"ウォン建てステーブルコイン、為替変動性を高める"

韓国銀行、リスク要因7つを提示

"金融政策の有効性の制約への懸念も"

韓国銀行はウォン建てステーブルコインの発行がウォン・ドル為替レートの変動性を高め、金融政策の有効性を制約する可能性があると懸念した。韓国銀行は「銀行の参加」より「銀行中心」のコンソーシアムにコイン発行を認めるべきだと主張した。

27日、韓国銀行は『ステーブルコインの主要な課題と対応策』報告書を通じてこのように明らかにした。これまでステーブルコインを巡って提起された論争に関する韓銀の立場を157ページにまとめた。

韓国銀行は報告書でステーブルコインの7つのリスク要因を提示した。韓国銀行は、ステーブルコインが法定通貨との1対1の価値維持(ペッギング)を約束してもしばしば破られる点を指摘した。サークルが発行するUSDCは2023年初めのシリコンバレー銀行(SVB)の破綻時に0.88ドルまで急落し、ユーロ連動コインであるEURCは2022年6月の発行以降、大部分の期間で1ユーロを下回った。

韓国銀行は "1コイン=1ドルなどの約束は発行企業と利用者の間の私的契約" であり "国家が価値を保証するものではない" と説明した。

金融政策の有効性を制約する可能性も指摘した。韓国銀行がインフレや不動産価格上昇への懸念などから金利を上げ流動性を吸収する状況で、ステーブルコインの発行を通じて流動性が供給されれば政策効果が現れないことがあり得るという。

また、韓国銀行はデジタル通貨の特性上、危機が発生した際に 'コインラン' の速度がバンクランより速くなると予測した。韓国の外為規制や金産分離規制の抜け道として利用される可能性がある点も言及した。キム・シンヨン 韓国銀行 外為業務部長は "ウォン建てステーブルコインの発行を認めれば、ウォン・ドル為替レートの変動性が大きくなる可能性がある" と懸念した。

カン・ジンギュ 記者 josep@hankyung.com