"ビットコイン、長期保有者（LTH）リスク低下の中で価格が上昇"

ビットコイン（BTC）の長期保有者（LTH）リスク指標が低下する一方で、むしろ価格は上昇基調を続けているとの分析が出た。高値で買われた短期保有者（STH）のビットコインが時間の経過とともに長期保有グループに組み込まれ、市場構造が健全になっていると評価している。

18日（現地時間）、オンチェーンデータ分析企業CryptoQuantのアクセル・アドラー・ジュニア（Axel Adler Jr.）分析官は「最近のビットコインの価格上昇にもかかわらず長期リスクは低下している」と述べ、「これは長期保有者の実現価格（LTH Realized Price）が急速に上昇しているためだ」と明かした。彼は「高値で購入されたコインがLTH指標に反映され、それによって収益倍率（MVRV）が上がらずリスクが緩和される」と説明した。

アドラーによると、今年3月以降LTHリスクは着実に下降傾向を示している。これはスポット価格よりもLTH実現価格がより急速に上昇したことによる現象で、長期保有者の観点から『健全な上昇構造』を形成していると解釈される。

アクセルは「高い価格で購入されたコインが6カ月以上保有されて長期保有グループに移行することで、これらの高い取得単価がLTH実現価格を押し上げている」と述べ、「この過程では価格が調整されなくてもリスク指標が安定化する効果が発生する」と分析した。

彼は「過去に安値で購入したビットコインの一部が市場に放出される一方で、新たに高値で購入されたビットコインがLTHグループに組み込まれている」と述べ、「このような循環は長期リスクを低く維持しつつ価格上昇を可能にする」と強調した。さらに「新規資金の流入が既存のLTH売り量を吸収することでサイクルが延長され、新たな史上最高値に対してもリスクは限定的にしか増加しない」と付け加えた。