Minseung Kang

ビットコイン（BTC）の採掘環境が急速に悪化し、採掘業界全体に構造的な圧力が強まっているとの分析が出た。 10日、Axel Adler Jr.comによると、ビットコインネットワークの難易度は直近3週間で約14%低下し、現サイクルで最大の調整幅を記録した。これは、採算性の低い採掘機器がネットワークから離脱する典型的な「マイナーの降伏（capitulaton）」局面のシグナルと受け止められているという。 実際、採掘収益性を示す「Puell Multiple」は0.8を下回った。これは、マイナーの収益が年平均を大きく下回っていることを意味する。短期のボトムでは0.6台まで低下したことが確認された。 こうした環境下で、上場採掘企業のCangoは先週末、4451BTCを約3億500万米ドルで売却した。同社は財務体質強化のための判断だと説明したが、このニュースを受けてCango株は1日で約8%下落した。 一方で、マイナーの取引所への流入は比較的安定した水準を維持している。マイナーの取引所流入量（30日平均）は1日あたり約82BTCで、急激な売り増加やパニック的な供給放出は現時点では確認されていない。 Axel Adler Jr氏は「現在の採掘業界のストレスは、大規模なコイン売却ではなくハッシュレートの低下を通じて解消されている」とし、「一部企業による選別的な売却は見られるが、システム全体のパニックシグナルとみるのは時期尚早だ」と評価した。 市場では、今後ビットコイン価格が7万米ドル水準を維持し、次回の難易度調整でハッシュレートが回復すれば、マイナーの降伏局面が終盤に入る可能性があるとの見方も出ている。これに対し、価格が6万5000米ドルを再び下回れば、追加の採掘停止や資産売却が続く可能性も排除できないとの指摘もある。

暗号資産（仮想通貨）市場が極度の恐怖局面に入るなか、過度な不確実性が解消されれば再び上昇局面へ転じる可能性があるとの分析が出た。 バイナンス共同最高経営責任者（CEO）の何一氏は10日、X（旧ツイッター）で、現在の市場の冷え込んだセンチメントは短期的な恐怖と情報の混乱に起因する面が大きいとの見方を示した。何一氏は「新規投資家にとってバイナンスは暗号資産市場全体を意味するため、各種のネガティブニュースやFUD（恐怖・不確実性・疑念）が拡散すると、市場参入そのものをためらうようになる」と説明した。 続けて「すでに市場に参加している投資家は、不確実性が高まるほど利益を確定しようとする傾向が強まり、長期投資家も繰り返される根拠のない恐怖やAI（人工知能）ベースの偽情報の拡散に疲弊し、市場から離れるべきか悩むようになる」と付け加えた。 こうした心理は主要指標でも確認できる。コインマーケットキャップ（CMC）の暗号資産恐怖・強欲指数は最近5～10の水準まで低下し、市場全体に極度の恐怖が広がっていることを示唆している。これは短期急落局面や大規模な調整後に見られた過去の局面と似た動きだとの評価だ。 何一氏は「このように恐怖が最大化した局面は、過去にも市場が底を固める過程で繰り返し現れた」とし、「過度なFUDが沈静化し不確実性が和らぐ局面では、暗号資産市場が再び上昇基調へ転じるケースが多かった」と述べた。

ビットコイン（BTC）市場が調整局面を続けるなか、大口保有者の買い増しペースが2024年以降で最高水準に拡大しているとの分析が出た。 10日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのジークリプトによると、オンチェーンデータで1,000～10,000 BTCを保有する、いわゆる「クジラアドレス」の累積保有量が足元で急増している。これらアドレスの総保有量は約320万4,000BTCと集計され、1年余りで最も急な買い増し局面だとの見方だ。 市場では、短期的な価格変動に対応した取引というより、中長期目線でのポジション構築と解釈している。一部アナリストは、現在の買い増しの様相が、不確実性とレンジ相場の局面で主要参加者が供給を積み増してきた過去の局面に似ていると分析した。買い増しの規模と持続性が同時に確認されている点から、長期的な信認回復のシグナルとみることができるという。 取引所内のクジラ活動も増加基調を示した。先月、バイナンスにおけるクジラ関連指標は約0.65水準まで上昇し、昨年11月以降の高水準を記録した。大規模な分配というより、ボラティリティ管理、ヘッジ、デリバティブのポジション調整など、積極的な資金運用の過程で生じる動きと解釈される。 資金フローのデータも同じ流れを裏づける。直近30日基準でクジラアドレスの純流入は約15万2,000BTCと集計され、直近7日間でも約3万BTCの純流入が見られた。短期反発を狙った取引というより、ポジションの組み直し局面に近いとの分析だ。 こうした買い増しの流れにもかかわらず、価格は弱含みを続けている。ビットコインは直近24時間で2%超下落し、6万8,900ドル近辺で取引されており、直近1週間の累計下落率は12%を上回っている。市場全体のボラティリティとマクロの不確実性が下押し圧力として作用しているとの評価だ。 一方、恐怖・強欲指数も10水準まで低下し、極端な恐怖局面を示している。ただ、大口保有者を中心とする買い増しが続いている点から、市場が短期投機よりも構造的な組み直し局面に入っているとの見方もあわせて示されている。

ビットコイン（BTC）は直近の安値から反発した後、回復の動きを試しているものの、主要なテクニカル指標や中長期の価格構造からみてトレンド転換の可否は依然として不透明だとの見方が出ている。 10日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのブロックヘッドによると、北欧系リサーチ企業インベストテックは「ビットコインは短期的には100時間単純移動平均線の上で取引され、テクニカル面での反発シグナルが一部確認されたが、上昇モメンタムは限定的だ」と分析した。ビットコインは6万500ドル付近で反発した後、6万8800ドルを上抜け、7万ドル前後で推移している。 中長期トレンドはなお弱気局面と評価される。ビットコインは下落トレンドチャネル内で推移しており、トレンド転換の基準線は約9万5700ドル水準に位置する。同水準を回復するまで、構造的な弱気の流れが続くとの分析だ。 短期では7万2000〜7万2500ドルのゾーンが主要レジスタンスとして挙げられる。この抵抗帯を上抜けた場合、7万4650ドル、7万5880ドル、7万6500ドル、7万7200ドル水準までの追加反発余地が取り沙汰される。ただ、現時点ではこのゾーンで売り圧力が繰り返し確認されているという。 下値では6万9400ドルが短期サポートとして示され、さらに6万8500ドル、6万7600ドル、6万6500ドルが主要な支持ゾーンとして言及される。6万5000ドルを割り込めば、短期回復シナリオは大きく弱まる可能性があるとの評価だ。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が、カルダノ（ADA）、チェーンリンク（LINK）、ステラ（XLM）を原資産とする暗号資産先物契約を新たに上場し、デリバティブのラインアップを拡充する。 10日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのコインドゥによると、CMEはビットコインとイーサリアムに続き3銘柄を追加し、機関投資家と積極的な個人投資家を対象に、規制下にある暗号資産デリバティブの提供範囲を広げる。今回の上場は先月中旬に予告された計画の延長線上にあり、伝統的な金融インフラの中でデジタル資産へのアクセスを拡大しようとする流れを反映している。 新規先物契約は、標準契約とマイクロ契約の2種類で提供される。契約規模はカルダノ10万ADA、チェーンリンク5000LINK、ステラ25万ルーメンで、小口ポジション運用向けのマイクロ契約も併せて導入された。これは、ポジションサイズの調整とリスク管理の柔軟性を高めるための設計とみられる。 CMEは今回の拡充について、短期的な価格シグナルというよりも、ヘッジとリスク移転のための市場インフラ強化に目的があると説明した。先物商品は方向性のベットというより、裁定取引、ベーシス取引、ポートフォリオのリスク管理など構造的な需要を満たす手段として活用されるケースが多い。 市場では特にマイクロ契約の導入に注目が集まっている。契約単位が小さくなるほど、機関投資家だけでなく多様な参加者が過度な名目リスクを負うことなく市場にアクセスでき、より精緻なポジション管理が可能になるためだ。 今回の上場は、現物市場の流動性が不均衡な局面でも暗号資産市場のインフラ構築が継続していることを示す事例と評価される。デリバティブは成熟した金融市場で価格発見とリスク移転の中核的役割を担ってきたが、暗号資産も徐々に同様の構造を備えつつあるとの分析だ。 ただし、新規先物の上場が直ちに現物価格の上昇につながると見るのは難しいとの見方が優勢だ。初期段階では、流動性の形成、未決済建玉の増加の有無、現物と先物の価格乖離の安定性などが主な注目点となる見通しだ。 同メディアは「今回のCMEの決定は短期的な市況よりも中長期的な市場の成熟を見据えた措置だ」とし、「暗号資産デリバティブ市場が徐々に制度金融の標準的なツールとして編入されていく過程とみることができる」と評価した。

クリストファー・ウォラー米連邦準備制度理事会（Fed・FRB）理事は最近、暗号資産（仮想通貨）市場のボラティリティに関連し、「伝統的な金融との結びつきが強まる中で、過熱していた期待感が次第に冷めつつある」との見方を示した。 10日、暗号資産専門メディアのコインテレグラフによると、ウォラー理事は前日に開かれた会議で、「現政権の発足以降、暗号資産市場に流入していた一部の楽観論が薄れつつある」とし、「暗号資産が主流の金融に組み込まれる中で、それに伴う調整は避けられなかった」と述べた。 同氏は最近の調整の背景として、伝統的な金融セクターからの資金流入とリスク管理の調整を挙げた。ウォラー理事は「主流金融から入ってきた企業がリスクポジションを再調整する必要があり、その過程で売り圧力が生じた」と説明した。さらに、暗号資産市場構造法案が議会で遅れている点も、不確実性を高めた要因として指摘した。 価格の急落については、過度な解釈を戒めた。ウォラー理事は「暗号資産のボラティリティは『ゲームの一部』だ」とし、「儲かることもあれば損をすることもあるのが、この市場の本質だ」と述べた。続けて「価格は上がることも下がることもある。そうした特性が嫌なら、参加しないほうがよい」と付け加えた。 一方、ウォラー理事はFRBが推進している、いわゆる「決済口座（payment accounts）」制度に関し、「年内の導入を目標としている」と明らかにした。当該口座はフィンテック・暗号資産企業に限定的な中央銀行アクセス権を付与する案で、利払いの制限や残高上限の設定などが盛り込まれる予定だ。同氏は「この制度は、イノベーションを支援しつつ決済システムの安定性を維持するための仕組みだ」と説明した。

ビットコイン（BTC）が一時6万9000ドルを割り込んだ。 BTC価格は10日15時47分時点で、バイナンスのUSDT市場を基準に前日比2.57%安の6万8743ドル（アップビット取引所基準で1億215万ウォン）で取引されている。 一方、この日クリププライスによると、ビットコイン（BTC）など主要な暗号資産（仮想通貨）のキムチ・プレミアムは1.61%を記録している。

韓国の上場企業であるパラタクシス・コリアが、ビットコイン（BTC）の追加購入に乗り出し、保有量を増やした。 10日、ビットコイントレジャリーズ・ドットネットの公式X（旧ツイッター）によると、KOSDAQ上場のパラタクシス・コリアは最近、ビットコインを50BTC追加で購入した。これにより、同社のビットコイン保有量は合計200BTCに拡大した。 ビットコイントレジャリーズ・ドットネットの集計によれば、パラタクシス・コリアは世界の上場企業および機関のビットコイン保有ランキングで86位に相当するという。

ビットコイン（BTC）は先月中旬以降続いていた急落にいったん歯止めがかかり、反発に成功したものの、7万ドル近辺でのもみ合いが続き、相場の方向感はなお不透明だ。市場では今回の反発をトレンド転換ではなく、調整局面でのリバウンドとみる見方が優勢となっている。 10日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのブロックビーツによると、ビットコインは先月15日以降の約1カ月間で9万7000ドル近辺から6万ドル前半まで下落した後、反発した。その後、価格は7万ドル近辺で数日間もみ合っており、市場では底値圏をめぐりさまざまなシナリオが提示されている。 アリ・マルティネス氏（アナリスト）は「ビットコインは現在、200週移動平均線に接近しており、この水準は過去に何度も弱気相場の底値および買い集めの局面として機能してきた」と分析した。また「歴史的にビットコインの底値はMVRVが−1.0の水準にある局面で形成されており、現在その価格帯は約5万2000ドルだ」と説明した。 グラスノードのアナリスト、クリス・ビームリッシュ氏は「長期保有者のコストベースで見ると、6万ドル台後半に強い支持帯が形成されている」とし、「一方で8万ドル近辺には供給が集中しており、主要な上値抵抗として機能している」と述べた。 ベテラントレーダーのピーター・ブラント氏は「ビットコインが過去の弱気相場と同様に、追加のサポート水準まで下落する場合、底値は4万2000ドルをやや下回る水準で形成され得る」と明らかにした。さらに「2011年、2015年、2018年、2022年の弱気相場の安値はいずれも、この長期サポートラインに接近していた」と付け加えた。 オンチェーンアナリストのマーフィー氏は「現在のCVDDは4万4900ドル水準で、この指標は継続的に切り上がっている」とし、「今回の弱気相場でビットコインの安値が4万5000ドルを大きく下回る可能性は低い」と診断した。 コインビューरोの最高経営責任者（CEO）であるニック・パックリン氏は、弱気相場の継続期間に注目した。同氏は「ビットコインは100週移動平均線を下回った水準で3週連続の週末終値となった」とし、「過去の事例では、長期トレンドラインを割り込んだ後、平均して267日間にわたり下方レンジが維持された」と語った。 一方、MVRVはビットコインの時価総額と実現時価総額を比較して割高・割安局面を判断する指標で、過去には−1.0水準近辺で弱気相場の底値が形成されるケースが多かった。CVDDは長期保有者のコイン移動と消却されたコイン日数を反映するオンチェーン指標で、長期サイクルにおける底値圏を測る基準として活用される。

ビットコイン（BTC）は6万ドル水準まで下落した後に反発に動いたものの、明確なトレンド転換というより、大幅調整を経て安定化局面に入ったとの見方が示された。 9日、グローバル暗号資産（仮想通貨）取引所のビットフィネックスは週次リサーチレポートで、「今回の下落は昨年10月の高値からの下げ幅が52%を超える水準で、現サイクルで最も深い調整と評価される」と明らかにした。ビットコインは短期保有者の平均取得価格や年初の時価など主要なサポートラインを相次いで割り込み、下落トレンドに転じた。 同レポートは、今回の調整が強制清算主導の急落ではなく、価格水準にかかわらない現物売りが積み上がった結果だと分析した。この過程でビットコインは日次ベースで過去最大規模の時価総額減少を記録し、価格は一時6万100ドルまで押し下げられた。 オンチェーン指標では、日次の実現損失が12億ドルを上回り、調整終盤局面に近いシグナルと解釈された。同時に、グローバルの未決済建玉は高値比で約50%減少し、レバレッジが相当部分解消されたことが示された。 ビットフィネックスは「大規模な損切りとレバレッジ縮小が同時に進み、市場は段階的な安定化フェーズに入っている」と評価した。さらに「当面は6万ドル〜7万4000ドルのレンジが主要な攻防ゾーンとして作用する可能性が高く、このレンジが中期反発の土台となるのか、追加下落前のもみ合い局面となるのかは、その後の需給とマクロ環境に左右される」と分析した。

世界最大のイーサリアム（ETH）保有企業であるビットマインが、最近の追加購入に踏み切り、イーサリアムの保有規模を再び拡大した。 9日、PRニュースワイヤーによると、ビットマインは先週イーサリアム4万613枚を追加購入した。これにより同社のイーサリアム保有量は計432万5738枚に拡大した。これはイーサリアム総供給量（約1億2070万枚）の約3.58%に相当する水準だ。 ビットマインは、2月8日時点でイーサリアムを含む暗号資産、現金、戦略的投資資産を合算した総保有規模が100億米ドルと集計されたと明らかにした。内訳は、イーサリアム約432万枚、ビットコイン（BTC）193枚、現金5億9500万米ドル、ビースト・インダストリーズの持分2億米ドル、その他の投資資産で構成される。 このうち、ステーキングに活用中のイーサリアムは約289万7459枚で、保有総量の約67%に当たる。グローバル平均のイーサリアム・ステーキング収益率（CESR・約3.11%）を適用すると、今後保有分が全面的にステーキングされた場合、年間約3億7400万米ドル規模のステーキング収益が可能だという。 ビットマインは、自社ステーキング・インフラである「メイド・イン・アメリカ・バリデータ・ネットワーク（MAVAN）」の構築も並行して進めている。同社は、このソリューションが2026年1-3月期中にリリース予定で、大規模な機関資産に適したセキュリティと拡張性を備えたステーキング構造を目指していると述べた。 トム・リー ビットマイン会長は、「イーサリアムは主要な底値を付けた後、その都度V字回復を示してきた。2018年以降、価格が50%以上下落した8回すべてでこの回復が見られた」とし、「2026年にも同様の反発が見込まれる」と語った。さらに「暗号資産市場で最良の投資機会は常に急落後に現れた」とし、「2025年も関税問題で市場が急落した局面が、単一の基準では最良の参入タイミングだった」と述べた。 また、「イーサリアム価格は最近大幅な調整を経験したが、ネットワーク利用指標は過去最高水準を記録している」とし、「現在の価格は、イーサリアムが持つ金融インフラとしての有用性と潜在力を十分に織り込めていない」と述べた。続けて「ビットマインは、総供給量の5%確保という中長期目標に向け、イーサリアムの蓄積戦略を継続する」と付け加えた。

ビットコイン（BTC）が7万ドル水準で取引されるなか、市場全体の含み損の規模が時価総額に対して相当な水準に達しているとの分析が出た。 オンチェーン分析企業のグラスノードは9日、X（旧ツイッター）を通じて「ビットコイン価格が7万ドル水準のとき、市場の含み損は時価総額の約16%に相当する」と明らかにした。続けて「現在の市場の痛みの局面は、2022年5月上旬に観測された構造と類似している」と説明した。 これは、多くの投資家が取得価格に対して損失状態にあることを意味する。

ストラテジー（旧マイクロストラテジー）がビットコイン（BTC）の保有量をさらに積み増した。 9日、マイケル・セイラー氏（ストラテジー会長）はX（旧ツイッター）で、「ストラテジーは（先週）約9,000万ドルを投じ、ビットコイン1,142BTCを平均購入価格7万8,815ドルで追加購入した」と明らかにした。 今回の購入により、ストラテジーのビットコイン保有総量は714,644BTCに増加した。セイラー氏によると、累計購入額は約543億5,000万ドルで、平均取得単価は7万6,056ドルだ。

ビットコイン（BTC）価格が6万ドル台まで下落した調整局面で、大口保有者による買い集めが再開されたとの分析が出た。 9日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのコインテレグラフによると、直近の価格下落の過程で、いわゆる「クジラ」に分類される大口投資家が約4万BTCを購入したと集計された。市場では、こうした需給が短期反発を下支えした一方、追加下落の可能性への警戒も依然として残っているとの見方が出ている。 オンチェーンデータによれば、1,000～1万BTCを保有するアドレスはここ数日で約2万2,000BTCを追加確保し、1万～10万BTC保有アドレスも約1万8,000BTCを買い増したとみられる。価格下落局面で大口保有者が分割買いに動いた流れが確認された格好だ。 こうした買い集めの動きに加え、バイナンスの利用者保護基金（SAFU）アドレスでもビットコインの追加購入が行われたと把握された。SAFUアドレスは最近4,225BTCを追加購入し、総保有量を1万455BTCに増やした。 ただし、クジラの買い集めにもかかわらず、価格の上値では売り圧力がなお存在するとの分析も出ている。テクニカル分析上、短期の抵抗帯を明確に上抜けできておらず、追加調整の可能性が完全に払拭されたわけではないとの指摘だ。 一部のアナリストは、短期的には6万6,000～6万8,000ドルのレンジが主要なサポートとして機能し得るとみている。テキサス・ウエスト・キャピタルのクリストファー・インクス創業者は「現在のビットコインの動きは、新たな安値を付けるよりも、横ばいまたは緩やかな上昇となる可能性の方が大きい」としつつ、「当面は安値が維持されるかどうかを確認する必要がある」と述べた。 一方、市場では、クジラや機関投資家の買い再開は中長期の需給面では前向きなシグナルとなり得るものの、短期的にはボラティリティ局面が続く可能性も排除できないとの見方が優勢だ。

ビットコイン（BTC）は7万ドル台の回復を試みているが、デリバティブ市場では依然として守りのポジションが優勢であることが示された。価格が反発しても、投資家のリスク選好の回復は明確ではないとの見方が出ている。 9日、ブルームバーグによると、ビットコインの無期限先物の資金調達率はなおマイナス圏にとどまっている。これはロング保有者がショート保有者にコストを支払う仕組みで、市場参加者が追加下落の可能性に備えていることを示唆する。 未決済建玉（OI）の動向も、反発の信頼性を弱めている。ビットコイン先物の未決済建玉は、昨年10月の高値から約51%減少した状態にあり、直近の価格反発局面でも目立った回復の兆しは見られなかった。ビットコインが6万ドル前半から7万ドル台まで反発したにもかかわらず、レバレッジを伴う新規のベットは限定的だ。 市場では、昨年10月10日の急落以降、流動性と市場の厚みが大きく縮小した点が主因として挙げられている。 オプション市場も慎重なムードを映している。ビットコインのインプライド・ボラティリティは短期間で大きく低下したが、投資家が急激な追加変動よりも防御戦略に重心を置いていることを示唆する。 市場では、レバレッジの影響力低下が価格変動を和らげる要因として作用している一方、投資家が比較的低い価格帯で利益確定や損切りに動き、様子見局面へ移行しているとの解釈も出ている。こうした環境では、急速な反発よりもレンジ相場での調整が続く可能性が高いとの分析だ。 加えて、今週は米国の経済指標の発表に加え、主要国の政治・金融イベントが相次いで予定されていることも投資心理の重荷となっている。市場参加者は短期的な方向性を断定するよりも、追加のボラティリティに備えつつ慎重姿勢を維持している。

ビットコイン（BTC）の採掘難易度が約11%低下し、2021年の中国による採掘規制以降で最大の調整幅を記録した。価格の急落に加え、米国での寒波による電力供給の支障が重なり、採掘事業者の離脱が加速した影響とみられる。 9日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのコインデスクによると、今回の調整によりビットコインの採掘難易度は約141.6兆から125.86兆へ低下した。採掘難易度は平均10分のブロック生成間隔を維持するため約2週間ごとに調整され、今回の低下はネットワークに参加する採掘機器の数が急減したことを意味する。 今回の調整はビットコイン価格の下落と重なって起きた。ビットコインは昨年10月に付けた高値から大きく下落し、足元では6万9000ドル台まで押し下げられた。これを受け、電力コストの高い地域や旧式機器を使用する採掘事業者を中心に稼働停止が相次いだとの見方だ。 採掘収益性の指標であるハッシュプライス（hashprice）は、高値時のペタハッシュ当たり約70ドルから現在は35ドル程度へと半減した。一部の採掘企業は採算悪化を理由に、採掘から人工知能（AI）演算向けデータセンター事業へ軸足を移していると伝えられた。 加えて、米テキサスを中心とする強力な冬の嵐も重荷となった。電力網の運用機関が住宅向け電力の確保のため使用抑制を要請したことで、上場採掘企業の1日当たりのビットコイン生産量が60%以上減少した例も出た。 ただ、採掘難易度の低下はネットワークの観点では自浄作用として働くとの評価もある。競争が緩和され、稼働を続ける採掘事業者の収益性が相対的に改善し得るためだ。 一方、市場では過去にも採掘難易度の急落後に採掘事業者の“降伏”局面が終盤を迎え、価格が安定あるいは反発した例があった点に注目している。採掘事業者が運営コストを賄うため保有ビットコインを売却する動きが一巡すれば、市場への下押し圧力が和らぐとの見方だ。

グローバル投資銀行のバーンスタインは最近のビットコイン（BTC）の調整局面について「史上最も弱い弱気相場」と評価し、2026年末時点で15万ドルの価格目標を改めて確認した。 9日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのザ・ブロックによると、バーンスタインのアナリストはレポートで「現在のビットコインの下落は構造的な毀損ではなく、信認危機に近い」とし、「過去の弱気相場と異なり、システム崩壊や隠れたレバレッジ、連鎖破綻といった引き金となる要因は確認されていない」と分析した。 バーンスタインは「我々が見ているのはビットコイン史上最も弱い弱気シナリオだ」とし、「このような調整が長期的な採用の流れや投資ロジックを毀損するものではない」と述べた。続けて、2026年末のビットコイン価格目標を15万ドルに据え置いた。 レポートは、今回のサイクルが過去と明確に異なると評価した。米国における親ビットコイン姿勢、現物ビットコインETFインフラの拡大、企業の財務戦略におけるビットコイン組み入れの拡大、大手資産運用会社の継続的な参入などが同時に作用しているという。 アナリストは「何も崩れておらず、隠れていた問題が表面化したわけでもない」とし、「それでも市場は自ら信認危機を作り出している」と指摘した。また、「世界がAIへ移行する過程で、ビットコインや暗号資産はもはや面白くないといった類いのナラティブが繰り返されている」と付け加えた。 ビットコインが最近、金に対して相対的にさえないとの指摘については、まだ安全資産ではなく流動性に敏感な資産として取引されている点を強調した。バーンスタインは「引き締め環境と高金利が、金や一部のAI関連株にリターンを集中させている」とし、「一方でビットコインは、流動性環境が改善した場合にそれを吸収できるETFと企業の資金調達チャネルをすでに備えている」と説明した。 AI時代におけるビットコインの役割に対する懐疑論も退けた。バーンスタインは「自律的なソフトウェア・エージェントが稼働する環境では、グローバルで機械可読な金融インフラが必要だ」とし、「ブロックチェーンとプログラマブル・ウォレットは、閉鎖的な銀行システムより構造的に有利だ」と評価した。 量子コンピューティングのリスクについては「ビットコインだけの問題ではない」と線引きした。レポートは「すべての主要デジタルシステムが同じ課題に直面しており、量子耐性標準への移行は同時に進む」とし、「ビットコインはコードが公開されており、資本力のある利害関係者が参加しているため、適応余地も十分だ」と述べた。 企業財務の観点でのビットコイン保有やマイニング企業に関する懸念も過度だとみた。バーンスタインは「主要な保有企業は、長期下落に耐えられるよう負債構造を設計している」とし、「マイニング企業もAIデータセンター需要を受け、電力資産の活用を多角化している」と分析した。 バーンスタインは「強制売却リスクは過去より大幅に低下した」とし、「今回の調整はビットコインの長期的な軌道を毀損しない」と結論づけた。

ビットコイン（BTC）が一時6万9000ドルを割り込んだ。 BTC価格は9日19時32分、バイナンスのUSDT市場を基準に前日比2.2%安の6万8797ドル（アップビット取引所基準で1億207万ウォン）で取引されている。 一方、この日クリプライスによると、ビットコイン（BTC）など主要な暗号資産（仮想通貨）のキムチ・プレミアムは0.85%を記録している。

イーサリアム（ETH）価格が急落する局面でオンチェーンのネットワーク活動が急増しており、市場がいわゆる「投げ売り（capitul­ation）」局面に入った可能性が浮上している。 9日、暗号資産のオンチェーン分析担当者はCryptoQuantのQuickTakeリポートを通じて、「イーサリアム価格が3,000ドル近辺から2,000ドル台前半まで調整する間に、ERC-20トークンの移動量が急増した」と述べた。CryptoQuantによると、トークン総送金量の14日移動平均（SMA-14）は先月29日の約160万件水準から、今月7日時点で275万件まで急伸し、昨年8月以来の高水準を記録した。 これは価格下落と同時にネットワーク上の資金移動が急増する典型的な乖離で、市場参加者の行動変化が本格化していることを示唆するという。 分析担当者は、このトークン移動の急増について「価格急落局面で投資家がリスク資産を整理してステーブルコインへ転換したり、資金を取引所へ移して清算に動いた可能性を示す」と説明した。とりわけERC-20トークンの送金量が急増した点から、単なる現物売りにとどまらず、分散型金融（DeFi）プロトコル内での担保移動や強制清算が連鎖的に発生した可能性も取り沙汰されている。 オンチェーン面では、こうした送金ペースの急加速は弱気相場の終盤でしばしば観測されるシグナルだとする見方だ。いわゆる「弱い手（weak hands）」が市場から退出する過程で、短期間に大規模な売り圧力が消化され、出来高と送金量が同時に急増するパターンが現れるという。 暗号資産のオンチェーン分析担当者は「下落トレンドの中でトークン送金活動がこのように『ブローオフ（blow-off）』の形で現れる場合、過度な売り圧力が消耗局面に入りつつあることを意味するケースが多い」とし、「局地的な底打ち形成の可能性も視野に入れて見る必要がある」と評価した。 ただし同氏は「これは中長期のトレンド転換を意味するというより、恐怖が最大化した局面で現れるテクニカル・オンチェーンのシグナルだ」とした上で、「マクロ環境と流動性条件次第では追加のボラティリティが続く可能性がある」と付け加えた。

今週、米国の主要経済指標と米連邦準備制度理事会（Fed）関係者の発言が、ビットコイン（BTC）をはじめとする暗号資産市場の短期的な動きを左右する主要材料として浮上している。 9日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのBeInCryptoによると、今週の市場ではFed関係者の発言、雇用指標、新規失業保険申請件数、消費者物価指数（CPI）の4つのイベントが、今週の注目点として挙げられている。これらの指標は政策金利の軌道と流動性見通しに影響し、ビットコインの価格サイクルの主要な原動力として作用してきた。 まず9日（現地時間）には、Fed理事のポッドキャスト・インタビューが予定されている。発言を前に、市場では見方が分かれている。ステーブルコインに対する比較的柔軟な姿勢が暗号資産エコシステム全体にプラスに働き得ると評価する向きがある一方、金融政策スタンスがタカ派的と受け止められれば、リスク資産全般の重しになり得るとの懸念も出ている。 11日には米雇用報告が公表される。市場予想では、新規雇用の増加幅が前回より小幅に改善する水準が示されている。雇用指標が予想を下回れば、Fedの早期利下げ期待が強まり、ビットコインには短期的に追い風になり得るとの見方もある。ただし、雇用減速が景気後退懸念につながる場合、リスク回避姿勢が強まる可能性も否定できない。 12日に公表される新規失業保険申請件数も、短期的なボラティリティを高め得る指標として挙げられる。足元の申請件数増加は、暗号資産市場での清算拡大や価格の急変と重なって現れた経緯がある。これを金融緩和のシグナルと解釈する投資家がいる一方で、短期的には市場不安を増幅させ得るとの指摘も出ている。 最も重要な分岐点は、13日に公表される1月の消費者物価指数（CPI）とコアCPIだ。インフレ指標はFedの政策方向を見極める上での主要材料であり、最近の物価鈍化基調はリスク資産選好を支えてきた。 一方、物価上昇率が予想を下回れば、2026年の利下げ期待が再び意識され、ビットコインの反発余地が強まる可能性がある。反対に、物価が再び上向けば、金利高止まり長期化への警戒が強まり、暗号資産市場全体の重しとなる公算が大きい。

デジタル資産投資商品からの資金流出ペースが鈍化し、市場安定化の可能性が取り沙汰されているとの分析が示された。 9日にコインシェアーズが公表した週間資金フロー報告書によると、先週の世界のデジタル資産投資商品では総額1億8,700万ドルの純流出が発生した。直近の価格軟調にもかかわらず、資金流出額が大幅に縮小した格好だ。 コインシェアーズのリサーチ責任者ジェームズ・バターフィル氏は「流出額そのものより、流出ペースが鈍化している点のほうが重要だ」としたうえで、「過去の事例では、こうした動きが投資家心理の転換点を示唆することが多かった」と述べた。 今回の価格調整により、デジタル資産投資商品の運用資産（AuM）は1,298億ドルに減少した。これは昨年3月の米国による関税発表後に記録した水準で、当時も資産価格が短期的な底値を形成した経緯がある。一方、取引は大きく増え、上場投資商品（ETP）の週間売買代金は631億ドルと過去最高を記録した。 地域別ではまちまちとなった。ドイツで8,710万ドルの純流入があったほか、スイス（3,010万ドル）、カナダ（2,140万ドル）、ブラジル（1,670万ドル）でも資金流入が確認された。一部の欧州市場や米州で、価格調整局面を買い場と捉える動きが見られた格好だ。 資産別では、ビットコイン（BTC）投資商品で2億6,400万ドルの純流出が発生し、相対的に弱気心理が続いた。一方、XRP（6,310万ドル）、ソラナ（820万ドル）、イーサリアム（530万ドル）には資金が流入し、一部アルトコインを中心に選別的な買いの流れが示された。XRPは年初来の累計資金フローで最大の純流入を記録した。

ビットコイン（BTC）が一時的に7万ドルを割り込んだ。 BTC価格は9日17時32分時点で、バイナンスのUSDT市場を基準に前日比1.23%安の6万9646ドル（アップビット取引所基準で1億362万ウォン）で取引されている。 一方、この日クライプライスによると、ビットコイン（BTC）など主要暗号資産（仮想通貨）のキムチ・プレミアムは1.52%を記録している。

Story（Story, IP）プロトコルがIPトークンのアンロック日程を6カ月先送りしたことについて、イ・スンユンStory共同創業者は、プロジェクト運営上の必要に基づく判断だと明らかにした。 9日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのコインデスクによると、イ共同創業者は最近のインタビューで、Storyプロトコル初の大規模なIPトークンアンロック時期を従来より6カ月遅らせ、今年8月に調整した背景についてこのように説明した。今回の決定により、チームおよび投資家分は追加期間にわたりロックされた状態が継続される。 イ共同創業者は、ネットワークでオンチェーン収益がほとんどないとの指摘に対し、「IPとAIデータネットワークを評価する上で、オンチェーン収益は適切な指標ではない」と一線を画した。さらに「ガス手数料は意図的に低く設定した」とした上で、「分散型金融（DeFi）チェーンのような形の収益フローを期待するのは難しい」と語った。 Storyは、オンチェーン基盤のIP登録・管理プロトコルを通じてコンテンツとデータの所有権を明確化し、AI学習過程で生じる価値が創作者に還元されるよう設計されている点が特徴だ。 Storyプロトコルは、トークン化されたメディア・コンテンツ中心のモデルから脱し、AI学習に用いられる非構造化データのライセンシングに焦点を当てている。この過程で収益はオンチェーンの取引手数料ではなく、企業間のライセンス契約を通じて発生する仕組みであり、短期のオンチェーン指標には表れにくいという説明だ。 イ共同創業者は過去事例として、ワールドコインがチーム・投資家のロックアップ期間延長を決めたことに言及し、アンロック延期は短期的な流動性拡大よりも長期的な信頼を示すシグナルになり得ると主張した。「もし短期の利ざやを狙っていたなら、より短いロックアップを望んだはずだ」とし、「今回の決定は危機対応ではなく、長期的なコミットメントの表明だ」と述べた。 ただし、こうした戦略転換により、企業向けライセンス契約やデータ蓄積が可視化されるまでにはさらに時間を要する点で、トークン保有者の立場からは供給拡大の遅延が続く見通しだ。 イ共同創業者は「最良のチームと企業は10年以上先を見据えて動く」とし、「弱い市場環境で性急に流動性を放出するより、ベスティング日程を延長（チーム・投資家トークンの支給時点を延期）する方がより健全な選択だ」と付け加えた。

ビットコイン（BTC）の価格下落局面で、大口保有者による買い集めが加速しているとの分析が出た。 8日、クリプトクオンツのアナリストCW8900は「最近の下落過程でクジラが大規模にビットコインを買い付けた」とし、「買い付けたビットコインを蓄積アドレスへ引き出した」とクリプトクオンツ・クイックテイクで述べた。 さらに「6日に蓄積アドレスへ流入したビットコインは6万6940BTCで、今回のサイクルで最大の単日流入規模だ」と説明した。

フランスの上場企業キャピタルB（旧ザ・ブロックチェーン・グループ）が、ビットコイン（BTC）の追加購入を公表し、ビットコインを中核に据えた財務戦略を継続している。 9日、キャピタルBはX（旧ツイッター）を通じ、ビットコイン5BTCを約32万ユーロで追加購入したと明らかにした。今回の購入により、キャピタルBのビットコイン総保有量は2,828BTCに増加した。 同社は、年初来のビットコイン利回りを示す指標である「BTC利回り（BTC Yield）」が0.1%を記録していると説明した。これは、保有ビットコイン数量の増加率を基準に算出した社内指標だ。 一方、キャピタルBはビットコインを長期戦略資産として組み入れ、段階的に保有量を拡大しており、財務構造におけるビットコイン比率を継続的に管理していると伝えられている。