年5%に迫っていたが…米国債利回りは下落傾向

10年物4%台前半で安定

次期Fed議長に強硬なハト派 

市場では金利がさらに低下すると期待

今年初めに年5%に迫っていた米国の10年物国債利回りは、最近では年4%台の水準まで下落した。ドナルド・トランプ政権の相互関税に伴う不確実性が落ち着きつつあることに加え、米中央銀行(Fed)の政策金利引き下げ基調が続いているためだ.

2日(現地時間)、米国の債券市場でベンチマークとなる10年物国債利回りは前日比0.008%ポイント低下し、年4.087%で取引を終えた。金融政策に敏感な2年物国債利回りは0.024%ポイント下落し、年3.515%を示した。10年物国債利回りはトランプ大統領の就任1週間前にあたる1月13日には年4.8%台まで急騰し、相互関税発表の際にも年4.5%前後に上昇した。しかし現在は4%台前半にまで低下している.

米国ではFedの主要当局者の『ハト派的』（金融緩和を好む）発言により、国債利回りの低下（国債価格の上昇）が続いている。今月9～10日の連邦公開市場委員会(FOMC)を控え、ジョン・ウィリアムズ ニューヨーク連邦準備銀行総裁、クリストファー・ウォラーFed理事、メアリー・デイリー サンフランシスコ連銀総裁らは利下げを支持する姿勢を示した.

特に次期Fed議長として事実上内定したと評価されるケビン・ハセット米ホワイトハウス国家経済会議(NEC)委員長は『強硬なハト派』として知られる人物だ。先月末に彼が次期Fed議長の有力候補と報じられて以降、米国の10年物国債利回りはさらに下落した。米国最大の富裕層向け専門銀行であるブラウン・ブラザーズ・ハリマンのストラテジストらはウォール・ストリート・ジャーナル(WSJ)に対し "ハセットはより積極的な利下げを一貫して主張してきており、最近も『金利ははるかに低くなる可能性がある』というトランプ大統領の見方に同意すると述べた" と伝えた。シカゴ商品取引所(CME)のフェドウォッチツールによれば、現在の金利先物市場は12月に政策金利が0.25%ポイント引き下げられる確率を88%と織り込んでいる.

米国の基準金利が引き下げられれば、韓米金利差は縮小する。現在、韓国銀行の基準金利は年2.5%で、米国の基準金利上限(年4.0%)より1.5%ポイント低い。Fedが12月に基準金利を0.25%ポイント引き下げれば、韓米金利差は1.25%ポイントに縮小する。この場合、ウォン・ドル為替レートの上昇圧力も緩和され得る.

ハン・ギョンジェ記者 hankyung@hankyung.com