米銀、ステーブルコインの利息支払い反対…利得を巡る論争

米国の銀行がステーブルコイン発行会社の利息支払いを全面的に阻止するためのロビーを強化していると19日にフォーブスが報じた。金融の安定性が表向きの理由だが、年間1,870億ドル規模に達する決済手数料収益を守ろうとする利害が働いているようだ。

論争の中心にはステーブルコイン準備金の運用がある。銀行側は、ドル建てステーブルコインを発行する発行会社が預金を運用して利益を得る場合、預金流出が発生して貸出余力が減ると主張している。昨年8月、米国銀行家協会（ABA）と40余りの州銀行協会は上院銀行委員会に書簡を送り「ステーブルコインは決済手段であり利息支払い手段ではない」として「関連する禁止条項を強化してほしい」と要求した。

一方、ステーブルコイン支持者たちは銀行側の論理を「誇張された脅威」と見なしている。パヤール・シルザード、コインベース政策総括は16日に「もし銀行が預金不足を懸念していたなら、より高い金利を提示して資金を誘引したはずだ」と述べ、「現在、銀行は連邦準備制度に3兆3,000億ドルを超えて預け入れ、年間1,760億ドルに達する利息を受け取っている。これは全体の税引き前利益の半分を上回る水準だ」と批判した。

コインベース傘下の研究機関であるコインベース・インスティテュートも最近の報告書で「ステーブルコインは貸出を阻害しない」とし、「むしろ国境間決済やオンチェーン金融、効率的な決済システムを拡大してドルのグローバルな地位を強化する」と分析した。

米連邦準備制度（Fed）の関係者もこれを認めている。Fed理事のクリストファー・ウォラーは8月に「ステーブルコインの台頭は20世紀のクレジットカード導入時に類似している」と述べ、「銀行がかつてATM、オンラインバンキングなどのイノベーションを拒否したが最終的に採用したように、デジタル資産も同様の流れをたどるだろう」と語った。彼はステーブルコインがドルの国際的地位を延長し、AIベースのモニタリング・コンプライアンス導入と結びついて金融インフラの革新を加速させ得ると強調した。

7月に施行されたステーブルコイン規制法『GENIUS法（GENIUS Act）』は1:1の比率のドル担保、月次準備金公表などを義務化するとともに発行会社による直接的な利息支払いを禁じた。しかし取引所や提携先のリワードプログラムまで禁止してはいないため、銀行側はこの部分まで阻止するよう求めている。