ビットコインの下落への恐怖感は依然…機関の「現物ETF」売りが続く

米国の政策金利引き下げ期待の中

1か月の価格下落の後に小休止

1億3000万ウォン水準の支えが変数

1か月余り下落を続けていたビットコイン価格が最近反発している様子だ。米国の政策金利が追加で引き下げられる可能性があるという期待感が再び形成されたことが投資家心理をやや回復させたという分析だ。ただし下落がようやく止まった程度であり、安心するには時期尚早だという意見も少なくない。機関投資家の売りによりビットコインの現物上場投資信託(ETF)市場からは依然として投資資金が大量に流出している。まずは1億3000万ウォン水準をどれだけ維持できるかが今後のビットコイン価格の方向を決める第1の関門になると見られている。

◇米金利引き下げ期待で止まった下落

ビットコインの下落への恐怖感は依然…機関の'現物 ETF'売りが続く

2日、国内の暗号資産取引所アップビットによれば、ビットコインは先月30日午前9時に1億3609万7000ウォンで取引された。1週間超にわたり上昇基調を続け、直近1か月の下落幅をわずかに取り戻した。海外でも9万ドルラインを奪回した。

ビットコイン価格は史上最高値を付けた10月9日（1億7987万ウォン）以降急落し、先月22日には一時1億2100万ウォン水準まで落ち込んだ。44日間で30%以上下落し、昨年4月の水準に戻った。

米国の政策金利が引き下げられる可能性が再び意識され、投資家心理がやや回復したという分析だ。米連邦準備制度理事会（FRB）は先月26日（現地時間）、雇用は小幅に減少し物価は緩やかな上昇を示しているとするベージュブックを公表した。ベージュブックとはFRBが米国内の地域別の景況をまとめた経済動向報告書で、年に8回発表される。

FRBは今回のベージュブックで「一部地域で解雇の告知が増えているにもかかわらず、多くの企業が採用凍結や自然減など直接的な解雇を避ける形で人員調整を進めている」と述べた。物価については「製造業や流通業で関税やコスト上昇の圧力が続いている」とも伝えた。

ベージュブックのこうした内容は、FRBが近く追加で政策金利を引き下げる可能性があるとの期待を一層刺激したと評価されている。米金融市場ではジョン・ウィリアムズ・ニューヨーク連邦準備銀行総裁が先月21日にチリ中央銀行主催の行事で「FRBは近い時期に政策金利を引き下げる余地がある」と述べたことを受け、利下げを見込む見方に勢いがついていた。現地市場ではこの発言が出る直前まで12月の米国の政策金利が0.25%ポイント引き下げられる可能性を30%と見ていたが、今は80%程度に跳ね上がっている。金利が下がるほど株やビットコインなどのリスク資産が好まれる傾向がある。

◇続く機関の売り…ETFだけで5兆ウォンの純流出

ビットコイン価格は小幅に反発したが、金融市場では上昇が続くと楽観するのは容易ではない。機関投資家や法人がビットコインの現物上場投資信託(ETF)を相次いで売却しているためだ。ETF.comによれば、先月1～24日の米国市場に上場する11のビットコイン現物ETFでの純流出額は約36億8790万ドル（約5兆3928億ウォン）に達した。ビットコイン価格が22%下落した今年2月（35億6040万ドル）を上回り、過去最大となった。

ビットコイン現物ETFのうち、純資産が最も大きいiSharesビットコイントラスト（IBIT）だけで、この期間に23億5000万ドルが流出した。フィデリティ・ワイズ・オリジン・ビットコイン（FBTC・6億5494万ドル）、ARK 21シェアーズ・ビットコイン（ARKB・2億3158万ドル）でも多くの資金が流出した。

ビットコイン現物ETFは昨年1月に米国で初めて発売されて以降、大手機関の投資を引き出し、ビットコイン相場に影響を与える一つの軸として定着した。

マーカス・ティレン氏（10XリサーチCEO）は「ビットコイン現物ETF市場で大規模な純流出が発生したのは、機関がビットコイン買いのための新規資金を投入しないことを意味する」とし、「これらの売りが続く限りビットコイン価格が反発するのは難しいだろう」と診断した。

昨年10月10日に発生した過去最大の強制清算事案で仮想資産投資家の恐怖感が残っていることも懸念材料だ。1日だけで暗号資産の先物市場で191億5600万ドル（約27兆4000億ウォン）のポジションが強制清算された。この事態以降、複数の悪材料が重なりビットコイン価格の下落が続いた。毎年10月にビットコイン価格が上がるといういわゆる「アップトーバー（Uptober）」の迷信も7年ぶりに粉砕された。

専門家はまずビットコイン価格が9万ドル（1億3200万ウォン）以上をどれだけ維持できるかが第一の試金石になると見ている。仮想資産アナリストのスキューは「現在はビットコイン価格が9万～9万2000ドルで動き、中期トレンドを決める局面にある」とし、「8万8000ドルラインが崩れれば反発挑戦は失敗と見なすべきだ」と述べた。

キム・ジンソン記者 jskim1028@hankyung.com