消費がけん引し株価が押し上げた … 第3四半期 1.2% の「サプライズ成長」

韓国銀行、実質経済成長率を発表 … 今年『0%台』の成長懸念を払拭 民間消費増加率は3年ぶりの最大

財・サービス消費ともに増加

『9兆ウォン消費クーポン』の内需刺激効果

半導体好況で投資・輸出回復基調

ク・ユンチョル「新政府の完全な成績表」

企画財政部、年成長率1%以上を予想

金融・財政政策に影響を及ぼす見通し

住宅価格見通し指数は4年ぶりの最高

規制下でも期待心理は衰えず

今年第3四半期の国内総生産（GDP）成長率は1.2%で、市場の見通し（1.1%）を上回った。半導体のスーパー好況や政府の消費クーポン効果、株式市場の好調などにより民間消費の増加率（1.3%）は3年ぶりの高水準を記録した。これまで低迷していた建設投資にも回復の兆しが見え、我が国経済が本格的な回復局面に入ったとの評価が出ている。

◇消費クーポン・半導体・株式市場の効果

韓国銀行は28日、第3四半期の実質経済成長率（速報値）が1.2%と集計されたと発表した。今年は第1四半期に-0.2%のマイナス成長で始まり、第2四半期に0.7%へ反発したのち、第3四半期で上昇幅を拡大した。分四半期成長率1.2%は昨年第1四半期（1.2%）以来、1年半ぶりの高さだ。

民間消費が成長を牽引した。第3四半期の民間消費は1.3%増加した。第2四半期の0.5%から増加率はほぼ3倍に達した。乗用車や通信機器などの財の消費と、飲食店や医療などのサービス消費がいずれも増加した。全体成長率（1.2%）のうち民間消費の寄与度は半分に当たる0.6%ポイントに達した。

韓国銀行経済統計2局のイ・ドンウォン長は「株価や住宅価格の上昇など資産効果の影響で消費心理が改善する中、消費クーポンの支給や電気自動車補助金の拡大など政府の政策、スマートフォンや電気自動車の新製品発売効果が複合的に作用した」と説明した。

政府が7月末に支給した9兆ウォン規模の第1次消費クーポンの使用による消費刺激効果が第3四半期に集中したとみられる。9月下旬から使い始めた第2次消費クーポンは第4四半期の成長率に影響を与えると見込まれている。株価上昇に伴い金融・保険業の生産が2.3%増えたことも成長率に好影響を与えた。韓国銀行国民所得総括チームのパク・チャンヒョン氏は「株式関連の取引が増え、ファンドの加入金額が増加したことで金融・保険業が成長に寄与した」と説明した。

半導体の好況は設備投資と輸出の増加に影響を与えた。第3四半期の設備投資は半導体製造用機械を中心に2.4%増加した。第2四半期の-2.1%から増勢に転じた。輸出も半導体や自動車などの増加で1.5%増えた。第2四半期の4.2%に比べると増加率は鈍化した。政府消費は1.2%増加した。建設投資は0.1%減少したとみられる。昨年第2四半期に始まった減少傾向は1年3か月続いているが、港湾や発電所などの着工の影響で減少幅は縮小した。

◇今年の年率1.0%成長『視界内』

この日発表された第3四半期成長率（1.2%）は、韓国銀行が8月の経済見通しで示した第3四半期の見通し1.1%をやや上回る水準だ。当時、韓国銀行は第4四半期に0.2%成長すれば通年成長率が0.9%になると見込んでいた。ク・ユンチョル副総理兼企画財政部長官はこの日「第3四半期のGDPは新政府の完全な経済成績表だ」として「消費が戻り、投資も増え、輸出も良くなっている」と評価した。

韓国銀行と企画財政部は今年の年間成長率が1.0%以上になる可能性が高いと見ている。イ局長は「第4四半期に-0.1〜0.3%成長すれば年間成長率が1.0%を記録できる」と説明した。

成長率の見通しは今後、韓国銀行の金融政策や政府の財政政策などにも影響を及ぼす見通しだ。韓国銀行がこの日発表した「10月消費自動車動向調査」によれば、住宅価格見通し指数は122で前月の112から10ポイント上昇した。2021年10月以来4年ぶりの高水準だ。強力な政府の不動産対策にもかかわらず不動産期待心理は折れていないことを示している。

カン・ジンギュ／キム・イクファン記者 josep@hankyung.com