ウォール街に続きイングランド銀行も「プライベートクレジットの不良」警告

BOE総裁 "金融危機を懸念"

銀行より規制の緩い 'シャドーバンキング'

低信用ローンで10年間急成長

米国自動車部品社の破綻相次ぎ

"2008年と似た轍を踏んでいる"

プライベートクレジット市場で危険な貸付慣行が拡大しており、今後の金融危機の導火線になり得るとの警告の声が高まっている。アンドリュー・ベイリー英イングランド銀行（BOE）総裁（写真左）は、米国の自動車部品業者ファーストブランズや自動車担保ローン業者トライカラーの破綻事例に言及し、今回の事態が「鉱山のカナリア」のようにより大きな危機の前兆である可能性があると警告した。最近不良債権で大きな損失を出した米国中堅銀行ザイオンズバンクの最高経営責任者（CEO・右）も「市場に危険があるとすれば、それはプライベートクレジットだろう」と懸念を示した。

現地時間21日付の英日刊ガーディアンによれば、ベイリー総裁は上院金融サービス規制委員会に出席し「これらの事例が個別の事件なのか、より根本的な問題を予告する一種の鉱山のカナリアなのかは依然として開かれた問いだ」と述べた。彼は2008年のグローバル金融危機直前の状況に言及し、警戒を促した。トライカラーが発行した資産担保証券（ABS）のうち一部は破綻直前までAAA格付けを維持していたことが分かった。

ベイリー総裁は「こうした構造がどのように組まれているかを徹底的に見極める必要がある」と述べ、「（金融危機の）当時も人々は『米国のサブプライム市場は規模が小さくシステムリスクはない』と言っていたが、その判断は完全に誤っていた」と指摘した。

最近ウォール街でも不良貸付に関する懸念が相次いでいる。ファーストブランズとトライカラーはいずれもプライベート市場で緩い条件で資金を調達していた事実が明らかになったためだ。

ジェイミー・ダイモンJPモルガン会長はこのような事例について「ゴキブリが一匹見えたら実際にはもっと多いだろう」と述べた。クリスタリナ・ゲオルギエワ国際通貨基金（IMF）専務理事も16日に「銀行部門で厳格に規制されていない非銀行金融機関へ非常に大規模な資金が移動している」と述べ、「（これに対する懸念は）夜も眠れないほどだ」と明かした。

不良貸付で最近大きな損失を出したザイオンズバンクのハリス・シーモンズCEOは同日、決算発表のカンファレンスコールで「もし市場にリスクがあるとすれば、おそらくプライベートクレジットにあるだろう」と述べ、「この市場はあまりに速く成長し、規模がそれだけ大きくなったため、少なくとも『イエローフラッグ』（警告信号）が点灯しているはずだ」と語った。

ザイオンズバンクは15日、商業用不動産ローンファンドに関して6000万ドルの引当金を設定し、そのうち5000万ドル相当のローン債権を償却処理すると発表した。この発表直後にプライベートクレジット市場に関連する不良貸付への懸念が強まり、翌日のニューヨーク株式市場でザイオンズバンクの株価は約13%急落した。

グローバル金融危機以降、米国内で銀行規制が強化され、大手銀行が低信用企業への貸付を縮小した結果、銀行貸付より規制が緩いプライベートクレジット市場は過去10年間で急速に成長した。

低い規制と不透明な構造の中で高利回りを追求する投資資金が流入したためである。

イム・ダヨン記者 allopen@hankyung.com