韓国銀行 '利上げ' 懸念で…社債・銀行債市場が凍りつく

社債および銀行債市場が急速に冷え込んでいる。これは12日、イ・チャンヨン韓国銀行総裁が利上げの可能性を示唆する発言をしたことによるものだ。資本市場では基準金利が現水準を維持するか、追加で上がる可能性を念頭に置く雰囲気だ。これにより一部企業は社債の発行規模を縮小したり、延期している。

16日、投資銀行(IB)業界によると、14日にAAA格の銀行債利回りは1か月前より約0.2%ポイント(20bp)上昇した水準で発行されている。先月31日、ハナ金融グループは3年物を2.773%で調達したが、ウリ銀行(1500億ウォン)とシンハン銀行(1000億ウォン)が今月13日に発行した3年物の金利は3.08%で約0.227%ポイント高くなった。

今月初めに韓国電力(AAA)が発行した社債の金利も需要予測で3年物が民間平均金利に対して0.147%ポイント高い水準で確定し、債券市場全体に影響を与えている。

銀行債・韓国電力債の発行利回り上昇は社債市場にも影響を与えている。KT(AAA)は今月最大3000億ウォンの社債発行を検討したが、金利負担を理由に2000億ウォンに縮小した。ある証券会社の社債担当者は「この水準の金利では企業が社債発行に踏み切るのは難しい」と述べ、「市場金利がさらに上がれば発行を延期したり規模を縮小する企業が増えるだろう」と語った。

機関投資家の投資心理も萎縮している。国庫債3年の民間平均金利は約3週間で0.3%ポイント以上上昇した。

債券のリテール市場も凍りついている。エフアンドガイドによると過去1か月間に国内の債券型ファンドから1兆1237億ウォンが純流出した。設定額は112兆2388億ウォンから111兆1151億ウォンに減り、1%以上減少した。大手資産運用会社の関係者は「昨年は約1600億ウォンだったある社債アクティブ上場投資信託(ETF)が半年で5000億ウォンを突破するほど成長が急だったが、最近は増加ペースが明らかに鈍化している」と語った。

住宅市場の過熱や韓米関税交渉、為替の急騰、成長率見通しの上方修正などにより、韓国銀行が政策金利を引き下げる余地が大きく縮小したことが重要な理由だ。

総裁は12日にブルームバーグTVとのインタビューで「現在、韓銀の公式な金融政策の経路は利下げサイクルだ」としながらも「しかし利下げ幅や時期、あるいは方向転換は新しいデータにより変わり得る」と述べた。証券会社の債券運用関係者は「結局、利上げも可能性として残した発言だと市場は解釈した」と語った。

ペ・ジョンチョル記者 bjc@hankyung.com