Doohyun Hwang

グローバル最大の仮想資産取引所バイナンスがフロー(FLOW)を含む4銘柄を「監視タグ(Monitoring Tag)」のリストに追加した。 2日(現地時間)、バイナンスは告知を通じてアカラトークン(ACA)、ダル・オープン・ネットワーク(D)、ストリーマー(DATA)、フロー(FLOW)など4銘柄に対して監視タグを適用すると発表した。 バイナンスの監視タグは一般トークンと比べて変動性が著しく高いかリスクが大きいプロジェクトに付与される。バイナンス側は「監視タグが付与されたトークンは定期的な審査対象となり、取引所の上場維持基準を満たさない場合は上場廃止されるリスクがある」と警告した。 今回の措置により、当該トークンを取引しようとする投資家は90日ごとにバイナンスの現物またはマージン取引で行われるクイズに合格し、利用規約に同意する必要がある。これは投資家が取引前に当該資産のリスクを十分に認識しているか確認するための手続きだ。

トム・リー ビットメイン会長は、会社の発行可能株式数を従来の5億株から500億株に大幅に増やす案を株主に提案した。将来的にイーサリアム(ETH)価格が急騰した際に株価が過度に高くなるのを防ぎ、株式分割などを通じて流動性を管理するための先手の措置だ。 2日(現地時間) The Blockによれば、リー会長は最近のYouTube動画で「現在承認されている5億株の株式数を500億株まで増やしたい」と述べた。市場はこのような増株提案を好材料と受け取った。この日ビットメインの株価は前日比14%急騰し30.93ドルで取引を終えた。 リー会長は今回の提案の主な理由として資本市場活動の促進、買収・合併への備えとともに「適正株価の維持」を挙げた。彼は「ビットメインの株価はイーサリアム価格を追随する」と述べ、「イーサリアム価格が上昇すればビットメインの株式は一般投資家が手を出しにくいほど高価になる可能性がある」と話した。 具体的なシナリオも示した。リー会長は「イーサリアムが2万2000ドルまで上昇すればビットメインの株価は500ドル、イーサリアムが6万2500ドルに達すれば株価は約1500ドルまで急騰するだろう」と推算した。続けて「すべての投資家が500ドルや5000ドルの株を望むわけではない」と述べ、「大部分は株価が25ドル前後で維持されることを望んでいる」と付け加えた。 ビットメインはイーサリアムの流通量の約3.41%を保有する世界最大規模のイーサリアム・デジタル資産トレジャリー(DAT)企業だ。先週も4万4463ETHを追加で買い入れ、総保有量は411万525ETHに増加した。今回の増資案に対する株主投票の締め切りは来る14日だ。

ビットコインは既に2か月前から弱気相場に入ったとの分析が出た。 1日（現地時間）、フリオ・モレノ CryptoQuant リサーチ総括はYouTube『ミルクロード』に出演し「ビットコインの価格が1年移動平均線（12か月平均価格）を下回った」と述べ、「これは弱気相場への突入を確定させる技術的指標だ」と診断した。 「ネットワーク活動、投資家の収益性、流動性などを総合した独自の『強気相場スコア指標』が既に昨年11月上旬から弱気に転じ、まだ回復していない」と説明した。 実際にビットコインは昨年10月に126,199ドルで史上最高値を更新したが、その後上昇分を返上し、年初の始値（93,576ドル）より低い価格で年を終えた。現時点でビットコインは88,700ドル前後で取引されている。 モレノ総括は今回の弱気相場の底を56,000ドルから60,000ドルのレンジと提示した。これは「実現価格（全ビットコイン保有者の平均買付単価）」を根拠に算出された数値だ。彼は「過去の事例を見ると、弱気相場では価格が実現価格水準まで下落する傾向がある」とし、「これは高値から約55%下落する水準で、70~80%も暴落した過去の下落相場と比べると、より良い防御力を示している」と分析した。 ただし、市場の構造的健全性は過去より改善されたという評価だ。2022年のテラ・ルナ事態やFTX破綻のような大きなシステムリスクがなく、現物上場投資信託(ETF)を通じた機関資金が市場を支えているためだ。 モレノ総括は「以前の弱気相場では需要が急激に縮小したが、今は定期的に買い入れる機関やETFなどの構造的な需要が存在する」と述べ、「それらが売りを吸収し、市場の変動性を低下させている」と付け加えた。

仮想資産（暗号資産）市場が短期反発に転じたことで下落に賭けていた空売り投資家が大量に強制清算されました。価格の上昇幅は限定的でしたが、ショートポジションへの偏りが激しかったため、短い反発でも清算が集中してボラティリティが拡大しました。 仮想資産データプラットフォームによると、1日（現地時間）の直近1時間でビットコイン(BTC)、イーサリアム(ETH)、ソラナ(SOL)、エックスアールピー(XRP)など主要銘柄でショートポジション中心の大規模な先物清算が発生しました。今回の清算は金額と清算されたトレーダー数の両面でショートポジションが圧倒的でした。 ビットコインは0.89%上昇して8万8777ドルを記録する過程で、ショートポジションの清算金額が約101万ドル、清算されたトレーダー数は132人に達しました。同期間のロングポジションの清算金額は約90万ドルでしたが、清算されたトレーダー数は10人にとどまりました。 イーサリアムも同様の流れを示しました。イーサリアムは約1%上昇して取引中に3000ドル台を突破しました。これによりショートポジションの清算金額は約100万ドル、清算されたトレーダー数は207人と集計されました。一方、ロングポジションは約64万ドル規模で、清算人数は6人にすぎませんでした。 ソラナ(SOL)は1.6%上昇して127ドル台を回復する過程で、ショートポジションの清算金額が約27万ドル、清算されたトレーダー数は94人となりました。ロングポジションの清算は約63万ドルでしたが、清算人数は5人にとどまりました。エックスアールピー(XRP)も2.17%上昇し、ショートポジションの清算金額は1万9730ドル、清算トレーダーは37人発生し、ロングポジション（2100ドル、3人）よりはるかに多かったです。

イーサリアム(ETH)市場では買い圧力が売りを上回り、投資心理が回復の兆しを見せている。価格が比較的低い局面で積極的な買いが流入しているとの分析だ。 1日(現地時間)、クリプトオンチェーンのデータによるとバイナンス基準のイーサリアムの最近2週間のテイカー(Taker·成行)の買い/売り比率が1.005まで上昇した。これは昨年7月以来で最も高い数値だ。 テイカーの買い/売り比率が1を超えたということは、成行で約定する買い注文量が売り注文量を上回ったことを意味する。つまり、投資家が現在の価格帯で積極的にイーサリアムを買い集めていることを示している。 クリプトオンチェーンは「このような現象がイーサリアム価格が比較的低い時期に発生した点に注目すべきだ」と述べ、「歴史的にテイカー買い注文の継続的な優位はしばしば強気の変動性の先行シグナルとして作用してきた」と説明した。続けて「現在の買い優位が持続するならば価格反発の強力な支えになり得る」としつつも「確実なトレンド転換のためには追加の指標確認が必要だ」と付け加えた。 この日、イーサリアムはバイナンスのテザー(USDT)マーケットで前日比0.7%上昇し、3000ドル台で取引されている。

米連邦準備制度（Fed・連邦準備制度）の金融政策の緩和によりグローバル市場に流動性が供給され、今年ビットコインが恩恵を受けるとの見方が示された。引き締め姿勢で縮小していたリスク資産への投資心理が回復するという分析だ。 1日（現地時間）、ビル・バーヒト（Abra）最高経営責任者（CEO）はシュワブ・ネットワーク（Schwab Network）とのインタビューで「連邦準備制度がすでに緩和的な政策のための基盤を整えている」と述べた。 バーヒトCEOは最近の連邦準備制度の動きを「量的緩和（QE）のライト版」と表現した。彼は「連銀が国債需要を支えるために自ら国債を買い始めた」と述べ、「来年は金利低下とともに国債需要が減少する可能性が高く、このような組み合わせはビットコインを含むすべての資産にとって前向きなシグナルだ」と説明した。 彼は流動性供給のほか、米国の規制の明確化と機関投資家の参加拡大を上昇の原動力として挙げた。バーヒトCEOは「低金利と明確になった規制が相まってデジタル資産市場は数年間にわたり力強い成長を示すだろう」と述べ、今回の上昇は一回限りのサイクルにとどまらないと見ている。 ただし、直ちに急激な利下げを期待するのは時期尚早だという指摘もある。シカゴ商品取引所（CME）のFedWatchによれば、トレーダーは1月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で利下げが行われる確率を14.9%と見ている。これは先の11月の23%から大きく下落した数値で、通貨政策の転換（ピボット）が市場の予想より遅れる可能性を示唆している。 ビットコインが爆発的な急騰よりも安定した右肩上がりを描くという慎重な見方も示されている。マット・ホーガン（Bitwise）最高投資責任者（CIO）は先週のインタビューで「ビットコインは今後10年にわたり強いが緩やかな上昇を示すだろう」と予想した。彼は「過去のサイクルで見られた爆発的なリターンよりも、低い変動性と安定した成果を期待すべきだ」と付け加えた。

Flow(FLOW)財団が390万ドル規模のハッキング被害を収拾するための復旧作業を加速させる一方、特定の中央集権型取引所(CEX)のマネーロンダリング幇助疑惑を提起した。 1日(現地時間)、Flow財団は公式Xを通じて「復旧計画が相当な進展を遂げ、第2段階に入った」と発表した。これは当初検討していたブロックチェーンのロールバック(巻き戻し)案を全面的に白紙化したことに伴う後続措置だ。以前、財団はハッキング被害の復旧のためにネットワークを事故発生前の時点に戻すロールバックを提案したが、コミュニティから「分散化の価値を損ない、セキュリティリスクを招く」といった強い批判を受けていた。 財団側は「開発者たちがイーサリアム仮想マシン(EVM)の機能を復旧する手段を確保した」と述べ、「自社言語であるカデンス(Cadence)とEVMの復旧作業を同時に進める」と説明した。財団によれば、すべての復旧過程はブロックエクスプローラーを通じて透明に公開され、コミュニティ・ガバナンス委員会が検証者の承認の下で整理トランザクションを実行している。 財団は今回の事態に関して、名が明かされていない特定の取引所の対応姿勢も強く批判した。財団は事後報告書で「ハッキング発生直後、単一アカウントが全供給量の10%に相当する1億5,000万FLOWを当該取引所に入金した」とし、「このアカウントはわずか数時間で相当量をビットコイン(BTC)に換金し、500万ドル以上を引き出した」と指摘した。 続けて「このような取引パターンは明白なマネー・ロンダリング防止(AML)および顧客確認制度(KYC)の失敗である」とし、「取引所が詐欺トークンを購入した利用者に金融リスクを押し付けた」と付け加えた。財団は当該取引所に取引パターンの説明を求めたが、回答は得られていないとされる。

ビットコインの来年の見通し「極と極」 "新高値達成" vs "下落傾向の深刻化" JPモルガン・スタンダードチャータード "現物ETFが強力な支え" ビットコイン（BTC）の来年の価格推移をめぐり、業界の見通しが分かれている。現物上場投資信託（ETF）を軸とした機関資金の流入が価格を支えるだろうという楽観論がある一方で、マクロ経済環境や市場の成熟を理由に長期調整を警告する慎重論も少なくない。 ビットコインは最近、明確な方向性を示せずボックス圏の推移を続けている。13日以降、9万ドル定着に相次いで失敗し、約3週間にわたり8万5000ドル～9万ドルの間で横ばいとなっている。28日、バイナンスのテザー（USDT）マーケットで一時9万ドルを突破し反発を試みたが、翌日には上昇分の大半を返した。29日（現地時間）時点でビットコインは前日比2.8%下落の8万7470ドルで取引されている。 "来年は上昇...現物ETFが上昇トレンドを牽引する" 上昇見通しを示す機関はいずれも、現物ETFを中心とした構造的な需要を主要な根拠として挙げている。スタンダードチャータード、JPモルガン、バーンスタイン、シティグループなどが代表的だ。 スタンダードチャータードは来年のビットコイン目標値を従来の30万ドルから15万ドルに引き下げたが、史上最高値更新の流れは続くと見ている。ジェフリー・ケンドリック、スタンダードチャータード・デジタル資産リサーチ責任者は「ビットコインは今後も高値を更新していくだろうが、上昇のスピードは過去より遅くなるだろう」と述べ、「最近の下落は異常な崩壊ではなく正常な調整局面だ」と評価した。彼はまた「ビットコインが過去の4年周期のような長期下落局面に入ったわけではない」とし、「ETFを通じた買いが価格を支える主要な柱になるだろう」と強調した。 米投資銀行（IB）バーンスタインも、ビットコインが従来の4年周期パターンを脱して長期の強気局面に転じたと診断した。粘り強い機関の買いが個人投資家の売りを相殺しているとの分析だ。バーンスタインは「約30%の調整があってもETF資金の流出は5%未満にとどまった」とし、2026年と2027年の目標をそれぞれ15万ドル、20万ドルと提示した。長期的には2033年に100万ドルという見通しも維持した。 JPモルガンはより積極的な見通しを示した。変動性を調整したビットコインと金の比較指標を根拠に、今後12か月内にビットコインが17万ドルまで上昇する可能性があると見た。JPモルガンは「ビットコインの価格変動が徐々に金と類似してきている」とし、「今後6～12か月で約84%の上昇余地がある」と分析した。 JPモルガンはまた、ストラテジーの動きがビットコイン価格の重要な変数になるとみている。JPモルガンは「ストラテジーが最近約14億ドルの現金を確保し、配当と利子の支払いを今後2年間賄えるだろう」とし、「ビットコイン売却の可能性は大きく低下した」と評価した。続けて「ストラテジーが来月15日に予定されているMSCI指数に残留すれば、ビットコインは再び史上最高値を更新する可能性がある」とし、「逆に除外されれば約28億ドル規模の資金流出が発生する可能性がある」と付け加えた。 シティグループもETFや規制環境の改善を肯定的に評価した。シティはビットコインが来年までに最大14万3000ドルまで上昇する可能性があると予想し、今後12か月で約150億ドルの資金が現物ETFに流入すると見込んだ。特に、仮想資産（暗号資産）の監督権限を商品先物取引委員会（CFTC）に付与する『クラリティ法案』が機関投資家に明確なルールを提供し、投資に対する確信を与えるだろうという分析も示した。 "高金利・市場の成熟負担"…暴落の可能性も 一方、下落見通しを示す側は、高金利環境や市場構造の変化がビットコインに構造的な負担となり得ると見ている。ファンドストラット、ブルームバーグ・インテリジェンス、バークレイズなどが代表的だ。 ション・パレル、ファンドストラット・デジタル資産戦略責任者は社内報告で、来年上半期に仮想資産市場が深刻な調整を経験する可能性があると予測した。ファンドストラットはビットコインが6万～6万5000ドル、イーサリアムが1800～2000ドル、ソラナが50～75ドルまで下落する可能性があると見ている。これは現在の市場期待を大きく下回る水準だ。 マイク・マクグローン、ブルームバーグ・インテリジェンス主任商品ストラテジストはより保守的なシナリオを提示した。彼は「デジタル資産市場の競争が激化し市場が成熟段階に入ることで、ビットコインの下方リスクが持続し得る」とし、「ビットコインが5万ドル水準まで下落する可能性もある」と述べた。また、金価格が来年も強含みとなれば株式や仮想資産市場全体に重荷となる可能性があると見ている。原油や銅価格の下落などマクロ経済環境が悪化した場合、ビットコインが1万ドルまで急落するという極端なシナリオも排除できないという分析だ。 バークレイズは仮想資産市場の活動鈍化に注目した。来年、仮想資産の取引量は全体的に減少する可能性が高く、コインベースやロビンフッドなど主要プラットフォームの現物取引量も既に目に見えて減っていると説明した。バークレイズは「米国の仮想資産に親和的な環境もかなり価格に織り込まれている」とし、「明確な触媒がない状況では2026年は仮想資産市場にとって低調な年になる可能性がある」と評価した。

クリプトナウ "ファンダメンタルズ最高、雰囲気は反転するだろう" "市場が回復しなければ6万ドルまで押し下げられるだろう" クリスマス前後、デジタル資産市場では「サンタラリー」への期待が外れた後、ビットコインをはじめとする主要な暗号通貨が狭いボックス圏で息を整える相場を続けている。市場の視線は今や来年第1四半期の機関投資家によるポートフォリオの再編とそれに伴う反発の有無に注がれている。 28日、CoinMarketCapによればビットコインは最近1%ポイントの変動幅を示し、8万8000ドル付近で取引された。クリスマス前後には一時8万6000ドル台まで下落し投資心理が萎縮する場面もあったが、急激な投げ売りは発生しなかった。 価格の停滞にもかかわらず、専門家らは市場内部の体質改善に着目している。CryptoQuantによれば今月Binanceへ流入したクジラ(大型投資家)資金は前月比で約50%急減した。これは市場を圧迫していた短期売り物量がかなり解消されたことを示唆する。Pong Li Strategyの最高経営責任者(CEO)は「現在のビットコインのファンダメンタルズは歴史上最高水準だ」とし、「短期の価格変動性より長期の内在価値に集中すべき時期だ」と診断した。グローバル資産運用会社VanEckも、ビットコインが今年ナスダックに比べて低調な収益率を記録している点から、流動性供給時に最も弾力的な反発を示す資産として指摘した。 来年初めの市場見通しは分かれている。楽観論者は来年第1四半期の機関投資家の『ポートフォリオ・リバランシング(再構成)』資金が市場の強力な触媒になると見ている。CoinCareは「年末の流動性の空白が過ぎれば、来年初めに機関の新規資金が流入し雰囲気が反転するだろう」と見込んだ。 慎重論も根強い。ジェフ・パーク(Bitwise顧問)は「変動性が活性化しないなら、来年も意味のある急騰は難しいかもしれない」と警告した。リサーチ会社Fundstratは最近の報告書で「市場の活力が回復しなければ来年上半期にビットコイン価格が6万ドルまで押し下げられる可能性がある」と述べた。

分散型取引所(DEX) ユニスワップ(Uniswap, UNI)はガバナンス提案の可決により、自社トークン1億枚を全量焼却した。市場価値に換算すると約5億9600万ドルに相当し、DeFiプロトコルの歴史上、最大級の焼却事例の一つとして記録された。 27日(現地時間)、ユニスワップはこの日プロトコルトレジャリーで1億 UNIを永続的に除去する焼却トランザクションを完了した。これは先に可決された手数料焼却提案「ユニフィケーション(UNIfication)」の後続措置だ。 当該提案は投票過程で1億2500万票以上の賛成票を得て99.9%という圧倒的な支持率で可決された。反対票は742票に過ぎなかった。ジェシー・ウォルドレン Variant創設者、ケイン・ワーウィック インフィネックス創設者、イアン・ラファム 前ユニスワップ・ラボのエンジニアなど業界有力者も支持を表明した。 ユニスワップ・ラボは「ユニフィケーションがオンチェーン上で正式に実行された」とし、「ユニスワップ・ラボが課していたインターフェース手数料は0ウォンに調整され、ユニスワップ v2とイーサリアムメインネットの一部v3プールで発生するプロトコル手数料が有効化された」と発表した。ユニチェーン(Unichain)で発生する手数料も運用費を除き焼却資金として活用される予定だ。 大規模焼却のニュースに市場は即座に反応した。バイナンス テザー(USDT マーケットで UNIの価格は過去24時間で5%超上昇し6ドル台を突破した。この焼却によりUNIの流通量は総供給量10億個のうち約7億3000万個程度に減少した。 一方、ユニスワップ財団は焼却とは別にエコシステム拡大のための支援を継続する方針だ。財団側は "開発者支援プログラムは中断なく続けられる" とし、"エコシステムの開発および拡大のために2000万 UNI規模の成長予算を創設して配分する計画" と述べた。

仮想資産(暗号通貨)市場で、時価総額1位、2位のビットコイン(BTC)とイーサリアム(ETH)から大規模な資金が流出する一方、ソラナ(SOL)やトロン(TRX)など主要アルトコインには買いが集中したことが分かった。 27日、仮想資産データ分析プラットフォームのコイングラスによると、過去24時間でステーブルコインを除いた純流入額の1位はソラナだった。ソラナは1日で合計12,513,800ドルの純流入を記録し、投資家の最大の関心を集めた。続いてトロンが12,242,700ドルの純流入で2位となった。 3位はスイ(SUI)で6,762,700ドルの純流入だった。続いてカルダノ(ADA)が4,840,500ドル、ジーキャッシュ(ZEC)が4,617,500ドルの純流入を記録し、それぞれ4位と5位に入った。 一方、市場の代表的銘柄は強い売り圧力に直面した。ビットコインは過去24時間で64,895,300ドルの純流出が発生し、全銘柄の中で最も大きな売りを記録した。これは純流出2位のイーサリアムの純流出額(22,364,300ドル)より約3倍の規模だ。 続いてガス(GAS)が10,838,100ドルの純流出で3位となり、フロー(FLOW)では8,931,200ドルの資金が流出し、純流出の上位に含まれた。

ビットコイン（BTC）は今後10年間にわたって堅調な上昇を示すだろうが、過去のような爆発的な利回りを記録するのは難しいだろうという見方が出ている。市場が成熟期に入り、ボラティリティは低下し、機関主導の緩やかな右肩上がりの相場が展開するという分析だ。 27日（現地時間）、マット・ホーガン（ビットワイズ最高投資責任者／CIO）はCNBCとのインタビューで「ビットコインは今後10年間、強いが緩やかな上昇カーブを描くだろう」と述べ、「もはや莫大な利回りよりも低いボラティリティと安定した成果を期待すべき時だ」と語った。さらに「2026年はビットコインにとって好材料の年になるだろう」と付け加えた。 この日、バイナンスのテザー（USDT）マーケットでビットコインは、昨年10月に記録した史上最高値の126,199ドルに比べ約30%下落した87,800ドル付近で取引されている。ホーガンCIOは最近の弱気相場について「過去の『4年周期説』による下落を懸念した個人投資家が急速に市場から離脱した影響だ」と分析した。 ただし、今回の下落幅が限定的である点に注目した。彼は「過去のサイクルでは60%も暴落したが、今回は下落幅が30%程度にとどまった」とし、「これは機関投資家の着実で慎重な買いが市場を支えているためだ」と説明した。 一方で慎重論も根強い。セバスチャン・ボー（リザーブワンCIO）は「ビットコインの4年周期が終わったかどうかは依然として不透明だ」とし、「高値比で30%の下落は投資家にとってかなり苦しい水準だ」と指摘した。著名トレーダーのピーター・ブラントも最近、「ビットコインは来年第3四半期に60,000ドル付近まで押し下げられる可能性がある」として追加下落の可能性を警告している。 ドナルド・トランプ政権がビットコインに与える影響力は限定的だという分析が支配的だ。ホーガンCIOは「トランプ政権がビットコイン価格に与える追加の上昇モメンタムは大きくない」とし、「規制の明確さはすでに確保されている」と評価した。ボーCIOも「ビットコインが商品であることは米国証券取引委員会（SEC）を通じてすでに明確になった」と同意した。

グローバル資産市場では、ビットコイン(BTC)を含む仮想資産市場の弱さが目立っている。国際銀(銀)価格が猛烈な勢いで急騰し史上最高値を更新し、世界の資産時価総額の上位に浮上した一方、「デジタルゴールド」と呼ばれてきたビットコインはレンジ相場に閉じ込められ、なかなか反発の糸口を見つけられていない。 業界によると、国際銀価格は27日(現地時間)の取引時間中に10%超急騰し、オンス当たり79ドルを突破して史上最高値を新たに記録した。現在、銀価格はオンス当たり78.58ドル付近で取引されている。 CompaniesMarketCapのデータによると、同日時点で銀の時価総額は約4兆4,850億ドルまで膨らんだ。これは時価総額2位のエヌビディア(約4兆6,380億ドル)との差が4%未満に縮まった水準だ。ビッグテック企業の株価が停滞する中、実物資産である銀が急速にグローバルな流動性を吸収しているという分析が出ている。 一方、ビットコイン市場は依然として停滞局面を脱していない。バイナンスのテザー(USDT)マーケット基準でビットコインはこの日も大きな変動なく87,000ドル付近で横ばいを続けている。イーサリアム(ETH)をはじめとする主要アルトコインも明確な上昇の勢いを得られていない様子だ。 代表的なビットコイン懐疑論者であるピーター・シフ(ユーロ・パシフィック・キャピタル最高経営責任者(CEO))はこれについて「巨大な資金移動が始まっている」と指摘した。彼は同日、自身のX(X·旧ツイッター)を通じて「銀価格の急騰はビットコインには正反対の影響を及ぼすだろう」と述べ、「投資家が内在的価値のない仮想資産を離れ、実物価値が検証された原材料へ移動することでビットコイン価格に急激な調整が生じる可能性がある」と警告した。 実際、仮想資産市場でも実物志向の流れが顕著になっている。仮想資産を基盤としたトークン化された原材料市場の規模は最近40億ドル程度まで成長した。ブロックチェーン技術を活用しつつ、投資対象として金・銀などの実物資産を選ぶ投資家が増えているとの解釈だ。

ビットコインが今年の年間収益率をプラスで終えるためには、年末の終値が93,389ドルを上回る必要があるという分析が出た。 アレックス・ソーン ギャラクシー・リサーチ ディレクターは26日（現地時間）、Xを通じて「ビットコインが今年肯定的な成績で終えるには年末の最終取引日に93,389ドルを上回っている必要がある」と述べた。 ただしソーンは「今年、市場にポジティブな好材料が相次ぎ日常化している点を考慮すると、一部のポートフォリオマネージャーが来年1月にビットコインの再評価に乗り出す可能性がある」と見込んだ。 実際、米国のビットコイン上場投資商品(ETP)市場は価格下落にもかかわらず安定した流れを維持している。累積流入額は10月に620億ドルで史上最高を記録して以降、最近の弱気相場の中でも減少幅は9%にとどまった。ソーンは「価格変動性に対する資金流出が少ないことは、ビットコインが資産クラスとしての成熟度を高めていることを裏付ける」と分析した。 長期見通しも楽観的だ。ギャラクシーはビットコインが通貨価値の下落に対するヘッジ手段として金と同じ道をたどるのは時間の問題だと診断した。ソーンは「複数の大手資産運用会社や各国中央銀行がビットコイン購入の潮流を引き起こす可能性がある」とし、機関および国家レベルでの採用が今後、ビットコインの価値再評価の主要な原動力になると見込んだ。

米国最大規模の年金であるカリフォルニア公務員年金（CalPERS・カルパース）がビットコイントレジャリー企業ストラテジーの持ち株を拡大したことが分かった。 最近公表された資料によると、カルパースは今年に入りストラテジー株を18万3444株買い付けた。評価額は約2900万ドル相当だ。 ストラテジーは保有する莫大なビットコインの量のおかげで、市場では事実上『ビットコイン現物ETF』の代替品やレバレッジ手段として認識されている。カルパースの今回の買い付けは、暗号資産を直接購入することに伴う規制や保管負担を避けつつ、株式という伝統的な市場構造の中でビットコインの上昇分に対するエクスポージャーを確保しようとする戦略と見られる。

今年、アルトコイン市場が全体的にまちまちの動きを見せる中、イーサリアム(ETH)のデリバティブ市場だけは爆発的な成長を記録し、過去最高を更新したという分析が出た。 26日（現地時間）、オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantへの寄稿者ダークポスト(Darkost)は「今年、イーサリアムはデリバティブ取引が現物市場を圧倒する傾向が顕著になった」と述べた。 ダークポストは「今年はアルトコイン投資家にとって容易ではない一年だったが、イーサリアム先物市場の活動量はこれまでになく集中した」「暗号資産市場全体で先物取引が占める比重が飛躍的に大きくなり、この現象がイーサリアムで最も明確に確認された」と説明した。 実際のデータもそれを裏付けている。グローバルな暗号資産取引所であるバイナンスの場合、今年処理されたイーサリアム先物取引量は6兆7,400億ドルを超えた。ダークポストは「これはすでに歴史的高値だった2024年の記録のほぼ2倍に相当する数字だ」と強調した。 これのほかにもOKXは4兆2,800億ドルで新記録を樹立し、バイビットとビットゲットもそれぞれ2兆1,500億ドル、1兆9,500億ドルを記録した。ダークポストは「すべての主要取引所のデータが一つの結論を示している」「今年のイーサリアムは世界のデリバティブ市場で最も活発に取引された資産の一つであり、市場の投機性がいかに強かったかを示している」と述べた。 問題は現物市場との極端な不均衡だ。今年、バイナンス基準のイーサリアムの『現物対先物取引比率』は平均0.2程度に過ぎなかった。同氏は「この比率は具体的に現物市場に1ドルが投資されるとき、先物市場には約5ドルがベットされていることを意味する」「これは市場が高レバレッジに極度に依存していることを示す典型的な指標だ」と分析した。 さらに「デリバティブが主導する市場は本質的に不安定で予測不可能だ」「価格の動きが過度に増幅されたり無秩序になったりし、清算の量によって相場が乱高下する傾向が強い」と診断した。 続けて「記録的な取引量にもかかわらずイーサリアムが最高値をごくわずかな差で更新するにとどまったのもこれが理由だ」「過度なレバレッジはかえって健全な上昇を妨げ、変動性だけを大きくしたことになる」と付け加えた。

バイナンス創業者のチャン・ポンジャオ(CZ)が所有する仮想資産（暗号資産）ウォレットサービス「トラストウォレット(Trust Wallet)」は、25日に発生したハッキング被害額約700万ドルを全額補償することにした。 26日（現地時間）、トラストウォレットとセキュリティ企業SlowMistによれば、今回のハッキングはトラストウォレットのGoogle Chromeブラウザ拡張機能バージョン2.68を標的とした「サプライチェーン攻撃」であることが確認された。 ハッカーはオープンソースの分析ライブラリであるポストホグ(posthog-js)を悪用し、正規の分析ロジックであるかのように偽装した上で、悪意のあるコードを組み込んだアップデートを配布した。該当バージョン(2.68)をインストールしたユーザーがウォレットに接続すると、バックグラウンドでシードフレーズを傍受してハッカーのサーバーへ送信する方式だった。 その結果、約300万ドル相当のビットコイン(BTC)と300万ドル規模のイーサリアム(ETH)、および多数のソラナ(SOL)やEVM互換トークンが窃取された。全体の被害規模は約700万ドルと推定される。 被害が拡大したため、CZは当日自身のXで「ユーザーの資産は安全だ」と述べ、「トラストウォレットは今回のハッキングによるすべての損失を全額補償する」と表明した。続けて「現在、被害を受けたすべてのユーザーが完全に補償されるよう手続きを完了させている」と付け加えた。 一方、トラストウォレット側は直ちに悪意のあるコードを除去したバージョン2.69を配布し、デスクトップ拡張機能のユーザーに対して即時のアップデートを強く推奨した。また、Bitget、KuCoin、ChangeNOWなど主要取引所と協力してハッカーが窃取資金を現金化できないように凍結措置を講じた。

来年、イーサリアム(ETH)ネットワークの総預託資産(TVL)が今年と比べて10倍近く急増するとの見通しが示された。ステーブルコイン市場の拡大と実物資産(RWA)のトークン化、政府系ファンドからの資金流入が相まって、エコシステムが爆発的に成長するという分析だ。 26日（現地時間）、ジョセフ・シャロム（シャープリンク・ゲーミング共同最高経営責任者（CEO））は自身のXを通じて「来年はイーサリアムの採用が多様化する年になるだろう」と述べた。シャープリンクは現在約79万7704個のイーサリアム(ETH)を保有している企業だ。 シャロムCEOはまずステーブルコイン市場の拡大をイーサリアムTVL急増の前提条件とみなした。彼は「現在約3,080億ドルの水準にあるステーブルコインの時価総額が来年末には5,000億ドルに膨らむだろう」と予測した。 全ステーブルコイン取引の半分以上(54%)がイーサリアムネットワークを基盤に行われているため、市場規模の拡大はすなわちイーサリアムネットワークの活性化とTVL上昇に直結するという説明だ。 実物資産(RWA)のトークン化市場への期待感も示した。シャロムCEOは「来年、トークン化資産の運用規模は10倍成長して3,000億ドルに達するだろう」とし、「JPモルガン、ブラックロック、フランクリン・テンプルトンなどウォール街の大手の参入が市場成長の触媒になっている」と分析した。 政府系ファンドの動きも速まると見ている。彼は「かつては仮想資産市場を様子見ることが安全な選択だったが、今は競争激化により状況が変わった」と述べ、「政府系ファンドのイーサリアム保有量とトークン化活動が来年、5〜10倍ほど急増するだろう」と強調した。 このほか、オンチェーン人工知能(AI)エージェントと予測市場の普及がイーサリアムのエコシステムに新たな活力を吹き込むと予想した。

来年イーサリアム(ETH)が前高値を突破して新たな高値に到達するのは難しいという悲観的な見方が示された。ビットコインが弱気相場に入ったと見られる状況では、イーサリアムだけの単独上昇を期待するのは困難だという分析だ。 ベンジャミン・コーウェン 仮想資産(暗号通貨)アナリストは23日(現地時間)バンクレスのポッドキャストに出演し「ビットコインが真の弱気相場に入ったなら、イーサリアムが単独で上昇することは現実的に非常に難しい」と診断した。 コーウェンはイーサリアムが仮に先月8月に記録した史上最高値である4878ドルを回復したとしても、これはトレンド転換ではなく'ブルトラップ(Bull Trap·だまし上げ)'である可能性が高いと警告した。彼は「イーサリアムが前高値付近まで急騰した後、再び2000ドル水準まで急落するシナリオが有力だ」と見通した。 26日、バイナンスのテザー(USDT)マーケット基準でイーサリアムは前日比約1.1%上昇の2973ドル付近で取引されている。前高値である4878ドルを回復するには現在値から約40%以上の上昇が必要だ。 コーウェンはアルトコイン全般に対しても懐疑的な見解を示した。彼は「今回のサイクルで史上最高値を更新する可能性があるアルトコインはかろうじてイーサリアムだけだ」とし、「その他のアルトコインはすでに今回のサイクルが終わっており、前高値を超えられなかったコインは今後も反発が難しいだろう」と評価した。

ビットコイン(BTC)価格は史上最高値と比べて約30%急落し、投資家心理が冷え込んだ。しかし、ポン・リー ストラテジー最高経営責任者（CEO）は「市場のファンダメンタル（基礎体力）は史上最高水準だ」と述べ、買いのシグナルを示した。 25日（現地時間）コインテレグラフによると、リーCEOはポッドキャスト『コインストーリー』に出演し「今年のビットコイン市場のファンダメンタルはこれ以上良くなり得ない」と述べ、最近の価格弱含みに気にしていない立場を示した。 コインマーケットキャップによると、ビットコインは10月5日に史上最高値である125,100ドルに達した後、約30%下落し、現在は87,000ドル付近で推移している。市場の恐怖・強欲指数は12日以降ずっと「極端な恐怖」段階にとどまっている。 リーCEOはこれについて「投資家であれば資産の短期的なパフォーマンスよりも長期的な価値に注目すべきだ」と助言した。彼は「短期的な価格変動は予測不可能な領域だ」と述べ、「我々が純資産価値倍率(mNAV)やビットコイントレジャリー戦略に集中する理由も感情ではなく体系的で数理的なアプローチのためだ」と強調した。 特に彼はファンダメンタル強気の主要な根拠として米国政府の姿勢の変化を挙げた。リーCEOは「米国政府が前例のないほどビットコインを全面的に支持している」と述べ、「米国やアラブ首長国連邦（UAE）などの伝統的金融機関がビットコイン導入に追いつくためにどうすべきか悩み、我々とミーティングを行っている」と伝えた。

クリスマス連休期間、仮想資産（暗号通貨）市場は期待されていた「サンタラリー」の代わりに息を整える局面を見せた。ビットコインは小幅に下落し、8万7000ドル前後を横ばいで推移しており、日中には8万6000ドル台まで押し下げられる場面もあった。市場の関心は今夜予定されている大規模なオプション満期に向けられている。 現地時間25日、グローバル仮想資産取引所バイナンスによると、ビットコイン（BTC）はこの日、前日比0.8%下落して8万7160ドルで取引されている。一時、ビットコインは下落が深まり、日中に8万6934ドルまで押し下げられることもあった。連休期間中、特別な上昇モメンタムを見つけられず弱含みのまま推移している。 アルトコインの下落幅は相対的に大きかった。イーサリアム（ETH）は前日比1.68%下落して2897ドルを記録し、心理的な支持線である2900ドルを割り込んだ。ソラナ（SOL）も売り圧力に押されて120ドル水準が崩れた。これにより、全体の仮想資産時価総額は2兆9,400億ドルに縮小した。 市場の緊張感を高めている核心要因は、本日到来する『史上最大級』のオプション満期だ。CoinGlassのデータによると、この日約30万件のビットコインのオプション契約が満期を迎える見込みだ。名目価値だけで約237億ドルに達する。 イーサリアムのオプションまで合算すると、この日に満期を迎えるデリバティブの総額は285億ドルに迫る。これは昨年同時期と比べて2倍に増えた数値だ。ブラックロックの現物ビットコインETF『IBIT』関連の契約も約44万6,000件が満期を迎える予定だ。