18→8% 揺れ動くキムチ・プレミアム..."投資家の損失懸念"

国内の金相場につく「キムチ・プレミアム」が乱高下している。かつて20%に迫っていたプレミアムが数日のうちに8%台へと急落したのだ。国内の金価格と国際金相場の乖離率が急騰急落を繰り返すと、高値で買った投資家が短期的に損失を被る可能性が高まる。

21日、韓国取引所によると、前日のKRX金現物終値はg当たり21万ウォンで、国際金相場（19万2860ウォン）より8.88%高かった。国内金価格が国際金価格より高値で取引されるキムチ・プレミアム現象が深刻化し、先月15日には価格乖離率が18.55%まで開いたが、数日のうちに一桁台に急落した。

KRX金現物に投資する上場投資信託(ETF)の収益率も下落傾向だ。過去5取引日(10月14日~20日)の間、国内代表的な金現物ETFである『TIGER KRX金現物』と『ACE KRX金現物』の収益率はそれぞれ-4.18%と-4.07%を記録した。一方、国際金相場に連動する『SOL 国際金』と『KODEX 金アクティブ』は同期間に2%台の上昇率を示した。

急激に上昇していた国内金価格が一服したのは、短期急騰後の利確売りが出たためだという分析だ。キムチ・プレミアムへの懸念が高まり、投資家が国際金関連商品に目を向けたことも理由の一つだ。

実際、最近国際金ETFに流入する個人投資家の資金が増加した。KODEX 金アクティブには最近5取引日間で883億ウォンが純流入した。純資産規模もこの期間1350億ウォンから2169億ウォンへと60%以上増加した。個人投資家はSOL 国際金も482億ウォン分を純買いした。この商品の純資産も336億ウォンから802億ウォンへ127%増加した。

KRXの金相場は国内市場の注文中心で価格が形成されるため、短期間に需要が集中すると国際相場との乖離が生じる。海外から金を輸入し、通関や品質検査などを経てKRX金市場に入るまでに相当な時間がかかるためだ。供給が異なるため自然に上乗せ、すなわちキムチ・プレミアムが付く。

業界ではキムチ・プレミアムが急騰急落する過程で投資家の損失が発生する可能性があるとの懸念が出ている。ある運用業界関係者は「国内の金現物は金利・為替だけでなくキムチ・プレミアムという変数まで考慮しなければならない変動性の大きい市場だ」と述べ、「プレミアムが急激に上がって下がる状況が繰り返されれば、高値で買った投資家が損失を被る可能性がある」と語った。

短期的な調整はあり得るが、長期的には金価格が上向きになるというのが証券街の見方だ。オ・ジェヨン KB証券研究員は「年末の米国中央銀行(Fed)の利下げ期待、金ETFへの資金流入、中央銀行の買いが続くなどの要因で大幅な調整なしに上昇基調が続く可能性がある」と見通した。

ヤン・ジユン記者 yang@hankyung.com