イーサリアム、1週間 'ボックス圏'…ETFの流出も加速

4200~4300ドル台 横ばい

ETFは史上最大の純流出

保有企業の買い入れ勢いも鈍化

"追加の上昇モメンタム不在"

先月急騰していたイーサリアム(ETH)の価格は今月に入ってボックス圏に閉じ込められている。現物上場投資信託(ETF)など機関資金の流出も顕著だった。市場では短期見通しを巡って意見が分かれている。

8日、仮想資産市況中継サイトのコインマーケットキャップによれば、イーサリアムの価格は1日から本日まで約1週間、4200～4300ドル台で横ばいに推移している。米国の8月雇用報告が発表された5日には一時4400ドルを突破したが、すぐに上昇分を全て吐き出した。イーサリアムは同日時点で前日比約0.2%下落の4290ドル台で取引されている。

機関投資家の流入を示す現物ETFでも資金流出が続いている。ソソバリューによれば、米国のイーサリアム現物ETFは直近取引日（5日）時点で5取引日連続の資金純流出を記録した。先週だけでイーサリアム現物ETFから7億9000万ドル（約1兆1000億ウォン）規模の資金が蒸発した。週次ベースでは過去最大規模の純流出だ。仮想資産分析会社10xリサーチは「先週のイーサリアム取引量も343億ドルで週間平均取引量より約25%減少した」と伝えた。

ネットワークの収益性も悪化

イーサリアムの財務戦略を採用した企業の買い入れ勢いも鈍化した。世界の上場企業の中で最も多くイーサリアムを保有するビットメインが代表例だ。ビットメインは今年6月にイーサリアムの備蓄を宣言した後、7月から8月までの約2か月間で77億ドル（約10兆7000億ウォン）規模のイーサリアムを購入した。ストラテジック・イーサリアム・リザーブによると、同日基準のビットメインのイーサリアム保有量は80億2000万ドル（約11兆1000億ウォン）規模で、先月末比で約4%増加したにとどまった。

最近の上昇ラリーによる疲労感と「9月効果(September Effect)」が重なり上昇の勢いが弱まったという分析だ。9月効果は1年の中で特に9月に資産市場の下落が顕著になる現象を指す。キム・ミンスン コビットリサーチセンター長は「9月の季節的特性のため投資家が様子見を維持しているようだ」とし、「今月に入りイーサリアムの追加上昇モメンタムが欠如していることも（横ばいの）原因だ」と分析した。

イーサリアムネットワークの収益性悪化も投資家の流出を誘発する要因と挙げられる。オンチェーン分析会社トークンターミナルによれば、先月のイーサリアムネットワークの収益は前月（2560万ドル）比で約45%急減した1410万ドルと集計された。通常、ブロックチェーンネットワークの収益性悪化はステーキング報酬の減少につながり投資心理を弱める可能性がある。これに対し仮想資産分析会社メサリは「イーサリアムのファンダメンタル（基礎体力）が崩れている」と警告した。

"オンチェーン指標は強気を示唆"

このような状況では米国の政策金利引き下げ期待があっても今月の見通しは明るくない。世界最大のベッティングサイトPolymarketでは、イーサリアムの価格が今月末に4200ドルを下回る可能性は同日基準で1週間前(80%)から9%ポイント上昇して89%を記録した。キム・センター長は「最近、米ナスダックが暗号資産の財務戦略(DAT)を採用した上場企業に対して規制を強化するというニュースが投資心理に悪材料として作用した可能性もある」と述べた。

一方で、一部のオンチェーン指標は強気の流れを示唆しているという意見もある。CryptoOnchainのCryptoQuant寄稿者は前日(8日)、CryptoQuantを通じて「今年6月末から今月初めにかけて全ての仮想通貨取引所のイーサリアム保有量が260万枚以上減少した」とし、「（当該期間は）取引所保有量とイーサリアム価格は逆相関を示した」と分析した。続けて「主要取引所であるバイナンスとコインベースで同時に発生した（イーサリアム）保有量の減少は投資家の強力な買い集めを示しており、取引可能なイーサリアム供給量が急速に減っていることを意味する」と述べた。