急変する韓国仮想資産市場 : コリアン クリプト ウィークリー [INFCLリサーチ]

1. 市場概要

先週、主要な韓国取引所は攻撃的な上場ペースを続け、UpbitはSynFutures(F)、Clearpool(CPOOL)、Orderly(ORDER)を追加し、BithumbはZora(ZORA)、Recall(RECALL)、Clearpool(CPOOL)を上場しました。取引活動は依然として大型株資産によって主導されました。XRPは週次取引高12億5千万ドルでUpbitを牽引し、USDT（11億1千万ドル）とF（10億7千万ドル）がそれに続きました。ETH、BTC、AVNTはそれぞれ5億ドル以上の堅固な流動性を維持しました。SOL、ORDER、VIRTUALといった中型株も安定した関心を集め、全体的な市場ボラティリティを緩和したにもかかわらず持続的な個人投機を反映しました。

Bithumbの取引高も上位トークンに集中しており、USDT（12億5千万ドル）、XRP（5億5,800万ドル）、ETH（4億1,800万ドル）が先頭を占めました。大型株取引が依然として優位を占めていましたが、ENA、H、VIRTUALといったアルトコインへの参加増加はトレーダーのリスク許容度が高まっていることを示唆しました。日次市場取引高は50億ドル未満で推移しました。Upbitは再び総取引高の大部分を占め、韓国を代表するリテール取引所かつ国内流動性の主要な原動力としての地位を強化しました。

2. 取引所

2-1. 新規上場コイン

先週、韓国の主要取引所では複数の新規上場が発表されました。

UpbitはSynFutures、Clearpool、Orderlyを上場しました。

BithumbはZora、Recall、Clearpoolを上場しました。

主要なマーケティング戦略と要点

Orderly(ORDER)

Orderly Networkは17か月以上にわたり韓国で継続的にマーケティングキャンペーンを展開しており、以前にBithumbに上場したのに続き今回Upbitへの追加上場を確保しました。

2024年、OrderlyはHyperliquid、Synfutures、LogXと同様の時期にPerp DEXのエアドロップブームが盛り上がっていた期間に登場しました。本プロジェクトは主に韓国の主要KOLチャネルを活用して取引キャンペーンを宣伝し、ユーザーにGalxe、Zealyおよびその他のクエストミッションを案内し、多くのKOLが積極的に参加して韓国コミュニティ全体で強力なユーザーエンゲージメントを引き出しました。

メインネットリリース後、OrderlyはTGEを実施しましたが、多くの投資家が予想したような最上位取引所への上場は実現しませんでした。

それにもかかわらずチームは開発とマーケティングを継続的に推進し、トークンのユースケースと優待がステイカーに大きな報酬を提供するよう設計されている点を強調しました。またパートナーシップ発表、オフラインミートアップ、AMA、コミュニティイベント等を通じて継続的にコミュニケーションを行ってきました。

その結果、このプロジェクトは2024年12月にBithumbに上場され、AMA、ミートアップ、地域イベント等を通じて韓国市場を定期的に訪問し開発やパートナーシップの進捗を共有してきました。Perp DEX分野が再び注目を集める中で、このようなモメンタムはUpbitのウォン建て上場へとつながりました。

総じてOrderlyは韓国市場での継続的なマーケティングとエンゲージメント、そしてセクターごとのタイミングを組み合わせることで将来的な追加取引所上場への道を開く可能性があることを示す強力な事例です。

2-2. 取引高

Upbitは先週、大型株資産に対する強い需要に支えられ全体の取引活動でBithumbを上回り首位を維持しました。XRPは12億5千万ドルの取引高でUpbitチャートの1位を占め、USDT（11億1千万ドル）とF（10億7千万ドル）がそれに続き、いずれも一週間を通じて安定した流動性を示しました。ETHとBTCも最も取引されたトークンの一つであり、AVNT（6億4,900万ドル）やSOL（5億2,400万ドル）といった中型トークンは適度な参加を維持しました。VIRTUAL、ORDER、AUCTIONといった新規上場コインも注目すべきポジションを確保し、新興トークンに対する個人投資家の継続的な関心を示唆しました。

BithumbではUSDTが12億5千万ドルで最も高い取引高を記録し、XRP（5億5,800万ドル）、ETH（4億1,800万ドル）、BTC（3億8,700万ドル）が続きました。これはBithumbの取引活動が主要な市場通貨ペアに集中していることを示しています。SOLとDOGEは堅調な上昇を維持し、ENA、H、VIRTUALは上位10位圏に入ってBithumbトレーダーの新規資産への投資が増加していることを示しました。

両取引所の日次取引高は30億ドルから90億ドルの間を推移し、10月10日には急騰して100億ドルを一時突破した後、数日間にわたって調整を見せました。Upbitは総取引高において一貫して高いシェアを記録し、韓国現物取引市場での支配力と国内市場流動性拡大における中枢的役割を改めて証明しました。

2-3. 上位10銘柄の上昇率

VIRTUALは週次で88.19%の上昇率を記録してUpbit市場を席巻しました。これは個人投資家の高い関心と投機的取引モメンタムを反映しています。FF（+32.55%）とSOPH（+27.09%）は安定した取引高と短期的な買いによって強含みを示しました。AVNT（+25.62%）やPUMP（+21.55%）といった中型トークンも顕著な上昇を記録し、DOOD、ZKC、JUPは小型株資産への流動性循環が再開する中で18～19%の小幅ながら堅調な上昇を示しました。HOLOとBCHはUpbitの上位10位に名を連ね、アルトコイン全体での価格回復を示唆しました。

BithumbではHが112.16%急騰して週次ラリーを主導し全体市場を大きく上回っています。VIRTUALは+80.94%でそれに続き、Upbitでの強さを引き継ぎ取引所間のトレーダーの熱狂的な反応を確認させました。F（+70.97%）、EPT（+40.41%）、YB（+38.37%）も二桁の上昇を記録し、個人投資家のモメンタム主導の買いを反映しました。AVNT（+32.23%）、MERL（+27.22%）、DOOD（+25.05%）は上昇を維持し、PUMPBTCとEDUはそれぞれ23%以上上昇して1、2位を占めました。両取引所でVIRTUAL、AVNT、DOODのようなトークンが重複していることは、韓国トレーダー間で市場心理が同期し共通の関心を持っていることを示しています。

3. 韓国コミュニティ

3-1. 金融監督院、取引所上場に対する公的監督強化

金融委員会(FSC)は暗号資産取引所の上場審査を自主規制から公的監督へ転換し、株式市場で使用されるものと類似した開示基準を導入する計画を発表しました。これは上場、上場廃止、取引停止に対する詳細な基準を義務化することで、透明性と投資家保護を強化することを目的としています。

提案されたフレームワークはまもなく施行される「仮想資産法2.0」に含まれると予想され、ここにはステーブルコイン規制や市場運営者および利用者向けの包括的なガイダンスが含まれる予定です。これらの措置は「上場急増」と緩い内部基準に対する懸念によるものです。金融委員会は以前に上場直後の最低流通供給量を義務化し市場注文を制限することを提案しており、これらの措置が公式化される可能性が高くなっています。

コミュニティの反応は即時でした。多くのトレーダーは最近のUpbitとBithumbの上場急増を「規制前の殺到」と解釈し、「今なぜ上場が急増したか分かった」といった投稿も見られました。

3-2. Upbitの上場戦略分析

Upbitの最近の上場パターン、特にOrderly、SynFutures、BioなどBithumbに上場されていたトークンの追加上場についてコミュニティでの議論が活発化しました。一部ではUpbitがNaverと進めている取引所との協約を通じて市場シェアを拡大しBithumbの急速な成長を追い越そうとしているのではないかという推測も出ています。

一方でUpbitはタイミングを慎重に選んでいると主張する声もあります。すなわち、ベスティング期間が終了しプロジェクトが継続的な開発活動を示す場合にのみトークンを上場するといったものです。多くのトレーダーはこれを「フィルタリングされた第二波」と表現し、これはトレンド資産の流動性を確保しつつ信頼性を維持するためのものだと説明しています。

3-3. カンボジアの暗号通貨犯罪ネットワーク、危険信号発令

韓国国家情報院はカンボジアの組織犯罪の規模を示す報告書を発表し、不正収益を125億ドルと推定しました。これはカンボジアのGDPのほぼ半分に相当します。20万人に上る関連者のうち1,000～2,000人は韓国籍と推定され、これらのうち相当数は被害者ではなく積極的に関与しているとされます。

驚くべきことに、この報告は2024～2025年にカンボジアと韓国取引所間のドル建てステーブルコインの流出入が急増すると予想しており、これはマネーロンダリングや不正送金経路の可能性を示唆します。HuiyuanやPrince Groupを含む複数の国内企業が現在関連の可能性について調査を受けています。これらの暴露により韓国のデリバティブ市場へのアクセス制限や資本の海外流出を招く可能性がある規制の空白に関する論争が再燃しました。

*本内容は情報提供を目的として作成されたものであり、投資判断の根拠や投資の助言を意図するものではありません。本稿の内容について投資、法律、税務等いかなる分野においても責任を負いません。

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