米中の貿易対立緩和期待…上海総合指数も4000ポイント突破

中国の上海総合指数が4000ポイントを突破した。2015年以降、10年ぶりの回復傾向だ。

28日、上海証券取引所によると、この日午後2時40分ごろ、上海総合指数は0.02%下落して3995.98を記録している。この日3986.89で始まった指数は上げ幅を拡大し、午前の取引中に4010.73を突破した。中国株の代表的な指数である上海総合指数が4000を超えたのは、2015年8月19日以来、10年2か月ぶりだ。指数は今年4月、米中の関税戦争の衝撃で3096まで押し下げられたが、その後関税対立が緩和する兆しが出ると下半期に入って急騰している。

30日に控えた米中首脳会談を前に、両国が『拡大自粛』の動きを見せており、11月10日に期限が切れる両国の報復関税の適用猶予措置が再び延長される可能性が取り沙汰されている。前日、王毅中国外相はマルコ・ルビオ米国国務長官と電話で会談し「習近平中国主席とドナルド・トランプ大統領はともに世界的な指導者だ」と述べ、両首脳の関係を「米中関係における最も貴重な戦略的資産」と言及した。マルコ・ルビオ米国国務長官は「米中関係は世界で最も重要な二国間関係だ」と述べ、「高官間の交流を通じて世界に前向きなシグナルを発信することを期待する」と伝えた。先の26日（現地時間）、スコット・ベセント米国財務長官は中国が希土類の輸出管理強化措置を1年猶予し、米国は中国に課す予定だった100%の追加関税を撤回することを示唆した。首脳会談で最終承認が下りれば両国の貿易対立が収束に向かうとの期待があり、買いが流入していると見られる。

最近、中国の今後5年（2026～2030年）の政策指針を盛り込んだ第15次5カ年計画（以下、15次計画）が公表された点も好材料だ。20日から23日に開かれた第4回総会で「新たな質の生産力」が公式フレームとして採用され、先端技術分野が将来の成長動力として提示された。中長期的に人工知能(AI)やロボットなどのテクノロジー分野の成長を政府が支援することで、業績や株価も改善傾向を示すだろうという期待が出ている。

ヤン・ダーロン チェンハイカイユアンファンド最高エコノミストは「10年前のバブル型上昇とは異なり、今年は技術株を中心に投資資金が集まり強気相場を示している」とし、「4000ポイント突破はラリーの終わりではなく、新たな上昇の出発点だ」と評価した。

海外投資家は長期的に中国株市場が右肩上がりになると見ている。ゴールドマン・サックスは最近中国の半導体産業に対する楽観的な見通しを示し、最近SMICと華虹半導体の目標株価を引き上げた。ゴールドマン・サックスは2027年までに中国の主要指数が約30%上昇すると見込んでいる。JPモルガンも来年末までにCSI300指数は24%、MSCI中国指数は35%上昇すると予想した。

中国インフ証券は「現在、中国本土の消費財企業のバリュエーション（業績に対する株価水準）は歴史的な底値水準にとどまっている」とし、「酒類や家電、飼料などの分野に関心を持つことが投資面で有利だ」と述べた。

チョ・アラ記者 rrang123@hankyung.com