攻撃にもFRBの独立性を深刻には懸念していなかった。米国株式市場は好調であり、FRBの信頼が危うくなったことを示す国債利回りやインフレ期待の急騰も見られていない。

トランプ大統領はPowell議長の任期が5月に終了することで新たな議長を指名できる。しかし、自ら望む通りの金利政策を実行できるメンバーが過半数を確保するため、さらに多くの委員を送り込む必要性があると市場は見ている。

12の地区FRB理事会のトップが順番で金利政策について投票するFRBの金利決定プロセスも、FRBがワシントンの影響から独立するためのけん制策だが、地区FRBもトランプが攻勢を仕掛けないとも限らない。

結果的にトランプの動きは世界中の政府、特にポピュリズム傾向の強い政府が中央銀行へのコントロールを主張するよう影響を与える可能性があると見られる。

こうなると世界中でインフレが高まり、市場がさらなる不安定に陥る恐れがある。

Peterson Institute for International Economicsの主任研究員であり、国際通貨基金（IMF）の元チーフエコノミストのMaurice Obstfeldは「政府がFRBを意のままに操るのは他の政府にとても悪い前例を示す」と述べた。制度的なけん制と均衡、法の支配の砦とされてきたアメリカでも起こり得ることであれば、他国でも起きないとは限らない、と指摘する。